多头再被空方吞噬 信心被摧残 管理层酝酿救市?(附股)
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源自：信息汇集
时间：2008-3-26 17:19:44
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七、重点上市公司分析
（一）平煤天安（601666）
1、行业地位：平顶山煤业集团前身为平顶山矿务局，是中南地区规模最大的煤炭企业和我国炼焦煤行业的龙头企业，主要面对华中各省及长江沿线用户，距离消费地较近，在中南区域市场占有率居首位。目前集团已完成对平顶山矿区乡镇煤矿的整合，区域市场定价能力强。公司的发展方向集中在煤炭主业，目前拥有11矿3厂，核定产能2441万吨，煤种为主焦和1/3焦煤，属于目前市场紧缺煤种。
2、发展前景：（1）加大资源储备力度，扩展可持续发展空间。平顶山矿区未开发利用资源丰富，夏店、首山二期预计2010年投产；在省外已获得陕西彬长矿区10亿吨煤田的探矿权，预计2010年投产；在在津巴布韦有煤炭项目。(2)产能快速增长。08年，综采综掘改造带来新增产能180万吨，增加多少要看批复情况；09年，首山一矿投产，贡献半年产量约120万吨；2010年首山一矿贡献全年产量，再增加120万吨；十一矿二期投产增加120万吨。集团规划2010年精煤产量1500万吨，是07年上市公司2.5倍，有较大发展空间。（3）煤价与成本的分化趋势支撑高收益。受益于下游钢铁行业高度景气，08年中可能上调焦煤出厂价格。08年公司新增政策性成本预期较少。预计08年该公司业绩将主要受益于产量、价格的超预期增长及成本企稳因素。（4）集团资产注入预期明确。集团目前除平煤天安外，煤炭成熟资产还有瑞平煤电（平煤集团持股60%，90万吨原煤产能，2*13.5万千瓦机组）、平禹煤电（平煤集团持股50%，08年500万吨原煤产能，2010年规划1000万吨，探明储量20亿吨，远景储量48亿吨）；非煤业务主要包括天宏焦化150万吨焦化能力、建材、真空制盐等，大力发展循环经济，非煤产业已占集团收入的一半，完全能自负盈亏，为上市公司整合煤炭主业创造了条件。
3、业绩预测及投资评级：考虑产量大幅增长及再融资收购项目影响，08年业绩预期1.81元/股，市盈率23.45倍。目标价61.5元，给予平煤天安"增持"评级，建议重点关注。
4、股价催化剂及风险：1季度财报超预期及煤价上调将成为公司股价上涨的催化剂。可能出台的资源税将增加公司盈利的不确定性风险。
（二）金牛能源(行情 论坛 资讯)（000937）
1、行业地位：公司前身是邢台矿务局，97年改制为邢台矿业(集团)有限责任公司，是区域性炼焦煤龙头企业。大股东金能集团为邢矿、邯矿、张家口盛源矿业、井陉矿务局整合而成，河北省三大煤炭集团之一。公司本部拥有6矿，产能900万吨，以炼焦煤为主；在山西拥有2矿，180万吨动力煤产能。
2、发展前景：（1）外省项目带来产量增长。受制于资源条件限制，公司本部煤炭产能没有增长，新增产能将依靠外省项目，包括山西段王矿、陆家河矿，07年增加100万吨动力煤产量，08年还将增加50万吨；邯矿将在山西吕梁矿区文水建设的300万吨主焦煤项目，并配套2*30万千瓦电厂及焦化厂，计划08年10月开工，公司希望在开工前股份公司介入；内蒙古磴口煤化工基地，储量10亿吨，陆续建设3座500万吨级矿井。（2）资产注入预期较明确。公司预计先收购邯矿（650万吨）。目前公司新项目较多，有再融资需求。
3、业绩预测及投资评级：公司本身业务能支撑股价，预计08年业绩超预期，08年每股收益1.1元，08年市盈率34.73倍。目标价49.5元，给予金牛能源(行情 论坛 资讯)"增持"评级。
4、股价催化剂及风险：资产收购项目进展是短期催化剂，成本超预期是主要风险影响因素。
（三）神火股份(行情 论坛 资讯)（000933）
1、行业地位：公司是河南神火集团的核心企业，主要从事煤炭采选、加工、火力发电等业务，公司主要煤炭品种是无烟煤。07年9月公司以实物资产与货币出资相结合的方式增资控股了神火铝业。通过对集团公司铝电产业的战略重组和产业整合，公司实现了煤电铝一体化经营的发展战略，增强了抵御市场风险的能力。
2、发展前景：煤炭产能扩张将带来业绩增长。公司现有新庄煤矿、葛店煤矿、新龙梁北煤矿（92%的权益）、刘河煤矿生产稳定，核定产能420万吨，薛湖煤矿（年产120万吨）、泉店煤矿（120万吨/82%的权益）两个煤矿预计08年年底投产，赵家寨煤矿（年产300万吨/39%的权益）08年也将投产。
3、业绩预测及投资评级：07年公司业绩翻番。根据公司年报，2007年实现营业总收入84.84亿元，同比增长116.04%，营业总成本68.86亿元，同比增长128.36%，营业利润16.06亿元，同比126.37%，净利润16.22亿元，同比117.39%，归属于母公司所有者的净利润为8.19亿元，同比增长105.33%，摊薄每股收益1.64元，同比增长了105%。
随着公司煤矿产能的逐步释放，我们预计公司08年煤炭产量将达到460万吨，同比增长9.5%，09年产量达到800万吨左右，同比增长72%。预测08年公司EPS分别为2.13元，对应08年PE为18.54倍，远低于行业平均水平。目标价49元，我们给予神火股份(行情 论坛 资讯)"增持"评级。
4、风险提示：煤炭资源税费改革、环境保护基金等政策性成本的适时增加；电解铝行业属于高耗能行业，其景气度受国家政策影响较大；公司资金链较为紧张。
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