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九鼎德盛调整市中深入挖掘蓝筹股的机会

源自：股天下时间：2008-3-3 7:27:00

近期深沪A股市场总体震荡调整格局，从趋势上来讲，A股市场短期虽有反弹需求，但中期而言仍有继续下寻支持的可能，而作为调整市场中，投资者应对调整幅度较大、内在估值显现、行业防御性较强的蓝筹股进行投资机会的挖掘，周五深圳市场中的中集集团(行情论坛资讯)开盘后迅速涨停就是其调整幅度过大，内在价值阶段显现，而行业防御性较佳的一种体现。目前我国资本市场初步形成了以证券投资基金为主，合格境外机构投资者，保险基金，社保基金，企业年金等其他机构投资者相结合的多元化发展格局。各类机构投资者持股市值占已流通市值的比重接近50%，基本改变了长期以来以散户为主的投资结构，近期管理层再次表示要发展壮大机构投资者整体规模，进一步优化机构投资者的结构，而作为机构投资者而言，蓝筹股的挖掘机会或投资地位将在日后更加突出，而在一个调整的市道中，挖掘价值明显、调整较充分的蓝筹股不失为较好的投资策略。

　　关注内在估值优势明显的品种

　　从深沪A股市场总体来看，一些炒高的题材类品种在调整市道中早晚要跌落下来，而从市场阶段内的调整来看，2008年新年前后上证指数曾走出过一轮小幅反弹走势，但随即在限售股解禁、增发再融资等压力下再次步入下跌走势。市场经过前期较长时间的调整，目前部分内在估值的蓝筹品种已显露一定的投资机会。统计显示，以最新一个报告期财务数据计算的沪深A股简单市盈率为34.16倍；以最新一个报告期财务数据计算的沪深300指数样本的简单市盈率为32.01倍，与去年10月份上证指数最高点时相比，下降了约27%。虽然中国A股主流板块的沪深300品种PE有所下降，但对比国际成熟股市同类品种而言，仍然显示偏高。对于板块估值方面的挖掘一方面需要关注其PE估值，另一方面要考虑阶段内可能改善的题材性因素，在内在估值挖掘的方面同时要对相关政策影响的板块暂时回避为主，自去年10月份开始的这一轮调整行情中，A股市场中的股票筹码也开始出现松动。已经披露的上市公司2007年年报显示，约七成的股票股东户数呈现增加趋势。这其中，地产、有色金属类股票筹码松动最为明显，这说明有一些机构在悄悄撤离地产、有色金属等周期性行业，这需要投资者在未来行情中加以区别回避，特别是处于国家环保总局推出的绿色证券政策方面，对于处于双高污染行业的品种，需要进行回避，而这些品种大多集集中在钢铁、水泥及资源类品种之中。3月份，沪深市场将迎来3726亿元规模的限售股解禁，其中两只保险股的解禁成为市场关注的焦点，相对而言，金融股经过中国平安、浦发银行(行情论坛资讯)等再融资利空及解禁股的冲击，其正在从利空阴影中慢慢走出，而相关调整幅度较大，业绩与题材、股价优势显示内在价值的品种阶段性就可能产生一定的反弹机会，比如股价最低\PE最低的银行股--中国银行(601988)，公司是2008年奥运会合作伙伴，中国外汇专业银行，中行董事长肖钢近期在回应次债问题时指出中行已在去年合适时机完全出售了所有与次按相关的无抵押债务责任担保债券(CDO)，中行去年净利仍可获明显增长。公司在全球27个国家和地区设有600多家分行，子公司及代表处覆盖了纽约、伦敦、东京、法兰克福和新加坡等全球主要国际金融中心，近期中国银行资本运作显示中国银行全资控股的中银航空租赁公司(收购新加坡飞机租赁有限责任公司的改名而来)拥有超过70架的新型飞机，在全球29家航空公司的机队中服务。此外，中银航空租赁还有65架飞机的确认订单，将于2013年前陆续交付，这将为公司未来国际化业务拓展了空间，有利于其可持续发展，这需要投资者多加关注。

　　挖掘防御性较佳的蓝筹品种

　　从深沪A股总体来看，目前仍处于调整之中，就安全边界来看，投资者一方面要回避高估板块的风险，同时要从政策层面进行防御性较佳蓝筹的配置，近期集装箱龙头——中集集团(行情论坛资讯)底部的拔地而起，港口类优质公司的强势反弹均说明有主力资金开始从防御性品种进行挖掘的思路比较明显，从历史行情来看，在中期调整市道中，防御性品种是进可攻，退可守的较佳品种，由于目前A股市场虽然短期或阶段内有反弹的需求，但就调整的时间周期、中长线技术指标及未来可能演变的情况来看，市场在阶段性反弹过后仍然可能继续向下寻求支撑，而为防止市场出现反弹或向下运行，选择估值优质明显、行业政策影响不大或股价相对优势较强的公用事业、高速公路、金融服务类的品种不失为较好应对当前市场的策略。从深沪A股K线形态分析，其中上综指的月、45天、季线中的KDJ、WR%等技术均出现明显死叉，年度线相关技术指标拐头而下，说明中期调整不容乐观，而就短期市场来看，则处于阶段底部向上反弹的过程中，因此配置防御性蓝筹股就显得格外重要，比如业绩优良\估值明显的港口股深赤湾A(行情论坛资讯)，具有较好股权投资收益和奥运会题材\股价优势明显的高速公路品种华北高速(行情论坛资讯)等。

　　总体来看，A股市场短期内有可能继续反弹，从安全边界、估值优势及中期运行的考虑，深入挖掘股价优势明显、内在估值较好的蓝筹股不失为较佳的投资策略，阶段内建议投资者放弃业绩较差的品种，积极挖掘蓝筹股的阶段性投资机会。

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