管理层应该果断出手救市

广大中小投资者、基金经理、专家学者强烈呼吁——

昨天下午，上海投资者黄先生给《大众证券报》新闻热线打来长途电话，呼吁政府应紧急救市。昨天，本报四部新闻热线接连不断地接到读者来电，黄先生只是昨天打来电话的数十位投资者之一。北京一位读者还在来电中告之记者，他所在的营业部里的个别股民情绪异常激动。所有来电均对股市短期内过度暴跌表达了强烈不解和不满，纷纷提请本报呼吁管理层不能对股市“高了打压，低了不管”，救市已到了刻不容缓的地步。

黄先生称自己入市已逾十年，入市资金市值近千万元，在证监会反复多次的“投资者教育”下接纳并已经实施了价值投资理念，但其长期持有的保险等大蓝筹股不但不能给其创造投资价值，反而让其内心备受市值不断缩水的煎熬。黄先生说，刚刚结束的全国“两会”上，总理提出了今年经济增长8%的目标，这一目标虽然没有过去的2007年多，但经济仍然处在快速发展轨道之中，就算股市涨到6000多点要调整一下，也没有理由不到半年就暴跌40%多，股市暴涨暴跌这一极不正常的现象让人严重不解！

基金界对此也颇有同感。昨天，一位不愿具名的基金经理告诉记者，很多人将A股下跌归因为美国“次债危机”冲击我国所致，但是，在经济衰退已成定局的美国本土，道琼斯指数从最高的14198点调整以来，最大跌幅不过18%，而在经济仍然高速发展的我国，股市暴跌近“腰斩”绝对让人难以信服。他说，即使是在经济完全市场化的美国，政府也不是对股市暴涨暴跌听之任之、不作为，而是适度干预。比如说，1月22日美联储为阻止金融市场崩盘以及经济衰退紧急降息75个基点；3月11日，美联储表示将最高注入2000亿美元以缓和信贷市场紧张状况……经过这些“组合拳”，美国股市并未出现本该远离我国的股市大暴跌。

“现在的股市已经可以称之为‘股灾’了，虽然有客观因素的影响，比如美国次贷传导到中国、国内通胀，但这都不是市场暴跌的理由，最大的因素是市场对政府的政策没有信心。”股改方案设计者、上海睿信投资管理公司董事长李振宁先生直言不讳，现在股民的信心已经崩溃了，现在的市场急需政府出台救市政策。

无独有偶，作为国内资本市场资深级专家，中国证券协会副会长、广发基金董事长马庆泉先生也对当前股市忧心忡忡。21日，马庆泉在北京参会时表示，如果说在6000点有泡沫的话，适当调整是应该的，但是调整到现在跌了40%，这里面有不正常的因素在内。

他还表示，基金公司现在掌握这么大资金都是老百姓的钱，但是老百姓最近的心态是不稳的，如果再有十天到两周，市场继续保持这样一种剧烈向下的势头，居民的心态到底会怎么样？很难说；如果这个苗头发展下去那是危险的。

对于救市政策，黄先生等投资者们认为可以采用的方法太多了，比如说降低高昂的印花税、限制大小非解禁、推出融资融券、实施T+0、推出股指期货时间表、从制度上控制再融资“狮子大开口”、明确新股IPO规划……“关键是要提升投资者的信心！政府现在真的需要慎重考虑，尽快出台政策。只有这样，我们的市场才会稳定，经济才能持续稳定发展。”李振宁的观点或许也正是每一位盼望中国资本市场健康发展的有识之人的共同心声。

四大救市策略

市场昨天演绎暴跌后绝地反击后，今天人气依然低迷，等待管理层在市场极其低迷时出手“救市”，归纳起来，以下几方面是市场期盼的政策利好。

印花税单边征收该政策是管理层调控股市的主要手段。在“5·30”市场处于低价股狂炒之际，管理层突然大幅提高印花税导致市场应声下落。此后为了恢复市场投资信心，曾有传言印花税单边征收，但因为市场仍然处于高涨状态，此项政策未能推出。在近期大盘再次跌破4000点之际，市场再次呼吁单边征收印花税。3500点曾是管理层呵护的一个区域，时间过了一年，大盘最低也探至3500点一线，利好政策应该会不期而至。

融资、再融资提高门槛随着流动性过剩，股票市场成为吸收流动性的主要市场。但是随着全球经济放缓、人民币升值加速、通胀率加速，国内流动性过剩可能出现拐点，那么管理层也有可能会改变以往加快IPO以及再融资的政策。目前看，管理层对再融资的态度还是以市场化解决为主、控制为辅的策略，但这样的政策可能会为市场所不能承受。如果股市继续暴跌或者长期低迷，管理层将会改变融资、再融资政策。