三大因素促2008年1季度煤炭板块盈利增长获加速度

　　2007年煤炭板块收入同比增长33.17%，归属股东的净利润同比增长28.02%，加权平均每股收益为0.73元。2008年1季度煤炭价格持续上升、政策性成本压力缓解和有效税率的降低，这三大驱动因素促进煤炭上市公司利润增长幅度大幅提升。1季度煤炭上市公司收入同比增长40.31%，占去年全年的30.69%，归属股东的净利润同比增长46.86%，占去年全年的35.02%。1季度煤炭上市公司加权平均每股收益为0.26元。

　　煤炭三巨头表现各异，兖州煤业(行情 论坛 资讯)表现突出

　　2007年-2008年1季度煤炭上市公司3巨头依然是中国神华、中煤能源和兖州煤业(行情 论坛 资讯)，三者合计占煤炭板块利润的70%以上，其中中国神华依然占据绝对优势。

　　但3家在行业中的表现出现分化，其中兖州煤业(行情 论坛 资讯)盈利占比逐步提升。2008年1季度中国神华净利占比较2007年降低3.48个百分点，中煤能源下降3.16个百分点，兖州煤业(行情 论坛 资讯)则提升4.31百分点至11.75%，已经超过中煤能源。

　　炼焦煤企业1季度盈利能力开始提升

　　2007年冶金用煤企业盈利能力并没有突出优势，我们认为合同煤价涨幅滞后及成本升幅略大所致。2008年盈利能力开始提升，1季度净利润增长幅度在60%以上的5家公司为兖州煤业(行情 论坛 资讯)、金牛能源(行情 论坛 资讯)、盘江股份(行情 论坛 资讯)、西山煤电(行情 论坛 资讯)和神火股份(行情 论坛 资讯)，冶金用煤为主的公司占3席，2008年1季度利润增幅较2007年提升幅度较大的5公司依次是金牛能源(行情 论坛 资讯)、盘江股份(行情 论坛 资讯)、西山煤电(行情 论坛 资讯)、兖州煤业(行情 论坛 资讯)、国阳新能(行情 论坛 资讯)。

　　08年1季度基金增持煤炭股，资产注入预期公司获青睐

　　08年1季度基金对煤炭股进行了增持，基金合计持有18家煤炭公司流通股本的14.53%，较4季度上升6个百分点。18家公司都有基金持股，其中除了西山煤电(行情 论坛 资讯)、潞安环能、郑州煤电(行情 论坛 资讯)和国投新集外，其余公司都得到增持，其中增持最多的公司为金牛能源(行情 论坛 资讯)、大同煤业(行情 论坛 资讯)、平煤天安、中国神华和开滦股份(行情 论坛 资讯)，1季度基金持有流通股比例最大的5家公司依次是金牛能源(行情 论坛 资讯)、平煤天安、西山煤电(行情 论坛 资讯)、潞安环能和中国神华。

　　淡季不淡，出口价和冶金煤价提升促煤炭股2季度盈利环比上升

　　4月份煤炭行业呈现动力煤淡季不淡，炼焦煤紧缺加剧的局面，煤炭价格加速上涨，炼焦煤、无烟煤月度环比分别上涨20-30%和10%，涨幅最小的动力煤月度环比也上涨近6%。受2季度新财年出口煤价的执行以及炼焦、喷吹等冶金煤种价格的大幅上调驱动，煤炭股2季度盈利环比有望继续上升。