中信金通八月环境分析政策造就七条选股主线
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源自： 股天下
时间：2008-8-6 7:08:00
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“维稳行情”有望持续------2008年8月份投资策略报告
一、8月份重大事件
1、2008年第二季度货币政策执行报告将于8月上旬发布。
2、8月8日，第29届奥运会(北京奥运会)开幕。
3、8月11日，国家统计局公布进出口数据、工业品价格指数。
4、8月12日，国家统计局公布消费者价格指数。
5、8月13日，国家统计局公布社会消费品零售总额。
6、8月14日，国家统计局公布工业增加值、固定资产投资。
7、8月15日，国家统计局公布工业增加值、固定资产投资。
8、8月15日左右，央行将公布货币信贷数据。
9、8月24日，中国北京国家体育场举行北京2008年奥运会闭幕式。
10、8月份是用电高峰时段。
11、8月份是历史上洪涝灾害多发的月份。
12、8月份是上市公司半年报公布高峰时段。
二、因素分析
1、有利因素
(1)中共中央7月21日上午在中南海召开党外人士座谈会，就经济工作听取各民主党派中央、全国工商联领导人和无党派人士的意见和建议。中共中央总书记胡锦涛主持座谈会并发表重要讲话，提出战略判断是下半年经济工作的目标，要继续保持经济平稳较快增长、努力推动经济社会又好又快发展，继续把抑制物价过快上涨摆在突出位置、努力把物价涨幅控制在合理的区间内。为了实现这个目标，必须稳定政策，保持政策的连续性和稳定性；必须适时微调，把握好宏观调控的重点、节奏、力度；必须坚持区别对待、有保有压，灵活而准确地解决问题；要支持中小企业解决生产经营困难，引导资本市场、房地产市场健康发展，稳定对经济发展的预期。
本次讲话比较上半年的“两防”，明显转向“一保一控”，这个信息可能在某种程度上改变人们的“经济预期”。
过去以来，市场对经济预期普遍悲观，这也是前期市场下跌的原因之一。如果宏观调控政策“变调”，随后陆续出现更多的操作层面的改变，宏观调控的“正效应”将进一步彰显，就可能在一定程度上扭转偏负面的经济预期，而市场估值也会在一定程度上随着经济预期而发生波动。
(2)证券管理当局要求“全力维护政策市场稳定运行”，近期的一系列政策、讲话及重要报刊评论等，有利于提升市场的人气。7月29日，国办转发国家发改委《关于2008年深化经济体制改革工作的意见》，发改委将促资本市场稳定发展列为经济改革重点，这意味着继证监会之后，发改委也加入了资本市场“维稳”的阵营。
(3)国际原油价格、农产品(行情 论坛 资讯)及大宗金属下跌,有助于缓解全球通胀压力。
(4)周边市场的企稳反弹。经过近二个月的单边下跌，7月中旬以来，周边市场出现企稳并反弹走势，周边市场的稳定为A股市场的稳定并反弹，创造了较好的外部环境。
(5)经过八个月的单边下跌后，7月份月K线终于收阳，目前周K线在低位终于出现了二阳夹一阴的上攻组合形态，技术形态进一步好转，大盘有望在奥运期间出现逐步升温的行情。
(6)7月29日沪深两市08年动态市盈率为17.68，07年静态市盈率为21.67；沪深300的08年动态市盈率为17.12，07年静态市盈率为20.63。市盈率水平已经基本属于近几年较低位置。
(7)中国平安、中国中铁、工商银行、鞍钢、中海发展(行情 论坛 资讯)、宁沪高速(行情 论坛 资讯)、海螺水泥(行情 论坛 资讯)、中国铁建、交通银行、建设银行、中国人寿等股价已经接近或者低于其H股的价格。
(8)人民币继续保持快速升值态势，人民币升值及中美利差倒挂，这些支持资产价格走高的背景仍然存在。
2、不利因素
(1)由于PPI压力仍然较大，中下游企业压力较大，上市公司业绩下降的预期仍然存在。央企上半年利润同比下滑10.3%的数据看，难以对今年上市公司整体业绩寄予厚望。
(2)8月份大小非减持高峰将至。8月份限售解禁股总量为244亿股，2507亿元市值（以7/30收盘计算），而7月份解禁总量为75亿股（766亿元市值），6月份解禁总量为75亿股（903亿元市值）。如果按照6月份实际减持比例15%的比例计算，8月份的预计减持总量为376亿元，远远大于6、7月份。
