煤炭上市公司产量、价格分析

　　资本市场融资增加产量拓展动能

　　19家煤炭上市公司产量位居前三甲、产量在3000万吨以上的分别为中国神华、中煤能源和兖州煤业(行情 论坛 资讯)，其中16家公司全部实现产量的增长，其中增幅在15%以上的有6家，按增幅排序分别为金牛能源(行情 论坛 资讯)、露天煤业、大同煤业(行情 论坛 资讯)、国投新集、平煤天安和中国神华，其中金牛能源(行情 论坛 资讯)以32.75%的幅度位居第一，且首次成为产量超千吨的大型煤炭企业，主要原因是公司并购了山西寿阳县天泰煤业以及寿阳县段王煤化，贡献了50%的增量。除了金牛能源(行情 论坛 资讯)外，其余5家产量增幅较大的公司都是06年以来上市的次新股，依靠资本市场融资实现自有产能扩张或收购集团资产，从而实现产量的增长。3家煤炭企业产量出现下降，其中盘江股份(行情 论坛 资讯)、国阳新能(行情 论坛 资讯)两家以收购母公司原煤入洗的加工性公司本公司产量下降幅度最大，分别为16.42%和12.15%，兖州煤业(行情 论坛 资讯)由于山东本部受山东省严核产能以及子公司澳思达公司受制纽卡斯尔港口配额等因素影响，产量微幅下降1.14%。

　　冶金煤公司年报平淡，季报亮丽

　　2007年市场一致看好的冶金煤在价格涨幅上并没有突出表现，相反，两家以焦煤为主的煤炭综合售价甚至出现下跌，我们认为这与焦煤公司合同价格涨幅滞后以及2007年焦煤可持续发展基金、资源税等成本、税费上升幅度大于其他煤种所致。煤炭价格涨幅最大的前5家煤炭公司依次是中煤能源、郑州煤电(行情 论坛 资讯)、神火股份(行情 论坛 资讯)、兖州煤业(行情 论坛 资讯)和潞安环能，其中中煤能源煤炭综合售价涨幅为25.79%，主要依靠调整自产煤与外购煤的销售结构实现价格上涨。两家煤炭公司煤炭销售价格出现下跌，盘江股份(行情 论坛 资讯)和金牛能源(行情 论坛 资讯)综合售价分别小幅下跌0.19%和1.63%。

　　由于政策性成本的上升，07年煤炭上市公司成本压力较大，甚至多数公司成本上升的幅度远要大于价格涨幅从而出现毛利率下降的现象，而实现价格涨幅大于成本(或者成本下降幅度大于价格下降幅度)仅有5家，按照价格涨幅与成本涨幅差别大小排序分别是中煤能源、上海能源(行情 论坛 资讯)、兖州煤业(行情 论坛 资讯)、西山煤电(行情 论坛 资讯)和盘江股份(行情 论坛 资讯)。

　　2007年炼焦煤的吨煤盈利能力也没有体现出相对优势，吨煤毛利和吨煤毛利的提升幅度前5家中仅有1家炼焦煤公司。按照吨煤毛利计算，吨煤毛利最高的为兰花科创(行情 论坛 资讯)，为吨煤235元，其次为兖州煤业(行情 论坛 资讯)，吨煤毛利为222元，神火股份(行情 论坛 资讯)、西山煤电(行情 论坛 资讯)和中煤能源分别以213元、170元和163元的吨煤毛利位居第3—5位。吨煤毛利提升幅度最大5家公司分别为中煤能源、兖州煤业(行情 论坛 资讯)、神火股份(行情 论坛 资讯)、上海能源(行情 论坛 资讯)和盘江股份(行情 论坛 资讯)。

　　2008年冶金用煤类上市公司盈利能力开始凸显，2008年1季度净利润增长幅度在60%以上的5家公司为兖州煤业(行情 论坛 资讯)、金牛能源(行情 论坛 资讯)、盘江股份(行情 论坛 资讯)、西山煤电(行情 论坛 资讯)和神火股份(行情 论坛 资讯)，其中金牛能源(行情 论坛 资讯)、盘江股份(行情 论坛 资讯)、西山煤电(行情 论坛 资讯)以冶金用煤为主的公司占3席，2008年1季度利润增幅较2007年提升幅度在40个百分点以上的7家公司依次是金牛能源(行情 论坛 资讯)、盘江股份(行情 论坛 资讯)、西山煤电(行情 论坛 资讯)、兖州煤业(行情 论坛 资讯)、国阳新能(行情 论坛 资讯)、大同煤业(行情 论坛 资讯)和国投新集；4家公司08年1季度的盈利增幅较2008年大幅回落，回落幅度按从大到小排序分别为郑州煤电(行情 论坛 资讯)、中煤能源、神火股份(行情 论坛 资讯)和露天煤业。