2 老基金：先求抗跌再伺收益

　　一位基金经理表示，大盘目前仍然处于筑底阶段，大盘尚未完全走好，但随着估值风险的不断降低以及不确定因素的陆续消除，中长期市场已经值得看好

　　Wind统计数据显示，2008年一季度，国内所有271只可投资二级市场股票的基金加权平均跌幅达20.09%，跌幅少于10%的基金寥寥无几，仅有9只基金，占比不足1/30。如此惨淡的成绩单，不仅让基金投资者备感无奈，也令业内对于这些老基金的未来建仓步调抱以关心。根据《第一财经日报》的了解，老基金普遍保持谨慎是当前市场环境下的一种策略。

　　一位去年业绩排名前10位的某合资基金公司的基金经理表示，大盘目前仍然处于筑底阶段，大盘尚未完全走好，但随着估值风险的不断降低以及不确定因素的陆续消除，中长期市场已经值得看好。

　　“我们认为短期A股正酝酿中级反弹行情。”景顺长城基金公司投资总监王新艳认为，从风格上来看，目前市场大市值板块回暖、小市值板块快速杀跌，市场的风格转换非常明显。就市场前景判断，经过5个月的下跌，大盘技术上存在着反弹的要求。从市场整体估值来看，沪深300板块2008年的预测市盈率在18倍左右，已进入合理区域。

　　今年一季度基金净值极为抗跌的申万巴黎盛利强化配置的基金经理李源海表示，投资者应降低未来投资收益率的预期，适当配置较低风险的投资品种来抵御市场波动带来的风险，而基金的抗跌能力决定了基金的绝对收益能力。李源海认为，在弱势中取得好的业绩，一是需要基金经理在市场高位减持高估的持仓品种，并在之后的调整市中保持较低的股票仓位；二是目前较为适当的基金规模在震荡市中比较容易进行加仓或者减仓。

　　根据Wind统计数据，虽然在开放式股票型基金中，机构投资者持有比例平均减少近9%，而在可比的26只普通债券型基金中，机构投资者持有比例平均增加至46.66%，增加了7个百分点。公布年报的可比的32只封闭式基金与2007年中报相比，只有4只基金的机构投资者比例减少，其他均有不同程度的增加，机构投资者比例平均达到65.01%，比2007年中期增加7个百分点。可见，机构持有人比例与个人持有人比例在股票型基金和债券型基金中的变化反映了机构与散户对市场走势的判断。截至3月31日，一季度上证综指累计下跌34.59%，机构投资者对债券型基金的提前介入，说明其对市场走势的判断要强于散户。