国金证券(行情 论坛 资讯)：国药股份(行情 论坛 资讯) 受益医改运营效率卓著

　　公司公布2007年年报，2007年实现主营业务收入35.74亿元，同比增长27.15%，利润总额1.94亿元，同比增长68.13%，净利润1.30亿元，同比增长57.06%。

　　作为运营效率最为卓著的医药商业龙头，公司保持了自2005年以来的高增长势头，盈利增长的动力来自于公司经营质量的进一步提升。

　　公司的麻药、纯销和调拨业务保持了快速增长，物流业务略有盈利。

　　2008年1季度，公司实现主营业务收入10.66亿元，同比增长26.74％，利润总额0.64亿元，同比增长16.76％，净利润0.48亿元，同比增长27.79。公司主业仍保持快速稳健增长，虽然应收票据大幅增长，但这是行业普遍问题所致，并非公司经营质量下降。

　　公司定位明确，致力于成为效率卓著的医药供应链管理商，2008－2010年公司将通过不断提高经营效率、扩大市场规模和份额等方法保持快速成长的动力。

　　我们预测公司2008年－2010年EPS分别为1.393元、1.834元、2.258元，维持买入建议。

　　联合证券：金龙汽车 盈利增长潜力远未释放

　　由于春节长假及订单量的季节性波动，1季度销售平淡，销售收入同比降3.3%。但由于毛利率同比有所提高，加之管理费用和财务费用的下降(收益增长)，扣除土地转让收益后归属母公司净利润同比增长42%。

　　在钢材价格上涨背景下，1季度毛利同比仍提高了0.3个百分点，但与2007年全年毛利率相比下降了近1个百分点，这可能与1季度较低的产销量并未能体现应有的规模效应有关，此外，成本上升的负面影响也不可避免。

　　毛利率的相对稳定可能还与以下因素有关：1)零部件主要依赖外购的模式使得公司具有更好的成本转嫁能力；2)产品结构的调整；3)零部件采购过程中子公司协同效应的改善。

　　1季度业绩增长主要来自期间费用和实际所得税率的下降，反映了公司经营效率的提升。2008年公司出口市场将继续保持高速增长，预计公司客车销量将达到7.1万辆，同比增长30%。我们预计产品销售的增长在2季度开始将体现，销量增长驱动下的盈利将有更好的增长表现。维持“增持”评级。