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天风证券捕捉超跌指标股券商股创投概念的抄底机会

源自：天风证券时间：2008-4-26 2:54:00

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从前期的证监会加速审批新基金发行，到4月21日“规范股改解限股转让指导意见”的公布，到4月24日降低印花税政策的推出，管理层在此阶段打出救市组合拳的意图已然明了。

　　从管理层救市组合拳的市场效应来看，加速新基金发行，减缓了市场资金供求的矛盾；但从我国历史上历次印花税下调的市场效应来看，并没有一次因为印花税的下调而改变市场运行的基本趋势，考虑到目前是在市场大跌后推出的降税政策，所以对近阶段的市场走势定性为在利好推动下的超跌强势反弹。反弹的根本因素是超跌，利好则是增强了反弹的力度。

　　对于短期反弹行情投资机会的把握，我们从以下三个方面进行关注

　　首先是超跌指标股，前期调整中估值明显偏低的品种，特别是2007年上市的大盘行业龙头股，如中国平安(601318)、中国铝业(601600)、中国远洋(601919)等。大跌后反弹的初期，市场运行特征体现在信心的恢复上，而指标股的企稳走强才能有效地恢复市场的信心。

　　在大盘指标股中，属07年上市的行业龙头股最富有挖掘潜力，此类个股成长性和竞争力不仅行业排名前列，在二级市场上股价也因为此轮行情大跌从终点又回到了起点，有的甚至创出上市以来的新低，累计跌幅远远大于指数，明显属于“错杀”序列。短期反弹的操作中，参与这类股票风险最小，又因为是引领行情反弹的主要群体，涨幅也会高于市场整体平均涨幅。另外，有色金属也属于超跌价值型的板块，反弹空间应该较大。

　　其次，券商股作为一个独特的板块也应受到足够的关注。作为印花税下调的直接受益者，券商板块的表现是近期行情中最为抢眼的，累计涨幅也是最高。但从国金证券(行情论坛资讯)、国元证券(行情论坛资讯)(000728)等券商股的股价运行中可以看到，股价已经提前对印花税下调的利好给予了反映，考虑到全年行情的不确定对券商08年业绩有明显不利影响，对近期券商股的集中爆发的判断很可能是一次性的行情，高诱惑的同时也隐含着高风险。

　　最后，市场反弹行情中表现最活跃的品种应该是热点题材股。作为元旦后一直持续的创投、环保和农业，才应该是市场全面企稳后反弹行情向纵深发展的领军者，这不仅是因为符合国家产业政策的指导方向、会受到更多的政策扶持，而且从二级市场一季度的资金流向来看，也显示机构对这类板块未来成长性的一致认同。

　　特别是即将推出的创业板更提高了市场对创投概念的想象空间。创投概念股是指主板市场中涉足风险创业投资的公司，他们通过先期的风险投资，直接或者间接持有了那些可能在创业板上市的公司股权，一旦后者成功在创业板上市，就将给参与投资的各方带来绝对的收益。数据显示，在2006年通过中小板实现资本退出的创投获得了25.8倍的平均回报。

　　对于创投概念股的选择，也是按照“创投实力强、创投含量高、主业增长快”等各项指标的综合考量进行不同力度的炒作。具有代表性的上市公司有力合股份(行情论坛资讯)(000532)、大众公用(行情论坛资讯)(600635)、紫光股份(行情论坛资讯)(000938)、南天信息(行情论坛资讯)(000948)等，而在二级市场中，从量价配合以及K线形态，真正显示出创投概念领袖地位的则是复旦复华(行情论坛资讯)(600624)(600624)、同济科技(行情论坛资讯)(600846)(600846)、龙头股份(行情论坛资讯)(600630)(600630)，这也是我们认为应该重点关注和介入的品种。

　　我们认为市场已充分意识到国内高通胀和国际经济动荡环境下的经济增长的不确定性，市场能够在不足半年的时间里跌幅近50%，也有很多对中国经济长期增长担忧的考虑。在此背景下，对08年A股市场的整体走势，市场机会也仅存于波段中，所以市场更期望针对IPO和再融资以及大小非转让等问题出台更为细致和实效的办法，以此稳定和提振市场的信心。

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