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政策与市场斗法国内农产品期货多空两难

源自：中国经营报时间：2008-5-5 8:11:00

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　　与面对国际粮价上涨却不知所措的中国粮农一样，农产品(行情论坛资讯)期货的操盘手们，也已经过了一阵不知如何“下单”的日子了。
　　受到国内粮食价格控制以及宏观调控、欧美国家经济滞涨、全球粮食价格飙升影响，如今的农产品(行情论坛资讯)期货市场开始呈现多头纷纷惧高、空头不敢做空、套利交易利润骤减的尴尬局面。此时此刻，一个看似简单的粮价问题，影响正在扩散。
　　多空两难
　　华东地区某期货公司北京营业部总经理李先生在4月29日开出了一些大豆多单。“折腾一天，获利不到1%，现在想从农产品(行情论坛资讯)期货上获利，真的太难了。”李先生与浙江系资金在农产品(行情论坛资讯)期货市场是坚定的多头。
　　“你知道从2008年开始，有多少多头死在了农产品(行情论坛资讯)上吗？”李先生周遭，死多头暴仓的声音不绝于耳，那段时间，他几乎每天都能听到穿仓的消息，而一些违规帮助客户延展头寸的期货公司牌照被证监会一夜注销。
　　然而，恰恰是从2008年开始，国内农产品(行情论坛资讯)期货的同期涨幅均超过工业品期货，这十分蹊跷，市场整体的氛围是做多，但死得最惨的却又是多头。而更为奇怪的是，多头惨死的时候，空头的日子也不好过。
　　“我是典型的空头。”说这话的是金涛，一位私募基金经理，他自称与坚决做多的浙系资金水火不容。他告诉记者，在中粮集团导演上次暴跌行情中，他持仓的空单虽然天天暴赚，但却在天天减仓，心里很是没底。“虽然在做空，但觉得市场终究要上涨，因此很不踏实。”他说。
　　他现在的心态颇为矛盾，却又具有普遍意义。中粮期货首席分析师黄圣根认为，国际市场已经暴涨，如今正在回调，而国内市场品种涨跌不一，多头此刻恐高是一定的。但对空头而言，国内经济涨势明显，刚性需求旺盛，种植面积趋于减少，都是日思夜想的心头大患。
　　双轨之“祸”
　　期货操盘手的困境，恰恰是中国粮食价格困局的一个侧面，真正造成多空难辨局面的，是国内外粮价的巨大差异。
　　黄圣根参与管理的一个账户具有说明性。2005年年底，他的客户开始做多小麦，当时国内期货价格为1700元/吨，而芝加哥商品期货交易所的小麦期价为370美分/蒲式耳。
　　到2008年4月29日午时，国内小麦期货5月合约价格为1800元/吨，但相比之下，3年来，芝加哥小麦期价于2008年2月27日达到历史峰值——1350美分/蒲式耳，目前价格仍为800美分以上，这远远高于国内的期货产品的价格。
　　“这一惊人价差说明两个问题，一是政策标准要求中国粮价尤其是小麦价格低位运行，二是国内外价差显著，国内市场需要旺盛，市场标准驱使进出口行为加剧，尤其是转道香港贸易。因此，我们发现，商务部于4月初严禁国内粮食转口香港出口。”黄圣根认为，处于这样的夹缝中，中国粮食价格必然特立独行，会走出与国际市场行情迥异的走势。
　　不过，据黄圣根近期对江西农村粮食市场调研结果看，农民顾及种粮收入低于打工以及种植经济作物而不种粮，真正承包用地的种粮人基本享受不到种植补贴，这都可能造成未来粮食及农产品(行情论坛资讯)作物的供应减少，从而在长期走势上，粮价上涨应该是必然的趋势。
　　“从宏观调控角度看，全世界在国家储备粮拍卖上都很谨慎，多数光打雷不下雨，但我国拍卖之势节节拔高，拍卖100万吨不行拍卖200万吨，几乎是在步步压价，这样的倾囊打压之下，很难判断中国粮食价格是否会失去控制。”中国玉米网总经理冯利臣判断。
　　他认为，国内外粮食高位运行已成基本事实。“我们确实看到中粮砸盘时跌势迅猛，但随后也看到会迎来新一波更为迅猛的涨势。”冯利臣表示，这说明政策与市场始终在斗法，而中国作为非完全市场经济独立体，通过政策强加干预市场，只能导致市场价格扭曲。

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