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即便社保基金入市难以改善市场普跌行情？

源自：陶盈舟华夏时报时间：2008-6-21 12:05:16

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创A股历史纪录的十连阴，令此前言之凿凿的社保基金入场传言显得不堪一击，即便是18日拉出的一根阳线，包括社保重仓在内所有板块的集体上涨也难以令市场信服——社保基金已经入场。

　　根据wind资讯的显示，从12日至18日，社保基金的仓位并未发生明显的变动。在期待国家队进场已经成为脆弱市场的一种习惯时，包括社保基金、平准基金等在内的国家队进场是否真的能够起到托市救市的作用呢？

　　稳定市场不等于救市

　　“社保基金要在发展股票市场中起到稳定市场的作用。”这是全国社保基金理事会理事长戴相龙在6月12日谈及社保基金对股市的影响时发表的言论。

　　正是上述的言论令社保基金已经进场救市的传闻不绝于耳，市场人士指出在市场陷入盲目杀跌的情况下，管理层不会放之任之，将可能借助社保基金入市进行救市。然而从13日至17日，连续3天的阴线似乎并未体现出社保基金这根救命稻草的“救市”作用。

　　“在行情下跌的时候，传言往往都很多”，信达证券基金分析师刘明军向记者表示，包括社保基金、平准基金托市救市其实都可以理解为传言的一种，稳定市场并不意味着就是所谓的救市，“因为目前市场的杀跌本身就带有非理性的因素，即便是社保基金，入市结果也很可能是被套，短期内很难改变市场悲观的态度”。

　　上海一家基金公司的分析人士则向记者表示，投资者一直以来都对社保基金的流向十分关心，在市场普遍期待其进场救市的时候，这样的意愿难免更加强烈。“市场现在期待的是社保基金入场改变市场连续下跌的趋势，逐步走出稳步向上的行情。”上述分析人士表示。

　　但是现实的情况是，根据wind资讯的数据，截至今年3月底，多个社保基金组合累计减持重仓股票近100只，减持市值近50亿元，对比社保基金官方网站上公布的一季度持有市值120亿元的数据不难看出，这样的减持金额占了持有市值的41%。

　　“需要注意的是，社保基金本身是以保值升值为目的的，并不承担托市救市的责任。”上述基金公司的分析人士指出，即便社保基金近期入市，那么也可以看做是其处于本身的投资需要，而并非肩负起救市的责任。

　　进场仅为价值投资

　　在刘明军看来，在当前的市场形势下，很多资金的流向都被人为地赋予了一定的色彩。

　　“毫无疑问，管理层会考虑维持股市的稳定，但肯定不是明显的托市”，“谁也不希望看到股市的大跌，但是采取的手段可能取决于很多因素”。刘明军认为，包括社保基金、平准基金入市都是可能采取的方式之一，但是值得注意的是，即便是社保基金真选择在此时大举进入股市，也并非真正意义上的“救市”，而应理解为一种正常的投资行为，“因为现在的市场上一些公司已经表现出了较好的投资价值”。刘明军说。

　　巧合的是，在各大机构纷纷直指2500点的关口时，几乎各家基金公司都开始暗自回归此前的价值投资。“此前被高估的股票估值现在已经回归到比较合理的范畴，而包括金融、地产等板块，已经明显地被低估。”民族证券基金分析师李媛表示。

　　事实上，在机构的眼中，社保基金的进场也充满了价值投资的意味。

　　诺德基金向记者表示，经过半年多的大幅下跌，市场的估值已经出现了偏低的情况，“从目前沪深300指数中300家成份股的总体业绩来看，未来其业绩将维持20%至30%的增长速度”，诺德基金分析人士表示，而从市盈率的估值来看，沪深300指数的动态市盈率已经从最高时超过30倍调整到目前不足20倍的水平。这就意味着，无论是上市公司的业绩还是估值水平，市场已经具备了相当的投资价值。

　　“尽管从宏观经济景气度来看，经济增长放缓已经没有什么疑义，但是从中期来看，中国经济的基本面依然足够稳健”，诺德价值优势基金基金经理戴奇雷向记者表示，从这个方面来看，目前市场系统性风险还处于中等偏下水平，具备了局部和结构性的投资机会。

　　而对于社保基金、平准基金进场后，监管部门可能采取的政策，诺德基金分析认为，尽管抑制通胀是今年政府工作的重要任务，但在目前外部需求明显放缓的情况下，牺牲太多的经济增长显然是大家不愿意看到的，因此，“未来进一步采取更为严厉的紧缩政策的可能性实际上比较小”。

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