宏观面资金面之间的博弈

　　⊙兴业证券

　　博弈一：宏观面??现实和预期的差异。4月份美国股市反弹正是博弈的结果，反弹的逻辑是现实好于预期。gjj&zq中国已公布的一季度宏观经济数据比预期的好，这是反弹的理由。gipm^但是对2008年中期经济趋势的担忧，又限制了大规模行情的展开。

　　博弈二：资金面??政策支持和"大小非"减持的矛盾。A股最大的问题以前是、现在依然是"大小非"减持的问题，政策造就大小非问题，大小非问题造就政策市。kd^vkb政策作用下，产业资本和金融资本争夺估值定价权的过程将更加曲折。

　　震荡市中，仓位的择时将是投资成败的关键。之上证综指2800-3800点是合理的反弹区域。j之q^ax重点推荐个股：百联股份(行情 论坛 资讯)、平煤天安、恒生电子(行情 论坛 资讯)、兴业银行、华发股份(行情 论坛 资讯)。

　　反弹之后更应该注意减持

　　⊙招商证券

　　利率若因通胀而提升将考验高估值。PPI持续快速上升显示通胀进入扩散与加速阶段，目前市场更加关心的是对待通胀的态度与手段。vqdh&v当通胀超过预期时，我们所要付出的代价很可能也要超过预期，股票市场估值势必将面临巨大考验；

　　反弹之后融资与减持压力已然再度呈现。平安否认再融资与管理层查处违规减持等事件不难使我们再次回想起数月之前高估值如何增强上市公司的融资意愿、如何触发了大小非的减持意愿。本周解禁高峰主要来自于1200亿的交通银行的首发战略配售股份，这是目前唯一一个再次出现A-H折价的公司，可见解禁压力对估值的影响仍不可忽视。

　　通胀问题和减持压力始终是悬在市场头上的两大利剑，而在经历了25%的反弹之后，我们是否甚至已经触及到了这两把利剑的剑锋？不论如何，5月份之后"重仓投资者注意逢高减持"将更为重要。

　　短期上下空间均较为有限

　　⊙国海证券

　　我们预计本周大盘走势可能是先抑后扬。上周末A股市场的回调主要是因为基金等机构资金担心本周公布的CPI数据不理想，但从历史走势可知，利空出尽是利好。&ce^ro即一旦市场预期中的压力因素明朗，部分多头资金或汇成新的做多动能，从而牵引大盘震荡盘升。

　　从分类指数的背离走势可知，目前主导市场热点的主要还是游资，市场热点缺乏可持续性。但金融等超级权重股已率先下跌，大部分大盘价值股都与其同股同权的H股接轨，估值进入了合理区域。因此，短期内不管大盘上涨或下跌空间均较为有限，大盘方向性的突破仍需一段时间的酝酿。

　　可关注中报"超预期"增长股：新安股份(行情 论坛 资讯)、双环科技(行情 论坛 资讯)、中天科技(行情 论坛 资讯)、鑫茂科技(行情 论坛 资讯)、江苏国泰、宁波联合(行情 论坛 资讯)、建峰化工(行情 论坛 资讯)、中泰化学、大连友谊(行情 论坛 资讯)、沧州明珠、东华合创(行情 论坛 资讯)、天宝股份。

　　徘徊中逐步化解不利因素

　　⊙上海证券

　　当前市场正处于上有经济层面不利因素预期的压制，下有政策层面呵护市场的依托，两者合力形成市场平衡格局，市场将在此平衡区域中反复波动并逐步趋强。近期市场围绕在基本面因素的多空博弈有利于反弹渐次向纵深发展，4月底政策奠定的阶段性低位仍然有效，但普涨格局恐难再现，市场分化格局将逐步酝酿和显现。周上证指数波动区域将主要位于3480点-3880点。

　　基于上述分析，我们认为，A股市场将在区域徘徊中逐步化解不利因素，由普涨型反弹经蓄势整理后进一步演化为中期反弹的可能性依然存在。^pfvy本周投资策略依然可保持偏于积极，短期寻找能够受益事件性刺激的投资机遇。