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外行联手唱多谋克隆4月行情欲炒底赌反弹

源自：股天下时间：2008-8-23 9:03:52

　　继摩根大通和雷曼兄弟发布唱多A股报告不久，美林、标准普尔两家外国知名投行也于近日发布了最新研发报告，预计中国政府将在奥运后采取措施，保证国内经济持续增长，并且极力看好奥运后中国A股的投资机会。

　　历史总是惊人地相似。就在今年四月，以汇丰为首的外资投行大胆抛出 “奥运前救市论”，随后A股市场就在印花税下调等政策刺激下，止住了连续三个月的暴跌走势，展开了今年为止最为强烈的一轮反弹。

　　现在外资投行又开始了新一轮唱多A股的言论，那市场又将如何演绎，会不会重演今年四月的一幕呢？

　　国际投行高调唱多中国股市

　　A股本周的“一日狂欢”行情多少还是托了摩根大通的福。8月19日，摩根大通研究部主管龚方雄在发送给客户的一份报告中表示，中国正在谨慎考虑一项总金额为2000亿至4000亿元的经济刺激方案，包括减税、稳定国内资本市场和支持国内房地产市场的健康发展等。

　　刚过了一天时间，雷曼兄弟在20日发布的“中国经济数据评论”中同样提及经济刺激政策。在这份只有一页内容的研究报告中，雷曼兄弟共列举了12项可能会在未来几周或几个月内公布的政策措施。

　　此后美林全球新兴市场策略师迈克尔·哈尼特也发布报告指出，在该行看来，中国股市的风险回报率正持续改善。

　　哈尼特没有明确指明他所说的中国股票是特指A股还是H股，不过该行预计，H股在接下来几周会有更好的表现。哈里特指出，中国股市当前的利好很多：油价下跌、CPI增速放缓、信贷政策趋于放松、经济增长相对放缓（通常对本地股市有利），他还特别提到，按预测盈利计算，MSCI中国股票指数当前的平均市盈率比美股还要低。

　　哈里特称，接下来两周，中国可能在奥运会后发布一些表面看上去大幅放缓的经济数据，而中国的上市银行也将迎来中报披露高峰期，届时对股市参与者来说可能是“有吸引力的”入市时机。

　　同样是在8月19日，远在新加坡的标准普尔证券研究副总裁兼研究部门主管陈丽子在其“亚洲策略报告”中提及A股市场和内地经济。报告预计，如果不出现大的意外，2008年中国GDP增长率将在10%左右，2009年则不低于9%。

　　对于否会出台相关经济刺激方案，陈丽子给予《每日经济新闻》的回复是，“在外围经济环境恶化的背景下，我们相信中国政府为了保证经济软着陆，会放松此前对部分行业的限制措施。”

　　外行唱多催生4月反弹行情

　　虽然四家机构的出发点和研究对象不尽相同，但对于A股来说都是不错的消息。我们暂且不论以上机构为何不约而同地唱好，先回忆下四个月前发生的事情。

　　今年4月初，上证指数自1月最高点5523点跌落至3271点，累计跌幅超40%。这对于已经熟悉牛市快跌慢涨的A股投资人来说，无疑是对信心的莫大考验。

　　就在千钧一发之际，汇丰银行在一份报告中抛出 “中国政府可能于奥运前宣布一系列救市措施”的言论。虽然在当时市场对政府救市预期较强，但作为首个明确表态且拥有QFII额度的外资机构，汇丰银行的“言之凿凿”还是让内地机构和散户颇感意外。而当时，汇丰也不是一个人在战斗，摩根大通也曾及时呼应，表示大部分坏消息已经于一季度得到消化，现在是买入摩根士丹利中国指数的时机。除了预期全球经济下半年将好转外，摩根大通给出上述判断的原因更包括 “中国政府的政策正走向正确方向”。

　　紧接发生的事情就更加神奇。

　　上证指数在汇丰报告发布的第二日劲升4.45%，这还不算什么，4月24日，证券交易印花税被下调至千分之一，而这正是汇丰报告中所提到的救市措施之一。汇丰银行当时在其研究报告中大胆预测，“为改善A股投资气氛，政府不仅会救市，而且会在北京奥运会前夕公布一连串救市措施，其中可能包括降低印花税、收紧二级市场发行条例及推出风险对冲工具等。届时，A股市场将于二季度末出现反弹。”最终上证指数在印花税下调前后8个交易日内强劲反弹了26%。

　　不过，事情并没有就此结束。

　　4月初，美林国际在新加坡证券交易所发行了四只中国概念的参与凭证，打响外资抄底第一枪。而理柏在5月份发布的研究报告也显示，QFIIA股基金4月平均上涨3%，表现优于国内股票基金。另外，19家QFII基金的最新资产规模由59.45亿美元增至83.96亿美元，整体单月增长幅度达41.22%。当时，理柏中国台湾及大陆研究主管冯志源表示，QFII的A股基金是以较宏观的角度看待市场变化，尤其当A股市场自高点下跌逾50%，期待政策出台救市之声四起时，不少境外投资者趁机入市，QFII基金在掌握市场心理及时机方面的确有其过人之处。

　　QFII最新动向：8月开始做多

　　如果说外资投行的 “消息格外准”，那么唱多的声音我们已经听到了，接下来会否看到他们的大举抄底？

　　据报道称，QFII领头羊瑞银已于8月18日通过研究报告系统向基金公司发出大宗交易询价意向，希望买入1亿元的股票。

　　而在香港市场，除了摩根大通在8月初以来大举做多H股外，汇丰也在8月11日按每基金单位12.738港元增持了487.12万份A50中国基金（02823，HK），涉及资金6205万港元。只不过，该行同时也拥有超过5%的淡仓（卖空）持股。

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