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震荡反弹空间收窄成交量低迷成当前严重问题

源自：西南证券时间：2008-8-25 7:35:00

上周，上证综指虽然在8月20日上涨了近两百点，涨幅高达7．63％，但是全周仍以“带上下影线的小阴”报收。由此可见，市场弱势格局的改变不是一朝一夕之事，但指数创新低之后反弹的意愿还是有所显现，由于指数的震荡反复，使得未来反弹的高度收窄。

　　从形态上看，指数从4月下旬开始，运行轨迹呈现出收敛。收敛形态的两条边际分别为上沿3786－2924点一线，下沿2990－2645点一线。8月13日创出的新低2370点，8月19日创出的新低2284点，实际上都落在了收敛形态的下沿上，受到下沿的支撑出现止跌，但是由于形态呈现下倾，所以支撑力度反映到指数的运行上显得比较微弱，受到支撑后指数将向上沿运行，同样由于上沿的下倾，反弹时间上的延缓使空间收窄，目前已经由2650点下滑到接近2600点。之所以反复讲述这个收敛形态，是因为目前指数的运行已经接近形态的末端，短期上下运行的空间越来越有限，一旦这个形态运行完毕，市场将出现一波强劲反弹。

　　从短期运行来看，指数在8月18日出现大幅下跌创出新低之后，又在随后的8月20日出现大涨，从总体上看这种单日的大涨大跌仍属于趋势不明的阶段，即短期内指数还不具备突破上行的条件。参照以往的运行轨迹，在今年的2月、6月中、7月初出现过类似的情况（图Ａ、Ｂ所示），共同的特点是指数创新低－单日波动幅度加大－幅度十分有限的反弹，基本上在20日均线附近－再度考验前低点。仔细对比，目前的运行更类似2月份的运行，如果是这样，未来指数将以震荡方式展开反弹，高点在20日均线的位置2596点，这与上面分析的收敛形态上沿位置基本吻合。

　　成交量的低迷是近期市场的一个严重问题，指数上行一定需要成交量放大的配合，而指数的下行却不一定需要成交量放大配合。成交量已经低迷到两市日成交不足500亿元，这样的成交量不可能出现反弹，最近两日成交量有所放大，可以支持小幅反弹，但两市日成交800亿－1000亿元的水平不足以发动较为强劲的反弹，由此，短期内较为可能的是震荡或小反弹。

　　进一步分析动能指标ＤＭＩ，最近几日，多头力量明显增长，这是一个好的变化，但是增长的力量还不能超越空头占居主动，而加强指标位置较高，表明短期市场转暖的条件还有所欠缺，还需要一定时间的震荡，积聚力量。

　　综上所述，指数创新低之后，波动加大，显示了反弹的意愿，但是条件还不充分，反弹力度有限，更多表现为震荡的形式，高点下移到2600点。

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