“股市大跌是由于很多不正常因素影响”

　　主持人胡晔：刚才吴晓求先生在演讲中提到2008年股市可以延续2006、2007年的态势，而且上涨幅度会小于2007年，这是否意味着2008年股市会再创新高，会超过6100点？

　　吴晓求：不是这个含义。我的意思是，基本面没有发生重大变化，这样大幅度的下跌，并不完全是因为基本面发生了变化而下跌，而是由于很多不正常因素影响。这意味着未来当其他环境得到纠正后，股市还会有一定的增长。

　　主持人胡晔：谢博士提出支撑牛市的要素没有发生变化，同时认为现在的股市已经到了投资的机会。从静态市盈率来看，大部分股票已经跌到20倍以下，那么这个市盈率是否合理？它的参照物又是什么？

　　谢卫：从公司和个人的角度来说，并不是很看重市盈率的，我们要看其成长性和空间。实际上中国有一大批的股票具有很好的成长率，同时还有很大的市场潜力没有发挥出来，因此中国企业具有很大的成长性。我们同期都是拿日、美股市做比较，拿他们的图形观察中国的A股市场。但中国的现实情况是，内需市场没有完全发展起来，企业具有很高的成长性，而购买股票市盈率是一个标志，而不能机械化。所以我们要注意的是：是否有很好的成长，上面是否有天花板，是否有高速成长的环境。我们通常说的寻找高收益企业就是具有上述特征的企业，而银行就是这类企业。

　　主持人胡晔：中国现在的市盈率已经到了25-30倍，金砖四国之一的印度市盈率是19倍左右，美国也比我们低，但是为什么说美国经济增长的空间没有我们大，另外认为我们的估值合理？

　　谢卫：这几年已经充分分享了发展中国家的高增长，我们现在要走跟印度不同的道路。我们要注意：中国的中产阶级正在培育，农村市场正在启动，财政增加了很多的资金，要转变为消费动力和进一步经济增长的动力，我们会在外贸依存中有所下降。但可能会在其他的方面，例如内需和消费预期稳定、医疗卫生保障方面稳定下来。然后启动这样的市场，很可能未来的增长速度不会像前几年迅猛，但是我们的内需市场会得到满足，同时服务内需市场的企业将使收益市场保持连续增长。

　　目前金融服务业和现代服务业处于连续升级的过程，还没有到达顶部，没有到达饱和的阶段，增长潜力和消费的内在动力会保持非常强劲的增长。2007年消费对经济的贡献度已经提升了，2008年两会报告中也提到要加强这方面的力度，其中温总理提出要财政透明化，向民生倾斜，意味着政府要将大量资金转化为民生的收入和消费，对于服务于内需经济来说，这是一次难得的机遇，出口高增长将转化为消费高增长，这是未来经济转型的路径。