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市场猜测宏观政策将微调实施后奥运行情可期

源自：股天下时间：2008-8-25 7:25:00

上周深沪大盘呈现探底反弹，大幅震荡的格局，“大起大落”的运行特征依然十分明显。受“政府拟推出千亿资金刺激经济方案”、“监管层将推出大小非减持新政”等多重利好传闻刺激，上周三深沪股指单日暴涨达7％以上，创出今年4月下旬管理层下调证券交易印花税以来的单日最大涨幅，并在一定程度上扭转了持续低迷的弱势格局，并为后市行情真正走出“泥潭”带来一丝希望。

　　随着奥运会的闭幕，市场普遍猜测下半年宏观政策措施将出现微调并得到实施，而管理层也将加快推出金融创新等综合举措，以尽快恢复持续低迷的市场信心。投资者期待的后奥运行情究竟将如何演绎，投资者应如何把握年底的投资机会？这些都将成为市场关注的焦点所在。

　　今年以来，针对大小非解禁、减持等全流通市场的新情况，监管部门不断完善相关制度安排，引导解除限售存量股份有序转让。近期证监会负责人表示，将结合市场实际情况，进一步完善大宗交易机制。例如，研究通过券商中介达成交易，引入二次发售机制，完善大宗股份减持的市场约束、减震和信息披露制度；同时，开发可交换债券(资讯,行情)等市场流动性管理工具，逐步完善市场内在稳定机制。此外，还将加强与国务院国资委的协调配合，建立实时监测系统，对国有股份的转让情况进行监管。

　　如果说大小非解禁是抑制行情发展的主要障碍，那么，通过管理层不断完善制度安排、合理引导限售存量股份有序转让，当前大小非解禁对市场带来的实质性冲击可以说已经得到了明显的缓解。足以引起投资者高度关注的是，中信证券(行情论坛资讯)(600030)9．87亿股限售股在8月15日已到期解禁获得上市流通权，而成为第一只实现全流通的权重金融股。从中信证券(行情论坛资讯)上周三强劲涨停的走势来看，市场对于大小非解禁的恐慌情绪已经得到了有效的缓解，这极有可能意味着市场重大转机的来临。

　　而中国南车的上市很有可能隐藏某种政策意图，不能不引起投资者的关注。尽管由于Ｈ股的上市定位在一定程度上拖累了中国南车的短期表现，但中国南车后市表现仍然值得期待。南车之所以受到市场广泛关注，不仅仅在于发行绝对价格较低和估值优势，更重要的是，中国南车上市之际，中国证监会围绕市场各方关注的六大热点问题发表看法，并表示我国资本市场稳定健康发展的总体趋势没有改变，将推动长期资金入市，严控大小非减持。证监会的上述表态，为南车的上市营造了一个相对良好的市场环境。同时也让市场引起猜测，南车的上市是否隐藏管理层的某种意图？

　　实际上，上证综指从去年10月份的历史高点6124．04点下跌以来，截至上周的最低点2284．58点，累计最大跌幅达到－62．69％。深沪两市的总市值相应地出现大幅下降，沪深股市总市值从6000点时的25万多亿元（超过2007年时24．66万亿元的国内生产总值），下降到目前不足16万亿元，流通市值仅仅5．3万亿元左右，投资者财富大幅缩水。而从估值角度来看，目前上海市场静态市盈率水平为18．3倍左右，而一些重点行业的估值与国际成熟市场相比也已经开始显现优势，如金融行业静态估值为12．76倍、有色金属行业静态估值为16．8倍、交通运输为14．29倍、公路桥梁为14．82倍、钢铁行业为8．02倍、煤炭行业为17．62倍、汽车制造为11．98倍，上述板块与行业的估值优势较为明显。笔者认为，随着市场环境的逐渐转暖和投资信心的恢复，大盘阶段性筑底反弹的概率仍然较大，后奥运行情值得期待。

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