“黄金价格下破900美元整数关口，在持续下降通道中挣扎。”4月30日，数位分析师在“五一”前建议投资者空仓过节。

　　1个多月前，市场还在为国际黄金价格冲破千元大关欢呼。但就在3月17日，国际金价在期现货创出历史新高点后大幅回落，连续3个交易日跌去100美元，4月30日晚间，900美元整数支撑位告破。而国内市场期现货也随之跌去30元。

　　黄金的震荡行情让市场又一次刮目相看。谁在卖出黄金？

　　卖家

　　从年初到4月30日，上海黄金交易所现货总成交达到1，374.66吨，成交金额达291，7.40亿元，相当于去年全年成交金额的92%，而每天参与到市场内的资金流量也高达百亿元。

　　而上海期货交易所0806合约黄金期货也有不俗的成绩，据一接近上期所的人士表示，上市以来3个多月已经有数千家公司及个人参与其中，随着金价的不断上涨，做空的力量也不断增多。

　　来自上海黄金交易所的消息表示，截至4月30日，上周现货市场的前三大卖家分别是中国银行、兴业银行和工商银行。而除去商业银行以及多空轧差，一向以买入消费定性的上海老凤祥集团公司近期也突然放大交易量，开始大量抛售黄金。

　　作为纯粹自营交易的老凤祥，在除去自身首饰用金比较稳定的买进之外，更多地用于投资销售。据上海黄金交易所统计，3月以来合理的空头仓位让老凤祥的收益率甚至超过了商业银行，高居上海黄金交易所全部会员前列。

　　而受益于代理个人黄金买卖的兴业银行和工商银行在“代理”上占据了头筹，其自营盘及迅速发展的个人代理盘均以空单居多。

　　工商银行交易员对本报表示，之所以做空，一个是因为代理客户本身随着金市的发展越来越理性，不再盲目追高，另一方面还有一部分很重要的投资力量，一些专营投资的黄金企业纷纷追从国际金价的下挫趋势做空获利。

　　“从国际黄金价格的走势来看，短期下行通道已经形成，但后市仍属上涨态势。”产金单位蓬港金业黄金负责人张修龙指出：“如果多头仅仅是用金的需求，显然是有定量的，而近两年来随着黄金现货市场的不断成熟，以及投资力量及跨市套利盘的介入，使得国内现货多空对弈有了更精彩的看点。”

　　套利

　　张修龙所指的投资力量实际上在2007年现货市场的巨额成交量已可见一斑，而跨市套利盘则随着市场的不断成熟，在今年成为看点。

　　“跨市套利，首先有跨国内与国际两个市场，这一点中国银行有不少的操作，国内市场一般跟随国际现货市场的走势，而涨跌幅却相对滞后，通常低于国际市场，这样就有了套利空间；其次今年1月新开设的国内黄金期货，也给期现套利提供了可能。”

　　根据上海期货交易所及上海黄金交易所的公开数据，两市除在1月9日黄金期货上市当日差价反常的出现升水之外，还在4月数个交易日反复出现，升贴水价差甚至数次达到3元/克。

　　“这直接给投资者跨市套利的机会”，上海金交所交易部总经理石岩峰表示：“而3元/克的价差，在扣除跨市交易成本后，是纯粹的无风险收益”。金交所清算部总经理郭来法表示，目前已经有不少于5家的企业在做相关期现货的跨市场套利。

　　4月28日，本报独家获悉，继渣打、汇丰两家外资银行获批上海黄金交易所会员后，加拿大丰业银行成为第三家获批的外资银行。

　　尽管外资银行还未能实现交易，但“理论上讲，有了外资行介入，国内外投资力量以及投资市场的对接则更为便利，同时也降低了交易的成本，后市将更可期”，相关业内人士表示。

　　上海期货交易所公开数据显示，鼎鑫期货、上海金源、经易期货、上海中期、金瑞期货、中粮期货等保持空单持有前六甲。而原先特批的四家产矿企业会员单位山东黄金(行情 论坛 资讯)、中金黄金(行情 论坛 资讯)以及招远黄金均撤离市场，而只有先前排名黄金期货“空头老大”的紫金矿业还保有少量的空单。

　　“由于市场波动的加剧以及市场人气的作用，黄金期货价格较现货价格一度缩水，这很大的影响了矿业套期保值的目的。”业内分析人士指出。

　　拐点

　　来自市场相当多的黄金投资公司的研究报告显示，下行通道还在继续，黄金仍待回调。

　　那么，目前黄金的下挫还要持续到何时？这轮千点行情拐点何在？

　　“美元在低位企稳并反弹，是黄金弱势的根源，而大资金撤离黄金市场，更是雪上加霜”，来自中信建投期货的一份研究报告指出。

　　根据美国商品期货交易委员会最新公布，截至4月22日当周COMEX黄金期货分类持仓报告中可以看出，基金在黄金期货上的多单减少1045手，空单增持3309手，净多单下滑4354手至167623手。

　　而来自世华财讯的消息指出，世界上最大的黄金 ETF(StreetTracksGoldTrust)黄金持有量4月24日下滑至580.45吨，较3月中旬时的最高峰663.83吨累计减持了83.33吨之多。

　　“谁都无法准确预测哪里是拐点。”中国银行上海分行贵金属交易台高级交易员蔡振玮告诉本报，“但从国际大环境看，美元的持续贬值已成既定事实，仍保持长期看多。”