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私募经理：暂别股市欣赏赛事

源自：股天下时间：2008-8-10 10:24:13

　北京奥运会已经来临，但行情却没有启动的迹象，今年以来期望最高的奥运行情似乎要草草收场了。私募人士认为，八月份依然要以“多看少动”为主，将精力更多地放在欣赏奥运会赛事上。

　　不会有波澜壮阔的行情

　　奥运会已经来了，但期盼中的利好并未如期出现。私募界普遍认为，目前的中国股市还是政策市，如果有强有力的政策支持，反弹随时都可能发生，但若没有，2500点也许都扛不住。

　　上海知名私募人士陈晓阳表示，奥运来了，股市行情再出现大波澜的可能性不大，稳字当头也符合监管层的意愿。他认为，奥运期间，股市行情逐步趋强的概率还是很大的。因为出现一边普天同庆开着奥运会，另一边亿万股民仍处在水深火热之中的可能性并不大。

　　今年以来，收获了一份漂亮成绩单的武当资产管理总经理田荣华，却在回答记者提问时说：“我不看好经济前景，不好接受专访。简单地说，我目前的仓位非常少，现有仓位可能还会在大盘反弹过程中逐步清掉。本轮调整向下可以看到2200点。”

　　不过，普遍预期由于“维稳”的需要，奥运期间将会处于一个政策的真空期，行情又靠什么来启动呢？截至目前，这仍是个未知数。但是，就在奥运盛会筹备工作最忙、最紧张、最关键的时刻，国家领导人以及各大部委开始了改革开放以来少有的大规模调研，并于7月底举行了密集的会议。从官方发布的信息来看，调研及会议的主要基调是，将上半年的经济工作方针由“两防”调整为“一防一保”，这是否预示着伴随整个上半年的紧缩政策有松动空间？

　　来自朝阳永续平台的李晓宁认为。作为投资者而言，对未来的市场趋势，不能简单等同于未来几个月中央将出台什么政策的问题，证券投资不是与国家政策进行博弈和对赌。

　　操作上以观望为主

　　陈晓阳认为，众所期盼的奥运行情没有出现，但这并不意味着奥运之后股市再次进入暴跌之中。也就是说，行情变了，投资思路也要跟着变化，也许股市在按照自身规律，消化各方利空因素之后，延迟出现强有力的反弹行情。目前，一般投资者，操作上仍应以多看少动为主，投资精力暂时放在观看奥运会赛事上是不错的选择。

　　由于股市跌跌不休，围绕如何进行投资的讨论颇为激烈。面对这样的市场，究竟是应该进行价值投资、趋势投资还是数量化投资（利用数学模型进行套利），在价值投资者看来，目前的估值已经预期了所有负面因素，已经是多年来估值的底部了，但趋势投资者认为下跌的趋势不可逆转，未来创新低是必然。

　　李晓宁表示，在当前的市场环境下，数量化投资意义不大，因为中国在这方面明显欠缺。而从行情来看，在3000点以下继续看空已经没有实际意义，博弈油价电价上涨，期望银根放松，对赌银行地产，似乎都太过浮躁，还是要静下心，对自己股票池的品种进行持续追踪，耐心寻找确定性买入时机。

　　向日葵资产管理公司则认为，趋势策略是这一轮退潮中保全者的诀窍，可能决定趋势的动因太复杂或者太多，看不清楚的人选择了卖出并观望，却成了保全者或幸运儿。当然，注定抄到底部的是价值投资者，因为，市场总是提前反应，过度悲观。从估值角度来看，这个市场或许已经是一个有投资价值的市场。

　　向日葵公司还表示，不要低估政府的市场干预能力。中国资本市场当下已经失去了繁荣或者“泡沫”，目前处于敏感时期，市场的非理性行为将大概率地迎来政策的干预。不过，美元走势可能对中国楼市及股市产生较大影响，美元如果持续上升，对新兴市场国家或产生较大影响，加上人民币走势已经发生变化，现在保持低仓位仍可能是一个明智选择。

　　通胀下降要调整持仓

　　向日葵公司认为，第一轮通胀高峰已经结束，美国由于自身的问题，需要把油价调下来，如果通胀真的下调，中国受到的伤害比其他国家应该要小。全球经济也可能只是震动一下，全球央行被动加息可能结束。现在和20世纪70年代能源危机的政治背景相差太大，未来市场各方稳定之后，转机可能出现。但油价下行，我国原来的增长模式是否会重复，原有的比较优势是否再现，产业转型升级又何去何从，这是一个问题。

　　向日葵公司表示，虽然油价下行，但中国的资源瓶颈仍会很快到来。未来太阳能技术进步速度将加快，2015年的发电成本将与核能接近，未来新技术应用将使得硅片的价格下降80%。现在的硅片高能耗、高污染、危险性较大。如果其生产原料不再是瓶颈，价格将大幅下降，行业高速发展的时代即将到来，但业绩的高速增长面临很大挑战。

　　油价下调，可能导致农产品(行情论坛资讯)需求下降。对农业系列投资品种一直颇为关注的向日葵也表示，农业需要规模化、产业化，这是一个趋势问题。预计下半年粮食价格仍有一定幅度上涨，但也只是弥补农资成本的涨幅，大幅上涨的可能性较小。

　　向日葵公司认为，北大荒(行情论坛资讯)未来仍然可能是稳定收益品种。农产品(行情论坛资讯)在2007年之前各个市场各自为政，收费模式也呈多样化，市场缺乏协同感，但公司去年提出了网络化战略，开始标准化连锁经营，而虚拟交易会越来越多，这是未来发展的趋势。未来该公司业绩提升空间可能较大。

　　此外，向日葵公司还表示，国外对中国需求极度看重，但对中国经济增长减速没有清晰认识，如果中国经济增长放缓，大宗商品可能面临调整。现在国外大的矿业公司都在大规模扩产，由于钾肥价格大幅上涨，加拿大的钾肥公司也同样在大幅扩张，未来价格下行的风险比较大。

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