大盘是否已经熊了?利好将出3月超配股名单
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源自： 股天下
时间：2008-3-8 13:00:02
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大盘是不是已经"熊"了？
本周市场未启动两会行情，反倒迎来一波调整，诸多利好都被市场冷淡了---
这一周的市场让很多投资者失望，原本以为会启动一波两会行情，谁知道却迎来又一番调整。连温总理都出来稳定"民心"-----股市不会一直"熊"下去，市场仍有大量投资机会。
大盘是不是已经进入了熊市？还是在从牛转熊的过程中？大盘还能牛起来吗？在市场估值处于混乱状态下，我们怎么来拯救被套的股票？
本期嘉宾：国泰君安分析师翟鹏；私募人士陈晓阳；大摩投资分析师徐胜治；北京股民彭兴国
主持人：本报记者吴琳琳
■是不是已经进入熊市？
记者：近日温总理表示股市不会一直"熊"下去，市场仍有大量投资机会，这让投资者看到了希望。但最近连续的政策面利好，并没让大盘牛起来，您对此怎么看？
翟鹏：目前市场我们不认为是牛市，但也不认为就是熊市，准确地说应该是震荡市。前两个月的调整，实际上是市场对于宏观调控引发的一系列不确定性表示担心，比如房地产市场的崩溃，如果出现类似美国次贷危机那样的情况，那市场真的就进入熊市了。
可是，目前还看不到经济的"硬着陆"，所以熊市思维的担心有些杞人忧天。
陈晓阳：温总理的观点确实鼓舞人心，直接否定了市场一切"熊市论"，我们还是处在牛市环境，支持牛市的持续经济增长动力还没有变化。
之所以当前连续扶持政策没有推动行情快速扭转，主要是因为目前宏观经济政策导向尚不明朗，3月份130多家大小非解禁带来3700亿的增量扩容压力，加上不断的巨额再融资、新股IPO等，严重的资金面供求还没有扭转过来，有利因素需要时间过程进一步消化。
徐胜治：从去年到现在，市场发生事情很多也很乱，基本上没有消停。应该说这个过程是大盘从疯狂状态下的高定位回落的过程，而目前就进入了这样一个冷静的走势周期。牛市还在不在，我很难判断。只能说目前处于结构性调整状态，可以说进入了牛市的尾声。
彭兴国：中国股市还将是一个长期向上格局。经过前两年的大涨，以及今明两年的大小非上市，最近又有大量的再融资方案提上日程，这些因素都极大地制约着股市的向上远行，因此我预计这两年大盘以震荡市的方式运行可能性较大。
■目前市场用牛市估值标准？
记者：界定牛熊市的标准究竟是什么？如果经过调整市场状态已发生变化，估值标准是不是也要发生变化？目前的市场是不是还有下跌空间？
翟鹏：没有什么硬性标准。企业盈利下降、市场情绪悲观、交易量迅速减少、资金大量撤出股市，我认为这些都是熊市的征兆。调整阶段不会维持太长时间，接下来会寻找明确的方向。在估值上，前几个月市场已出现分化，以后会分化得更厉害。
美国的平均市盈率是18倍，香港是16倍，而我们目前是23倍。从目前的市场来看，市场估值会发生分化，大盘股会低一些，小盘股稍微高一些。目前市场的促发因素还是看宏观经济数据和上市公司的利润数据。
陈晓阳：我认为界定牛熊的标准应该是年线。回顾前几年，1999年12月上证综指仅仅在年线下方运行了5个交易日，重返年线并引发了一波不小的行情。2001年2月，股指也一度破位年线，但最终还是守住，出现最后一波牛市行情。当前行情处在年线附近已有一月之余，而基本面因素正在逐步好转，可以说，目前大盘正在4300点一4800点区间运行反复筑底行情。
徐胜治：关于牛熊有很多说法，没啥标准。从宏观面来看，目前动荡的国际市场表明这轮牛市已经接近尾声，但并没有进入熊市，目前可以炒作的题材还很多。
