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光大过会传递市场发展信心

源自：信息汇集时间：2008-7-1 8:29:43

　叶檀：大盘IPO启动投资者警惕金融机构再圈钱
　　投资者应该警惕金融机构好景不长，提防为金融机构再次付出代价。
　　6月伊始，已停止四个月之久的证监会大盘股ＩＰＯ启动，证监会将审核中建股份和陕西天然气股份有限公司的ＩＰＯ申请。这使得目前多空僵持的Ａ股市场开始充斥恐慌情绪。可怕的不是大盘股ＩＰＯ启动，而是包括银行业在内的金融企业的隐性损失是否会逐渐曝光。
　　除农行以外，我国大型国有控股商业银行都已完成注资上市的过程，借光中国经济的高速发展，财务报表花团锦簇。　中国银行(601988)业的总储蓄达到6万亿美元，去年一年贷款利率上涨6倍，使得银行业利润增长高达85％。金融机构的中间收入也在增加，但随着资本市场热度降低，中间业务50％以上的爆发式增长盛况不再。
　　以交行为例，一季度，交行在包括内地企业ＩＰＯ，短期融资债券、金融券主承销等在内的投行业务收入达到2．42亿元，同比增长2．6倍。但随着资本市场迅速回调，中间业务增长放缓，交行1季度代销基金312．88亿元，同比下降21.02％，手续费收入2．86亿元，同比下降22．49％。基金销售在净手续费收入的比重下降至12．21％，中间业务对基金销售的依赖度明显下降。交行还算是资金充裕的银行，其他中小型商业银行的情况恐怕更加不容乐观。如果经济增速下滑，金融机构的问题将水落石出。
　　首先，为了控制通胀，央行已将存款准备金率提升到16．5％的历史高点，这使许多商业银行头寸不敷所用，依靠贷款的存贷差收益走到尽头。
　　其次，今年以来偏股型基金股票型基金销售遇冷。已结束募集的11只偏股型基金，共募集243．35亿元，平均募集规模为24．15亿元，同比下降72．4％，均未达到募集的上限。这意味着融资顾问、手续费等中间业务收费大幅下挫。
　　第三，次贷危机造成的损失可能比预想中大，早作预防的招商银行(600036 论坛资讯)(600036)行长马蔚华此前曾表示，次贷危机对中国金融业造成冲击。虽然工行、中行等一直不予承认，财报亦显示损失在可控范围内，但其影响日后会逐渐显露。更重要的是，美元下挫使工行、建行等有近400亿美元的外汇资产处于风险敞口状态，按照目前汇率估算，损失超过200亿美元。
　　第四，如果经济继续下滑，房地产市场下挫，那么银行的不良贷款会增加。此前个人房贷一直是银行赢利最丰厚的产品。而市场下挫，银行以往的赢利来源将成为风险之源。
　　事实上，有关方面已经开始"拯救大兵瑞恩"。首当其冲的是增加流动性，央行总计在5月份内实际回笼了4209．52亿元资金，仅为4月份的四成，创下了今年以来公开市场单月资金回笼量的最低纪录。其次，对某些需要扶持的房地产公司网开一面，进入4月份以后，一共有4家房地产公司发行公司债的方案获批，有8家上市公司的增发方案获准，1家房地产企业的ＩＰＯ获得通过，初步计算融资规模超过420亿元人民币。
　　如果经济增速下降，银行不良贷款上升到警戒线以上，那么银行发债、如中信银行(601998)一样再注资、城商行排队上市等事将层出不穷，资本市场会再次成为银行的一个巨大血库，其中的风险不可不察。（叶檀）

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