外围依然恐慌导致明日低开
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源自：国元证券
时间：2008-10-28 5:56:00
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正如本栏昨日的分析一致，周一股指直接低开击穿1800点，并却是新一轮恐慌周期的开始，因为目前周边市场全部是暴跌中，所以我们的步伐也是很难抵住全球大的趋势，按前期我们国元证券(行情 论坛 资讯)的策略观点来分析，估计第一步就要抵达1500点的位置了，当然个股今日依然亮点明显，也是经济拉动内需所引导的新的行业机会，新的估值机会和新的政策预期下的投资取向问题。目前这种梯式的进一步下跌仍将延续，我们可以拭目以待。
焦点一新低后的投资行业如何寻找
对于周一创出新低的A股市场来说，是投资者心里出现再度恐慌的真实反应，因为不仅是看到了周边股市的动荡对其间接的影响，而是更加的明白通过三季报中发现不少隐形压力，我们来根据新低的成因，来逐渐展开分析寻找所要确定的新的投资取向，下面我们从两个方面仔细认真的客观分析季度报表给予市场的压力和在悲观中寻找我们的新投资目标，第一个方面，如航空、有色金属、纺织、保险、券商、房地产、汽车、食品饮料等业绩风险偏大，特别是其中近期市场表现较好的品种更是面临着回调的风险。另外就是得益于政府提高油价、电价，石油、石化、电力等行业上半年业绩下滑的趋势三季度会有所改观，由于受到国际和外围因素干扰过大，可能会在整体投资取向上不会多做考虑。
第二个方面，我们从市场本身的客观因素出发寻找隐形风险的根源，例如地产公司中大多数宣布预增，但是，房地产公司在漂亮业绩背后，却普遍显现出了现金流的捉襟见肘。另外就是煤炭板块虽然增幅一般在100%以上，然而，众所周知，进入9月中下旬之后，由于石油价格的暴跌使得国际煤价大幅走低，因此，煤炭股的四季度业绩以及2009年的业绩增长面临着极大的考验。与此同时，金融、能源和原材料行业多数属于“反应迟滞”的行业，无论是经济上行还是下行的过程中，利润增长或是下滑都要滞后市场整体一段时间，因此反映到股价和公司财报上也相对滞后。总之，在宏观经济没有露出转好迹象之前，特别是周期性行业而言，即将公布的季报恐怕仍不是最坏的数据，行业前景不容乐观，尤其是隐形风险要格外小心。所以我们也直接放弃对于此类行业的跟踪分析和挖掘。
由此可见，目前A股市场的空头势力依然没有衰退，加上周边市场的不振，往往会给A股目前新低中挖掘新的行业机会和选取新的投资目的增加了难度，但经过前期的大幅下跌，股价已经在很大程度上反映了市场对上市公司业绩的悲观预期。然而，中国在增速下滑的态势下经济的增长仍可期，一些行业仍显示出较快的成长性。就目前来看，两大方面相对乐观也是我们认为新低后的新的投资取向所在，一是铁路建设等受益于未来基础设施规模持续增长的品种;二是产能持续释放且公司主导产品所处行业前景相对乐观的个股，即便此类个股三季度业绩未有预增，但由于相对确定增长的前景乐观，此类个股也可跟踪，比如说水电设备、余热发电设备、环保设备、新能源等。
焦点二政策预期更让它们脱颖而出
目前，国务院批复的铁路投资额已经达到2万亿元，其中在建项目的投资规模超过了1.2万亿。所以，笔者认为从美国到中国，从金融领域到实体经济，经济周期的冬天已经来临。在此背景下,扩大内需、刺激经济的措施呼之欲出。10月21日，国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，核准了一批基础设施建设项目。会议研究了加强基础设施建设，核准了公路、机场、核电站、抽水蓄能电站等一批建设项目，决定加快南水北调中、东线一期工程建设进度。所以，新的政策的指引下，上述我们分析的新的投资取向品种就更加的脱颖而出，或将是新一轮保增长中一个新的投资群体和基地。所以我们在第一步寻找新的投资目标完成很厚，结合目前的政策方针来锁定在新低后接下来的投资取向定在三大板块上，第一，铁路建设预期明朗，因为在整个基础设施建设行业中，笔者最看好铁路板块。因为，铁路行业的投资价值逐渐让政策预期无形放大，通过加大铁路建设，解决过去投资不足导致的严重货运和客运瓶颈，也是我们扩大内需的第一步。
第二，建筑业产值提高，该行业具有较强的抗周期性，基础设施建设是我国财政支出的重要方式，是拉动我国经济发展的重要宏观调控手段，因此当国民经济陷入困境时，往往会担当拉动国内需求，进而促进经济增长、帮助国家摆脱经济困境的重任，建筑业具有准公共产品属性，加之政府这一业主持续大量采购，使得建筑业板块无明显周期性。中央和地方各级财政支出及其优良信用保障使得基本建设投资可以维持稳定快速增长。，也是我们入选在新低后确定投资取向的重点原因所在。
第三，电力行业景气度提升，为促进内需，我国在今后将采取大规模的刺激经济的财政政策，作为基建投资重要组成部分的电网投资必将加速，相关设备厂商受益最大。从目前实际投资情况看，“十一五”后三年的电网建设和改造的投资额度大约在1万亿元左右，复合增长率在16%左右，年均投资额在3000多亿元，国家刺激经济的大规模基建投资一旦展开，在电力设备行业内首先受益的将是与电网建设有关的子行业。
而从目前相关信息来看，未来仍有进一步刺激经济增长的举措，无疑有利于在新低市场下相关行业相对活跃。也为我们选取此时投资取向提供了强有力的基础。
焦点三铁路行业应为新低后投资首选
日前铁道部新闻发言人王勇平23日表示，现在国务院批复的铁路投资额已经达到2万亿元，其中在建项目的投资规模超过了1.2万亿元。在此利好消息提振下，所以从上周开始，一直延续到周一，不管女生市场如此低迷哈下跌，我们不难发现铁路板块表现十分抢眼，资金流入明显。种种迹象表明，为应对金融危机、经济下滑、需求不足的问题，中国正准备采取行动增加铁路投资，增加国内需求。随着新一轮铁路投资的到来，二级市场中必然掀起一轮对铁路建设相关品种的炒作，所以也是我们认为在新低后整体投资取向三大板块中的首选品种。
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