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长城证券奥运行情难掀起震荡筑底时间长

源自：股天下时间：2008-7-17 7:08:00

长城证券研究所所长向威达日前在接受记者采访时表示，从目前我国经济的基本面来看，很难掀起一个大家期待已久的奥运行情。他认为，在上市公司盈利增长速度逐季回落、央行加息的压力始终存在、房地产价格继续下跌、投资者的悲观情绪等因素的影响下，市场可能还需要一段比较长的时期震荡筑底。

　　向威达认为，从目前我国经济的基本面来看，期望有一个大的奥运行情或者奥运板块行情是不现实的。首先，我国经济的基本面有很多不确定性，上市公司盈利的增长速度，国内出口的顺差也在回落，这种情况下大的经济宏观面应该说不支持当前这样一个奥运板块的行情；其次，从市场本身来看，整个市场都处在一个大熊市里，持续暴跌、持续震荡很难让奥运板块一枝独秀；第三，奥运板块，特别是有着奥运题材的上市公司投资者不能期望过高。但由于中央有关部门还是希望市场在奥运前后能够健康稳定发展，从这方面来讲，市场在这个时期要想大幅下跌的空间也不会太大。

　　向威达说，从基本面来分析，目前市场还没有完全到底，趋势还不是很确定，市场可能还需要一段比较长的时期震荡筑底。他表示，导致市场持续震荡筑底主要有三个方面的原因。一是美国金融危机和房地产信贷危机对全球经济的影响；二是通货膨胀对国内宏观调控的压力；三是国内经济走势急剧减速，对上市公司盈利增长速度的影响。从经济的基本面来看，这三大因素到目前为止还没有改善的表现。

　　他表示，从国际上来讲，最近几天美国的两大房地产信贷机构出现了新的巨额亏损，以至濒临破产。这些情况表明美国房地产危机不仅没有改善的迹象，反而进一步恶化，房地产市场情况没有好转的迹象。此外，这一轮的油价狂飙式上涨跟国际金属价格持续的居高不下，一个很重要的因素就是美元的持续贬值，市场对于美元的未来走势并不看好。从国内来讲，未来国内宏观调控的压力还是很大的，这对股票投资者和房地产投资者的压力可能短期内还难以消除。此外，从2007年一季度以来，上市公司的盈利增长速度一直处在逐季回落的趋势，今年以来的回落趋势更明显，这对股票价格的影响更直接、更深远，也是今年以来市场持续暴跌，进入7月份以后还在持续震荡的原因。

　　“从目前情况来看，即使中报业绩的出台也不会改变目前市场持续调整的大格局和趋势。”向威达认为，尽管一部分行业如煤炭、医药、食品饮料、制造业可能半年报业绩还是比较好的，但投资者如果对未来产生担心的话，即使中报相当一部分情况盈利比较好，也不会产生持续性的影响，顶多可能对有关的行业股价产生一些支撑，减缓或者降低上市公司股价回落的速度。

　　向威达认为，今年下半年，市场都不会有太好的表现。目前的风险主要来自于投资者的悲观和绝望，这主要是由于对未来的经济走势不明朗、不确定性而产生的顾虑和担心，市场可能会沿着它的惯性对后面的股价走势产生进一步压力，由于压力在短期内很难扭转，因此市场可能还会持续震荡筑底，所以建议投资者保持谨慎。

　　对于近期许多业内人士呼吁中央银行放松宏观调控和货币紧缩的力度。向威达表示，目前为止，中央银行加息的压力还始终是存在的。前一段时间不断提高存款准备金率来回笼、吸收金融体系里过多的流动性，一个很重要的目的是减少人民币升值的压力。但是数量调控并不能完全达到中央银行所期望的宏观调控的效果，加之目前物价指数还有继续上涨的压力，使得现在物价指数和存款利率一直是倒挂的，一直是负存款利率，这对中央银行提高利率的压力是显而易见的。他认为，下半年，中央银行实际提高利率的次数可能不会太多，未来一个时期，中央银行可能主要还是以数量调控为主，包括继续提高存款准备金率，公开市场操作。但由于市场上对人民银行加息这种预期还存在，因此市场反应还是很明显的。

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