主动震荡为了健康持续上涨　5.6 17:55
北京首放研发总部
　　跌破3000点之后的强势反弹，在连续上涨超过25%之后，多方终于在今天停止了逼空走势，在受到外围市场的影响低开后，多空进行了激烈的争夺，大部分时间在3700-3800点之间震荡，由于短线获利盘众多，技术指标处于高位，调整压力加大，最终收出一根十字星，表明多空达到了阶段性平衡，不过成交量继续保持在较活跃的水平，沪市金额超过1500亿元，充分证明了场外资金流入的规模，对于今天的震荡，我们认为这是属于正常的技术性震荡，是中期反弹中的小小浪花，投资者可继续把握个股的机会，获取反弹的收益。
　　焦点一：技术性震荡奠定健康上升行情基础，3500点具有坚强支撑。
　　4月22日，沪指跌破3000点受到部分抄底资金的买盘，24日管理层出台降低印花税的政策，沪指大涨超过9%，拉开了反弹的序幕，短短的九个交易日，沪指从2990点强势上涨至今天最高3786点，最大上涨796点，涨幅达到26%，可以认为，这样的涨幅已经消化了连续出台利好政策的影响，也就说，利好引发的买盘到今天已经进入尾声，但这并不意味着行情的结束，这只是中级反弹行情的第一幕。我们认为，在利好消息刺激之后，市场将进入一个新的阶段，不同板块个股将根据业绩，成长性、市盈率，题材等进行排队。盘中看，不少强势股出现了50%以上，甚至是翻番势头，震荡消化浮筹是正常的。对于后市，短线投资者可关注短期的5日均线的得失，而中线投资者则必须关注前期的向上跳空缺口的吸引作用，超过百点的缺口在很大程度上属于岛型反转的性质，而3500点则是缺口的上沿位置，具有较好的支撑。
　　焦点二：指标蓝筹板块第一轮反弹到已经位，题材股进入炒作阶段。
　　根据沪深证券交易所公开信息，截至5月5日，沪市平均市盈率降至28.32倍，深市平均市盈率为33.6倍；中小板的平均市盈率也降至43.72倍。都处于一个合理的范围。对于大盘权重蓝筹股来说，经过近期的快速上扬，不仅价值合理，而且技术也处于较高的位置，如沪深300指数涨幅30%之上，技术上处于一个短线超买的状态，因此，对增量资金形成不了太大的吸引力。而本周起市场的热点就发生了悄然转变，题材股、垃圾股表现得开始活跃，蓝筹股则遭到比较大的抛压。这从另外的一个角度也可以得出结，即蓝筹股的第一轮反弹已经进入尾声，题材股将在近期产生较好的行情。但从历史经验分析，题材股的活跃往往是短线投机性资金炒作的将诶过，不管业绩，不管成长，凭借资金，一路爆炒，如近期的农业、今天的奥运、创投等，涨幅惊人，但这些个股的操作要求投资者具有较高的操作技巧。
　　焦点三：市场大环境已经彻底转变，调整持仓结构为最佳策略。
　　中国央行行长周小川4日表示，中国的通货膨胀状况今年第二季度有望得到缓解，同时，预计4月和5月，也可能包括6月的CPI升幅将会（进一步）放缓。从央行行长的观点中可以看出，未来央行持续从紧的经济政策有望做出积极调整，包括货币投放上或有相应考虑，这给市场资金面将构成实质性利好。而综合前期五一长假前后管理层连续出台利好的大背景，我们可以得出结论，即市场的大背景转暖的，虽然有央行加息、提高存款准备金以及压缩控制房贷等从紧政策，但这些负面因素在前期50%的下跌过程中，已经被彻底消化，所以，我们认为，目前市场的大环境是好的，与前几个月是截然不同的，所以逢低吸纳，坚决持股乃是最佳的操作策略，而且，在这一轮反弹过程中，主动进行持股的结构性调整是必然的，也是有益的。