提要：经过前期的大幅反弹后，大市的震荡开始明显加剧。从技术的角度来看，大市累计反弹幅度达到20%以后出现反复震荡，应该是比较合理的。本栏认为，近几个交易日内的震荡可能短暂的，因而调整是重新排兵布局的良好机会。
　　一、调整应是短暂，反弹行情仍未结束
　　经过前期的大幅反弹后，大市的震荡开始明显加剧。从技术的角度来看，大市累计反弹幅度达到20%以后出现反复震荡，应该是比较合理的。另外，一季度CPI增速高达8%，远超过4.8%的控制目标，对此央行行长周小川表示未来不排除加息的可能，这加强了市场的紧缩预期，从而导致市场震荡加剧。但是，这种震荡整理极可能是短期的，震荡结束后大市将继续进一步反弹。首先，再融资与大小非解禁产生的压力，无论是实际层面上还是心理层面上均是明显下降。根据Wind统计，4月份以后限售股解禁的数量明显下降，这种情况一直持续到8份。与此同时，证监会有关人士也强调目前的再融资处于较低的水平上，这对减缓市场的恐慌心理是有利的。其次，渐渐相对明朗的市场环境反映出，前期市场的观点明显过于悲观。例如，07年底央行开始改用紧缩的货币政策，使得投资者对08年上市公司的盈利不看好。但从目前的情况来看，超过200家公司一季业绩增长50%以上，明显好于市场的预期，其中以银行业最为突出。本栏认为，种种情况表明市场前期的看法过于悲观，以致大市调整的幅度过大。因此，未来一段时间内，市场进行一定幅度的修正是合理的，尤其是在管理层明确要求市场稳定的背景下。从目前的情况来看，修正反弹的幅度仍然不够，预计4200点左右是值得期待的。
　　二、如何利用调整重新布局
　　如果调整是短暂的，那么未来几个交易日内应该是重新排兵布局的良好机会。那么，哪些板块值得重点关注呢？本栏认为，本轮的反弹行情具有明显政策特点，因此受益于政策倾斜的板块往往更能得到市场的认同，如资产注入题材，极可能贯穿下一阶的行情。在近日召开的全国经济体制改革工作会议上，国家发改委相关负责人再次提及今年将加快电信运营商等中央企业调整重组步伐。值得一提的是，随着反弹行情的进一步发展，基金等机构投资者的预期将变得乐观，这在客观上将给予蓝筹股较大的资金支持，正如07年下半年基金发行热引发的蓝筹股行情一样。具体来看，资产注入较多的行业集中在煤炭、钢铁、电力、军工等行业。例如钢铁方面，两会钢铁行业的整合动作明显增多，如宝钢对韶钢、广钢的整合，预计重组密度的提升将对板块有刺激作用。煤炭方面，近期以来，郑州煤电(行情 论坛 资讯)、露天煤业等相继实施了资产注入，在行业做大做强的政策背景下，预计煤炭行业将可能迎来重组的高峰期，具有资产注入预期的相关个股将得到重估的机会。综合而言，在资产注入等因素的驱动下，煤炭、钢铁、电力等行业仍然较大的上升空间，而近日的震荡整理，正是买入这些板块的良好机会。
　　三、强势板块点评：朦胧利好刺激券商板块走强
　　从中长期的格局来看，证券行业经过07年的景气高峰之后，景气度回落的趋势已经形成，这是半年来券商板块大幅回调的主要原因之一。但是，创新业务推出预期的增强，不仅给券商板块迎来新的盈利增长点，也刺激着券商板块反复走强。例如，中国证监会副主席姚刚15日表示，待时机成熟就会推出创业板。同时，他表示，推出股指期货的准备工作也在有序推进过程当中。具体选股方面，投资者在选股时需要注意两点：第一是选择业务创新型券商。目前证监会在不断推进资本市场的发展，如推出创业板、公司债券发行，鼓励券商直投等业务。这些都为承销创新能力强的证券公司提供新的机会。此外，选择规模相对较大的券商。主要是，在市场活跃程度下降的情况下，中小规模券商不仅在传统业务上会有所萎缩，而且在创新业务方面也缺乏竞争实力。
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