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“共担共享”须成为收入分配原则

源自：股天下时间：2012-1-31 11:02:28

研究中国证券市场机构员工收入你会发现，尽管其经历了2011年的整体年度业绩亏损，但管理费仍然不低，员工工资却能够保持高于其它行业数倍甚至数十倍的情况，而作为委托人不仅要承担亏损的风险，同时也使得自身财富向部分高收入人员转移。据《中国证券报》报道，尽管基金及部分券商业连续低迷，但在年终分配上并无障碍，即使业绩大幅缩水，基金、券商、信托等非银行金融子行业的年终奖平均水平也还是瘦死的骆驼比马大，几万到几十万不等的年终奖仍然普遍、部分亏损类机构人员年终奖有的竟然数百万甚至更高，使得委托人不仅感到财富被掠夺，同时也反映出机构作为被委托人收入分配上的问题,并未体现出“风险共担、利益共享”的经营原则。

　　研究认为，作为机构投资人其对风险市场的投资需要给以一定的合理高收入，但如果连年出现亏损甚至持有人利益严重亏损，那么在这个档口，就应考虑挂钩运营业绩因素，以使投资人利益得以风险共担，至少保持与社会收入分配相对均衡的水平。W IN D统计数据显示，2011年上半年，公募基金共计亏损1254亿元，第三季度亏损2413亿元，再加上四季度亏损的1224亿元，2011年全年公募基金总计亏损了4891亿元。2011年第四季度，亏损额度最大的分别为易方达、华夏、广发和大成，整体亏损分别达到了109亿元、106亿元、79.7亿元和76.5亿元，由于体量较大，易方达和华夏成为了63家基金公司中仅有的整体亏损超过百亿元的基金公司。其实这一数据是较为严重的，因为在2011年整个基金规模来看，基金只数已达946只，而相对2010年700只左右来讲，可以说只数增加较快，但财富缩水却很大，表明基金持有人整体亏损明显。

　　对比历史情况，根据2010年年报，所有基金在当年的盈利仅为54.78亿元，而同期管理费却被征收了302.2亿元。粗略推算，基金在2010年实际出现了247.42亿元的巨额浮亏，几乎达到250亿元。无论如何计算，对于基民来说，这笔账都不划算。而更为重要的是，上述交给券商、银行的交易佣金、尾随佣金和托管费，几乎都是出自基民上交的管理费。而从2010年基金员工及相关利益方收入分配来看，不仅出现了收入猛增，同时业绩不佳的买单人最终有持有人承担，2011年全年公募基金总计亏损了4891亿元，但其运营亏损的背景下，仍然保持了较高收入分配，这是否说明不合理分配或伤害持有人利益情况的表现呢？如果说2011年机构亏损之大的情况下，也挂钩当年业绩的话，那么其还能拿如此高的年终奖吗？如果是市场化运作或保护政策退出，其运营还会忽视风险而自身利益分配为大吗？

　　诚然，机构投资者年终收入需要挂钩投资收益情况，而保持相对的收入水平是风险收入比的必然，部分机构投资经理一方面也承受了较大的工作压力，给以一定的工资收入体现为高也末偿不可，但如果连年亏损，仍然从委托人方提取，那么这就可能产生财富掠夺行为。因此笔者研究认为，依据年终经营情况，挂钩业绩情况的分配势在必行，以体现风险市场投资的“风险共担、利益共享”的原则，而不能单纯的让持有人来买单，更多体现出合理、合规且不伤害投资者利益的分配制度。

　　[作者声明：在本人所知情的范围内，本机构、本人以及财产上的利害关系人与所评价的证券没有任何利害关系。本文观点仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。]

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