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股票/基金 新闻 论坛
东方海洋：明年增发项目利润很可能超出预期
源自：东海证券 时间：2008-1-7 14:28:24
 
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  公司2006年底上市，目前拥有5.8万吨水产品加工能力和8万吨冷库冷藏能力。

　　水产品加工订单饱满，人民币升值对利润影响大。公司水产品加工业务订单饱满，由于公司以美元结算，人民币升值导致今年毛利率下降。IPO项目已经全部建设完毕，今年冷库实现销售收入600万元，水产品加工项目将于明年体现在报表中。公司现有水产养殖品种包括海带苗、大菱鲆和海参。901海带是公司的拳头产品，公司海带业务约占20%的市场份额，正常年分海带养殖可以保证50%的毛利率；公司目前拥有800亩围堰海参养殖基地，年产海参120吨，由于近年海参消费火爆，海参产品供不应求，目前海参价格已经上涨到90-95元/斤，预计未来海参价格仍有上涨空间。今年大菱鲆养殖场将转产海参育苗，公司水产养殖毛利率将进一步提升。

　　公司拟定向增发项目如下：1、崆峒岛2万亩海底牧场建设项目；2、担子岛海域海参增殖项目；3、山东省海阳市辛安浅海增养殖项目；4、海藻遗传育种中心及刺参养殖建设项目。项目建成后，公司将新增海参养殖能力1796吨、海参育苗能力38.5吨、海带育种能力3亿株。

    拟定向增发收购海域质量优良，适宜海参养殖。定向增发项目拟在崆峒岛20158亩海域和担子岛9995亩海域以底播方式养殖海参，其中担子岛原养殖条件较好，投石量较小，崆峒岛今年年底已经开始投石，争取在今年少量投苗。我们预计，若投入海参大苗，崆峒岛和担子岛明年就可产生少量利润，全部达产的时间应有所提前。另外，这两片海域自然条件良好，其投苗成活率、捕捞率应高于其他底播方式养殖海域。海阳辛安10410亩海参养殖项目，公司拟采用围堰养殖方式，围堰养殖相对投资成本较高，投石成本为一亩1.5-2万元，建设期相对较长，我们预计三年后才能产生效益。另外，公司拟在烟台市牟平区修建育苗场，建设期1年，建成后将年产海带苗6000帘、海参苗38.5吨、海参39吨，每年实现利润总额1080万元。

    我们认为明年开始公司将进入快速增长阶段，明年IPO项目将进入收获期，增发项目海域质量较好，增发项目利润贡献很可能超出市场预期。我们预计2007-2009公司每股收益分别为0.48、0.66、0.95元，基于公司的成长性我们认为给予公司08年35倍PE比较合适，公司的合理价格为23.1。

　　主要风险：海水污染、台风等自然灾害危险以及海参价格市场风险。
◇ 合肥城建三季报净利或增30-50% 每股收益0.26元 (08-21)
◇ 金螳螂荣获中国建筑装饰行业百强第一 (08-21)
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