贸易顺差净减影响哪些股
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源自： 股天下
时间：2008-7-11 9:27:15
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【编者注】周四海关总署发布的数据显示，6月份我国外贸出口增长17%，再度跌至20%这一敏感临界点以下。市场分析人士认为，本月出口增速的大幅下滑，一方面是受到了外围市场需求的减少，但另一方面，今年以来的紧缩政策及人民币升值步伐对大量的出口企业造成了较大的打击，并直接影响了我国的出口数据。但有关人士表示，从紧货币政策仍不会放松。纺织服装等贸易类个股将受此影响。
===6月出口增速跌破临界点 外贸政策现调整压力===
今年以来，我国外贸出口增速除在2月份因一些偶然性因素跌至6.5%以外，其他月份都保持了20%以上的增长速度，然而昨天海关总署发布的数据显示，6月份我国外贸出口增长17%，再度跌至20%这一敏感临界点以下。
据海关统计，今年上半年，我国对外贸易进出口总值达12341.7亿美元，比去年同期增长25.7%。其中，出口6666亿美元，增长21.9%，增速比去年同期低5.7个百分点；进口5675.7亿美元，增长30.6%。累计贸易顺差为990.3亿美元，比去年同期下降11.8%，净减少132.1亿美元。
6月份，我国进出口总值2217.1亿美元，增长23.3%。贸易顺差达213.5亿美元，同比下降了20.6%，净减少55.4亿美元。
商务部研究院国际市场部主任赵玉敏接受本报采访时表示，今年我国外贸出口形势严峻，能够保持两位数的增长已经相当不错，但20%的增速确实是个敏感的临界点，我国外贸政策特别是出口退税政策将面临来自企业的巨大调整压力。
由于国际原材料、能源价格不断上涨，劳动力价格等生产成本的持续上升、人民币升值步伐加快，加之节能减排等政策压力，专家估计今年我国企业出口成本上升了20%-30%，使得以往国际市场占有率大的传统大宗商品的出口价格优势不再，大受冲击，面临生死考验。
据海关统计，今年上半年传统大宗商品出口增长呈现放缓迹象。其中，服装及衣着附件出口499.6亿美元，增长3.4%，比去年同期回落18.3个百分点；鞋类出口134.6亿美元，增长12.5%，比去年同期回落4.7个百分点。
“下半年我国出口形势还要取决于国家是否进行政策调整，如调高出口退税政策、放宽信贷政策以扶持出口企业。”但赵玉敏说，不管政策如何选择，全年出口增长维持在15%左右没有问题。
“最近，国务院高层密集调研苏浙沪鲁，频频造访外贸企业，目的之一就是为下半年的经济运行寻找政策平衡点。”一位经济专家如是认为。
但是出口企业不能依赖于政府政策的扶持，要适应市场调节的变化，主动淘汰落后产能，进行产业升级抵制市场风险。赵玉敏说，“近年来我国外贸政策强调转变外贸增长方式、推进产业升级，从长远看目前这种低科技含量、低附加值商品出口企业面临的生存压力和淘汰风险正是我国转变外贸增长方式必然要经历的阵痛。”
华泰证券分析师崔红霞更是非常乐观，认为包括投资和消费在内的内需仍然是拉动经济增长的主要力量，出口增速的放缓导致我国经济运行出现硬着陆的可能性不大。（上海证券报 薛黎）
税策或变解近渴 纺织股仍存远虑？
7月2日至9日期间，纺织服装板块连开六阳，累计上涨17.95%(同期上证综指只回升了10.14%)，率先走出阴霾。超越指数的背后，或许与政府可能调高纺织服装业出口退税率的政策传闻有关。
调研后施援手
最新数据显示，受人民币升值、劳动力成本上升、出口退税率下降等因素的影响，纺织服装业2/3企业总体上在亏损或者微利状态。
安信证券研究所赵梅玲解释说，“去年下半年开始，从企业盈利、固定资产投资增速、出口增速、国内服装消费等角度来看，服装行业的景气度在下降。”
她进一步分析，“去年下半年以后，行业整体的毛利率水平出现明显的下滑，由之前的14％下滑到今年3月份13.4％水平；销售收入和利润总额增速双双加速下滑，并且，利润总额增速下降的幅度明显快于销售收入的增速，企业亏损加剧，2003年以来，规模以上企业亏损数量占行业企业数量的比重一直维持在18％左右的水平，但是2008年3月份，该比重已经上升到24％，表明行业整体的盈利能力出现了明显的下降。”
亏损加剧下，企业倒闭现象亦引起政府高度关注。
今年3月，商务部、发改委、中国纺织品进出口商会、中国纺织工业协会等都曾先后做过调研。其中，纺织工业协会在3月底完成了6省的行业实地调研后，将调研结论和政策建议上报给政府有关部门。有关方面提交给国务院的报告中明确提出“出口退税率能回调2个百分点”的要求，即从11%上调到13%。
亦有消息透露，“纺织和服装回调的幅度预计不同，其中纺织将从11%回调至13%；而服装将从11%回调至15%；另外，粘胶纤维的出口退税率上调幅度有可能超出预期。”
一位业内人士表示，“最终结果还未正式公布，但预计7、8月间将见分晓。
出口受阻 政策或解近渴
2003年—2006年，我国服装行业的出口呈快速增长之势，然而，从2007年开始，服装业出口累计增速就从2006年四季度的28.84％陡然下跌到2007年一季度的17.37％；从2007下半年开始，下跌的势头加剧，据统计，2008年1-4月，服装累计出口296.06亿美元，同比增速已经下滑到9.33％，为2002年以来的新低。
