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机构博弈将加大市场震荡

源自：九鼎德盛时间：2008-9-23 6:44:00

周一深沪A股市场在金融股强劲表现下，再次出现上涨，两市成交总和达到1658亿元。从K线轨迹来看，上海收出巨量阴十字星形态，而深圳则由收出冲高回落的阴线实体。从市场品种来看，金融股中工商银行（601398）、中国银行（601988）、建设银行（601939）三家汇金大股东增持概念表现强劲，而两市中的钢铁、地产及分化板块中的弱势品种表现较差，从盘面及近期市场轨迹来看，A股市场尽管有政策性利多支持，但机构之间的博弈开始加深已非常明显，这对于A股短期市场而言或将引发大的震荡走势。

　　从政策性利多来看，除了印花税方面的单方面征收外，主要体现在汇金自主买入三大银行股和央企增持或回购两个方面，市场中此类品种表现强劲也说明市场中机构关注度明显偏移此方向。研究上述两类品种发现，金融股近期出现了明显的机构分歧，数据显示始于9月11日的银行股暴跌，“空方”主要来自以基金为首的机构。Topview数据表明，9月11日到9月17日四个交易日，所有沪市银行股的机构资金连续净流出，总额超过70亿元；其中上周二机构资金卖出47亿元，净流出最大，为33亿元；而当天整个银行板块的跌幅达9.49％，多只银行股跌停。而9月18日汇金入市对三大低价银行股的介入，加上晚间公布的三大利好，使得金融股全线上涨。9月19、22日，金融股全线大涨，那么基金的抛盘很显然被另类机构接走，从主要银行股的买入席位看，以保险席位为主的T字头账户是主要的买方，几乎涉足了所有的金融股，而汇金自主买入可能已经成行。分析认为，金融股作为深沪A股中重要的权重品种，其对指数影响较大，而对于金融股业绩的分歧为机构所关注，一部分基金机构看淡金融股下半年及未来业绩，而稳定市场的机构力量托盘而入，这反映出机构资金铁巨大分歧，这种金融股的强势上涨笔者认为并不会连续，原因主要是筹码及业绩因素，毕竟新机构入场的动机是稳定股价，而实际上其已绝对控股，并不需要大规模的增持，更多体现的是一种政策救市行为。至于央企增持与回购也很难大面积展开，因为大多数央企处于绝对控股地位，如中国石油（601857）、中国石化(600028 论坛资讯)（600028）等。分析认为有些央企股票价格并末低估甚至高估，因此经过连续反弹后，其两大主线品种的机构分坡将明显体现出来。从历史轨迹来看，2001年10月23日也曾出现过全线涨停的政策性行情，但至后的震荡就末停止，其反弹过后仍然再创新低，此次如何演绎仍需观察机构动向而定。

　　从周一深沪A股市场机构行为及股票强弱来看，地产、钢铁和老牌高价股成为弱势减仓对象，如鞍钢股份(000898 论坛资讯)（000898）、万科A(000002 论坛资讯)、大商集团、双汇食品等，这些品种一方面受行业预期影响，另一方面也反映出长期机构乘政策性利多因素体现之时，大幅度减仓并看空后市的一种表现.以地产股为例，由于国外金融危机及国内地产空置率较高，一些大的外资机构开始在奥运会后在国内抛出物业资产，上海、北京、广州、深圳等楼价回落及成交大幅度萎缩表明，地产行业的一线城市价格开始动摇，而以二线城市来看，过高的空置率也可能引发地产价格的崩溃，以中原城市郑州为例，空置规模创历史新高。从空置规模来看，截至8月底，郑州市商品房累计空置面积738.91万平方米，同比增加70.06％，其中，商品住房累计空置面积546.26万平方米，同比增加91.59％，空置规模及增幅均创下历史最高水平，供过于求的紧张局面进一步加剧。而全国商品房的空置率目前高达1.29亿平方米。因此行业看空下的品种机构减持也表明股票品种的分歧加大。同样钢铁行业在宝钢连续调价的情况下，部分钢铁股走势疲弱也可能引发机构大的分歧。老牌高价机构重仓股也采取了收缩战线，加笼资金的策略，这些均体现出明显的机构博弈特色，因此金融股及部分央企回购品种的大涨并没有改变市场机构博弈加深的市场格局，而这种博弈带给市场的可能将出现较大程度的震荡，然后依据基本面变化而再选择方向。

　　总体来看，A股市场近期主线品种的上涨反映出机构博弈的加深，而非主线品种由于行业周期及投资策略的不同也体现出较大的市场分歧，这些均是机构博弈的正常表现，而随着基本面及国际金融市场的变化，这种博弈仍将继续下去，作为投资者应密切关注机构资金角逐下的市场变化，以不变以万变，在关注主线品种的机会之时，也应防止非主流品种分化后的风险。

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