根据证监会的统计，到6月底为止，累计解禁的限售股数量为842亿股，累计减持数量250.07亿股，还有近592亿股已经解禁的限售股未减持。大小非减持压力总体较大。
(3)海外市场反弹恐难以为继。美国金融股在政府出手“两房”营救和对“裸卖空”的限制之后已大幅反弹，能否持续是个很大的问号。美国证交会延长限制“裸卖空”禁令至8月12日，到期后，被抑制的卖空力量会重新释放出来。
(4)市场信心不足，由于缺少财富效应，外围资金入市不明显，居民储蓄意愿增强。
(5)近期大盘股发行重新启动，在当前A股发行规则下(若不能及时发行则存在补充中期财务信息重新编制招股书的压力)，对已通过发审会大盘股(南车、光大证券、中国建筑等)的发行压力有所预期(不妨回顾06年大秦铁路(行情 论坛 资讯)、中国国航两只大盘股都在8月份发行的历史)。
(6)上档套牢重重，重要的支撑位已经成为重要压力位，压制大盘的反弹。
(7)没有实质内容的维稳努力，其维稳作用的边际效应逐步递减。
三、对未来市场的认识
1、主导股市下跌的主要因素有:业绩下滑、大小非减持、宏观政策从紧、周边市场不稳定等，其中业绩下滑、大小非减持因素继续存在；其中宏观政策从紧、周边市场不稳定因素目前有阶段性缓解的趋势，所以，我们总体判断调整趋势仍然是大盘的主要趋势，次要趋势方面，由于宏观政策从紧、周边市场不稳定有阶段性缓解，加上市场各方的维稳努力，8月份股市存在继续反弹的条件。
2、中共中央政治局7月25日召开会议，强调“要把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务”，胡锦涛就做好下半年经济工作提出6点要求保增长、抑通胀、抓农业、转方式、推改革、保民生。政府首次将“保增长”列于“抑通胀”的近期政策目标之前，显示对经济增速下滑的担忧，宏观调控基调有所变化，在出口退税、信贷结构、人民币升值幅度等方面一些政策微调可以预期。后续具体的政策方面调整对股市的中期走向，至关重要。
3、国家统计局将8月12日发布的7月CPI预期会有较大幅度的回落,通胀压力的减轻有助于A股维稳行情的继续。
4、目前市场的市盈率水平以及A、H股比价不断走低的现状表明，一些品种已经具备战略性配置的价值，我们认为估值已经相当程度上计入了宏观及盈利的风险。
5、8月下旬，奥运会闭幕后，市场各方维稳努力将会告一段落，市场将存在新的变数，我们提醒注意这种由于市场预期改变所带来的系统性风险。
6、李荣融近来表示，奥运会后，中央企业的重组将进一步加大力度。预计未来几个月资产注入和整体上市将再次成为市场热点。
7、创业板、融资融券、股指期货等新业务的推出有利于以券商为代表的一些行业，这些行业个股存在波段性的机会。
四、投资策略及方向选择
投资策略
我们建议基本仓位5成，根据政策面变化情况及指数位置情况，择机增减仓位。
交易方面建议相对保守的交易策略，包括1、对一些具有战略性的品种尝试进行中长线配置，完成配置的时间，可以适当考虑进一步延长。2、短线操作的思路是选择合适的品种，把握由于超跌而形成的反弹机会在大盘已经跌出空间、形成短期超跌的前提下，短线做一下反弹，争取短进短出为主。
一般建议盈利目标为10%至20%。
对于一些没有业绩支撑的奥运概念股，把握战略性出局机会。
方向选择
1、央企整合方向。资产注入相对明确的有利于业绩增厚的公司，进行尝试性的逢低逐步配置。
2、宏观紧缩政策微调预期相关的受益行业，金融、地产对宏观政策敏感度高，如果紧缩政策有微调，那么金融、地产具备阶段性走强的条件。
3、中报超预期主线，8月份是中报密集公布期，围绕中报，自下而上寻找一些细分行业中业绩超预期品种的阶段性走强机会。
4、油价回落受益主线，把握相关行业的阶段性走强机会。
5、一些在市场低迷时期上市的、定位偏低次新股的波段性走强机会。
6、券商及券商概念股。
7、主题概念性的波段性机会，上海本地股概念、环保概念、创投概念、期货概念、天津概念等。
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◇ 12月2日四家上市公司限售股解禁 (12-02)
◇ 月首开门红 沪指逼近千九 (12-02)
◇ 上有压力下有支撑 大盘短期面临突破 (12-02)
◇ 周一沪深震荡走高 市场重心逐步下移 (12-02)
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