假设基于出口政策(出口退税率上调)出台的情况下进行测算，服装出口中，受出口退税影响的主要是一般贸易，加工贸易基本不受影响，服装出口中，一般贸易额占出口总额的比重在70％左右。假设2007年下半年的出口增速和销售收入增速都为15％，人民币兑美元汇率为6.76，行业所得税率为25％。经测算，今年下半年服装出口退税率如上调4个百分点，将直接增加行业的利润总额和净利润分别为137.92亿元和103.44亿元人民币，增加销售净利率1.18个百分点。
“第一纺织网”总编汪前进认为，“出口退税率上调1个百分点，相当于将企业出口总额的1%的金额直接增加到企业利润中去。”
目前，由于政策未揭晓，纺织服装类上市公司的反应又是如何呢？
雅戈尔(行情 论坛 资讯)(600177)(600177.SH)证券部的一位工作人员坦言：“由于政策没有最终出台，具体到公司下半年业绩增长多少，还不好说。虽然说公司外销这一块增长要比内销快，但从销售收入占比来看，还是不大，30%不到，所以出口退税调整的政策影响也不会太大。但可以肯定，对整个行业的影响是正面的。”
浙江宁波的另外一家服装生产企业杉杉股份(行情 论坛 资讯)(600884)(600884.SH)外销占比更小。根据杉杉2007年年报数据，宁波区域、上海区域、全国其他区域和国外区域的销售收入分别占到62.85%、4.61%、28.43%和4.11%。该公司人士表示，“出口税率上调的政策，对公司的影响具体没有测算过，但影响应该不大。”
山东海龙(行情 论坛 资讯)(000677)(000677.SZ)证券部一位工作人员则表示，“我们没有接到这方面的正式通知，对公司业绩增长的影响还不好判断，而且公司主导产品粘胶短纤维(占主营收入近60%)的出口比重并不大(包括直接出口和加工出口)，约占总产量的1/3，出口的也主要是一些新产品，但总体趋势是在增长。”
纺织品出口业务占比较大的鲁泰(000726,200726.SZ)却在行业困境中安然自得，公司一季度净利润仍然增长30.97%，鲁泰公司一位工作人员表示，“如果政策出台，那肯定对公司是利好，如果没有该政策，影响也不大。公司的稳定增长没有受大环境影响，主要得益于在细分市场中定位中高端，衬衣色织面料的规模效应和竞争力强，行业地位稳固，今年下半年如果完成增发项目，将增厚公司2009年业绩。”
远虑仍未消解？
“出口退税只能短期缓解行业困境，最终仍旧需要依靠提高产品的附加值才能提高出口竞争力。安信证券赵梅玲分析。
“回调出口退税率是与纺织服装行业加快产业升级的产业发展政策相违背的。根据第一纺织网的测算，服装行业中规模以上企业的外贸依存度为24％左右；而规模以下中小企业的外贸依存度为55％。因此，出口退税率的下调将使中小服装企业更受益，这显然是违背服装行业淘汰落后企业、加快产业升级的产业政策的。”另一专业人士同样认为。
中长期来看，影响纺织服装业发展的另外两大不利因素：“人民币加速升值导致出口进一步回落和劳动力成本上升仍将持续”亦被众多行业分析师所重视。
“即使上调出口退税率，也不会从根本上改变服装行业景气度下降的趋势。”赵梅玲坚持认为。（21世纪经济报道 潘明杰）
纺织业：出口退税可能上调 重点关注2股
在周一的报告中，我们列出了在A股纺织服装板块类重点推荐的公司，在这里重申一下我们的判断依据：
1）雅戈尔(行情 论坛 资讯)(600177)和七匹狼(行情 论坛 资讯)(002029)，分别是“价值型”和“成长型”投资机会的典型代表，值得重点关注。我们将雅戈尔(行情 论坛 资讯)列于七匹狼(行情 论坛 资讯)之前的主要原因是：
——在A 股估值整体下移的过程中，价值型公司更容易在其内在资产价值中枢附近找到价格的支持。我们给予雅戈尔(行情 论坛 资讯)资产净市值15％折扣后测算得到的内在价值为14.89 元（股权投资价值按昨日收盘价计算），仍然比目前股价高出27％，且2008年经营性净利润增速可达到50%。
——七匹狼(行情 论坛 资讯)的2008年的市盈率已在30x以上，在目前的大市状况下，我们很难说短期内它还能够涨到40x，但其领先的增长性（2008-2009年净利润增速能够达到75%和50%）能够使投资者在中长期内获得好的投资回报。
2）孚日股份(002083)和鲁泰A(行情 论坛 资讯) 均具备一定的风险和不确定性，但也具备吸引投资者的方面。其中，孚日虽然主业增速放缓，但具备奥运和太阳能概念；鲁泰有望通过自身努力有望获得15%左右的净利润增长，2008年市盈率只有13.5x的低水平。
服装行业：内需市场强劲 强烈推荐2股
四大推动力将保证纺织品服装未来5年有20%以上的增长：在国内经济增长、城市化推进、农民消费水平提高以及“人口红利”四大推动力下，加之国内纺织品服装个性化需求和行业困境促使产业升级，国内纺织品服装消费市场未来5年将保持20%以上的增长速度。报喜鸟(002154)、七匹狼(行情 论坛 资讯)(002029)等国内具有品牌、渠道的公司的增长将有市场保证。
国家未来的扶持政策可能使优势企业获得更快发展机遇：鉴于目前国内棉纺行业严峻形势，国务院正在考虑的扶持政策有：恢复出口退税、取消或降低加工贸易税款保证金、进口设备免税等。若7 月份继续出台优惠政策，则全行业将新增毛利185亿元，占到2007年纺织规模以上企业利润总额的16%左右。政策直接受惠的公司有：鲁泰、山东如意(002193)、中银绒业等，间接受惠的公司有浔兴、伟星等。
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