金螳螂

　　华泰证券

　　金螳螂：公司经营状况良好 业绩增长符合预期

　　主营业务平稳增长2007年全年实现营业收入34.63亿元，比去年同期增长95.08%；实现营业利润1.40亿元，比去年同期增长31.22%；实现归属于母公司股东的净利润9,041万元，比去年同期增长35.02%。营业收入快速增长，一方面是公司实际业务增长；另一方面是由于收入的确认方式由完工合同法改为完工百分比法所致。公司2007年业绩增长符合我们的预期。

　　中高端市场策略取得良好成效近年来公司一直定位于中高端市场，随着设计和品牌优势的不断提升，公司在中高端市场的竞争力持续提升。今年公司订单的平均合同金额达到1400万元，较2006年750万元平均合同金额大幅上升，未来公司有意通过开办学院等多项措施来加快人才的培养速度，人才培养将成为公司业绩持续增长的最有力的保障，就目前而言中高端市场的持续拓展已经成为公司目前业务增长的主要动力。

　　公司省外市场的开拓取得成效，逐渐形成了以长江三角洲为中心，重点发展环渤海经济圈、中西部的业务格局，2007年公司省外业务收入达到14.34亿元，占比由06年的22%，提高到41%，省外业务的快速发展，为进一步巩固公司的行业龙头地位打下坚实的基础。

　　估值和投资建议根据公司目前业务良好的发展势头，我们预计公司08-09年的每股收益(暂不考虑送股)1.35和1.74元，未来两年的净利润复合增长率将达到34.5%，给予08年40X市盈率估值，公司的合理价位应在54元，维持推荐投资评级。