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中小板指将高位震荡抓住个股交易性机会

源自：东方早报时间：2008-1-10 16:21:13

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　去年12月以来中小企业板依托5日线连续走强，至今年1月3日创出6493.87点历史新高，其间累计涨幅高达28％，随后开始连续5日震荡，昨日报收6418.21点，大涨2.01％。民族证券研究员刘佳章认为，中小板表现出色还是基于前期大盘股上涨的补涨效应，目前中小板的估值水平并不算过高，但是短期内绝对涨幅较大，有一定的调整压力，个股也将会因热点转换而分化。

　　炒作遭监管

　　前两天因监管受到压制的中小板，昨日追随主板再次出现个股普涨的局面。中小板指数在先抑后扬的情况下，逐级走高，收盘报6418.21点，上涨2.01％，再度逼近历史高点。在交易的199家中小板公司中，只有7家出现下跌，而全聚德以5.71％的跌幅，占据该板个股下跌榜首位。

　　本周一深交所发文称，已对全聚德等中小板题材股实施严密监控，这对于中小企业板明显高估的题材概念股走势起到一定打击作用。前日中小板指大幅下挫1.99%。

　　从K线上来看，去年12月初以来，中小板指已经反弹了一月有余，明显强于主板表现，并于今年1月3日率先创出了6493.87点的历史新高。分析人士表示，本轮调整是基于大盘股的价值泡沫，因此在反弹阶段，市场资金转而挖掘成长投资，而中小板无疑是成长股的代表。不过在创出新高后，中小板开始震荡盘整，本周走出了先抑后扬的走势。

　　长期估值有优势

　　根据统计，去年12月以来中小板指数上涨幅度达到了28%，民族证券刘佳章表示，中小板的上涨也可以说是一种"补涨"效应。

　　因为从一个更大的时间范围内看，自去年"5·30"调整后，整个小盘股群体的涨幅仍落后于大盘股近25%。因此作为小盘股群体先进代表的中小企业板来说，预期估值并不过高，不过需要注意的是短期绝对涨幅较大，有调整压力。

　　根据7日收盘的个股价格，采用市盈率整体法结合2007年三季报乘四除三计算，中小企业板平均市盈率经过一个月的上涨达到了71.29倍，对比同期全部A股42.22倍水平有所提高。但通过整体市盈率对未来12个月进行预测，则当前中小企业板为44.31倍市盈率，全部A股同期水平为29.76倍市盈率。刘佳章指出，中小板当前整体的市盈率水平，仅仅反映了当前近一个月来中小板个股绝对涨幅已经较高，市场面临短线的调整压力。不过从长期估值的角度来看，当前中小板预期估值并不高，反倒是相对A股来说更具优势。

　　目前适宜短线操作

　　可以说在2008年前的这段时间内，中小企业板的龙头品种是全聚德和金风科技，一个是走势最为凶悍、市场分歧最为严重的个股，一个是市场普遍预期良好、但价格绝对值太高的品种。

　　虽然证监会2008年一号文针对的非法操作证券市场价格并没有特别指向全聚德或中小板块，但很显然，管理层针对中小企业板的监管力度在加强。全聚德近期下跌震荡走势也说明了前期这些资金推动型的龙头品种即将进入整理期。

　　刘佳章指出，从前日獐子岛、云海金属等新兴个股的崛起可以看出，中小企业板的市场热点正在发生转换，资金注意力已经逐渐过渡到基于年报高送配预期和超预期增长两方面上来。不过不容忽视的是，金风科技和全聚德的高位整理对于市场的人气影响至关重要。中小板能否顺利实现热点转换，并克服短期涨幅较大、面临获利回吐的压力，可以说是中小企业板面临的主要问题。

　　刘佳章认为，在行情并未真正进入披露期密集期时，场内的任何热点都是基于各种预期的交易型市场机会，基于年报预期的提前运作渐成主流，新老交替产生了新的不确定性。而短期涨幅绝对值偏大所形成的获利回吐压力也将会逐步释放。

　　"在这些压力释放的阶段，中小企业板个股也将逐步进入整理期，中小板指数也会在当前高位维持盘整态势。"刘佳章认为，因此建议投资者在操作上还是坚持短线、轻仓为宜。

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