至于估值，是现在市场最难说的一点。估计今年还有一波行情，只是在目前市场宏观因素还不明朗的情况下，市场只能等待。虽然上周证监会释放了一些政策面利好，但都是远景规划，不是实质性利好。
彭兴国：界定牛熊市，大部分技术派认为是年线；但事实证明，并不是每次指数跌破年线就一定迎来熊市。在一轮大熊中，指数肯定跌破年线，但跌破年线不一定就意味着熊市已经来临。我认为，不但要参考技术面上年线的得失，同时要从世界经济以及本国经济的运行方向进行综合考量。
而对于估值，不同的市场和不同的企业适用不同的估值体系，这很难类比和一概而论。对于目前市场而言，我认为下跌空间极其有限。
■两会利好将惠及哪些板块？
记者：温总理提出2008年经济增长的预期目标为8%左右，这对上市公司将产生什么实质性影响？两会期间不断有行业利好传出，可能会惠及哪些板块？
陈晓阳：各个行业优质公司发展环境越来越好。因为总理报告有利于各个行业龙头公司强者恒强。并且报告指出，要继续调整财政支出和政府投资结构，较大幅度增加了"三农"、社会保障、医疗卫生、教育、文化、节能减排和廉租房等方面的支出，使得相应行业直接增加受益。
翟鹏：已经连续五年提出8%这个数据了，我认为意义不大。有些市场人士猜测这是政府对宏观经济的悲观看法，我不认为这样，政府的调控政策会根据具体的经济状况进行调整，不会那么一成不变。至于受益板块，主要还是新能源、医改、农业、消费类等。
徐胜治：今年从紧的货币政策比较谨慎，国际上也有西方国家经济放缓，通货膨胀压力比较大，CPI居高不下，信贷规模控制也不理想，后续政策可能更为严厉。
实际上，大家都在从两会的政策中找利好，但我认为，两会着眼于解决民生问题，而不是市场炒作。
彭兴国：对于这个数据，我认为对上市公司总体具有实质利好因素，但对于具体个股可言，很多个股在前两年的行情中已经透支了今后几年的成长性，因此业绩增长不见得能带来股价的上涨。
至于受益板块，我和前两位嘉宾没有太多的出入，主要是新能源、节能减排、农业、消费类和医改。同时对于股权投资类个股也将进入一个收获期。
■怎么样把握操作策略？
记者：今年将会面临许多重大的事件，可能都会对股市产生影响；目前状态下，投资者应该坚持什么样操作策略？
陈晓阳：两会之后宏观经济政策将逐步明朗，3月下旬从紧货币政策有望迎来2008年首次加息的预期，届时大小非减持也逐步减轻。
4月到7月之间，大小非的解禁流通数量有限，特别是大盘指标股的流通压力减缓。在震荡中，一些积极的因素逐步好转。奥运之后相应出现阶段性调整行情。下半年，在人民币不断升值的环境下，抑制了股指持续调整的空间，显然未来的牛市格局丝毫未有变化。由此，投资者应积极应对当前形势，针对创投、新能源、股指期货、奥运等各个主题捕捉个股机会。
翟鹏：还是主体投资好一点，比如创投和我上面提到的一些板块。具体策略上，还是谨慎一点，仓位不要太高，以波段为主。大盘在4800点-5800点之间时，无论市场多疯狂，也一定出货。
徐胜治：短线来看，管理层提出了一系列利好预期，因此4000点应该是政策底，管理层也希望能在4000点稳住。因此大盘有可能在4000点弱势启动。
市场处于休整状态，只有一些局部行情；从大的方向着眼，农业板块、造纸、创投这些可以继续关注。
彭兴国：我的看法是"主题投资+波段操作"。今明两年大盘的走势会以大幅震荡为主，除了少数低估或进入行业拐点的个股以外，大部分个股都已处于相对较高的估值。因此,不能像前两年那样进行长线投资。(北京青年报)
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