中长期看多中国>>>

　　●金融机构：Delta Partners对冲基金 

　　○观点主旨

　　国家系统性经历去杠杆化过程，在此期间，无论是投资银行、对冲基金还是实体经济企业，盈利必然下降；虽然美联储大量向市场注资，但都被银行坏账吸收，实体经济的利率水平依然很高，出现了一种利率错位。大家依然很难拿到钱，这对实体经济极为不利。在可见的6-12个月内，经济难以出现好转。

　　○资产配置建议

　　股市：股市的真正买点来临取决于针对实体经济的贷款利率是否下降。当有迹象表明流动性向实体经济溢出，届时买入股票将更安全。 

　　油价：短期由于经济衰退和对冲去杠杆化的影响可能跌破80美元，中长期供求关系支持油价走高。 

　　国别：中国市场经过调整开始显现价值。对中国经济前景比较乐观，认为中国强储备、强财政，金融体系基本健康，2009年8%GDP增长从全球角度看依然亮丽，中长期看多中国。 

　　美国复苏将快于中国>>>

　　●金融机构：Fed Economist 

　　○观点主旨

　　美国虽然没有出现GDP连续两个季度的负增长，但是已经连续四个季度低于2%～3%潜在产出增速，这就是衰退。本次经济衰退的幅度不会很深，衰退时间不会很长。绝对不会出现1929-1933年大危机的情况，也不会出现日本上世纪90年代的流动性陷阱。美国将很快走出衰退，比欧洲、日本、甚至中国还快，原因在于美国经济制度灵活，允许低价拍卖资产，允许企业大量裁员。

　　美联储完全有能力解决当前危机。日本当年失败的原因是只做利率不做数量。联储首先把利率降到2%，然后通过开放贴现窗口等措施不断向市场注入流动性以恢复市场信心。市场担心FED会接管所有银行，而联储根本没有承接力。FED依靠拍卖手段为资产定价，并通过金融企业兼并重组裁员等手段能够化解现阶段危机。

　　高盛和摩根这两个大投行申请成为银行持股公司，接受FED监管，意味着大危机已经结束了。 

　　○美元政策

　　美元将会维持强势。主要是短期风险基本释放，未来经济风险相对较低。从5-10年趋势看，美元是走低的，其贸易逆差的调整很艰难。尽管如此，美元未来依然是全球的核心货币，欧元不会取代它。联邦利率将保持低位。个人认为目前是买廉价资产的好时机。

　　今天人人都是凯恩斯>>>

　　●金融机构：美国财政部

　　○观点主旨

　　美国第四季度GDP增长前景不明朗，不利因素诸多。金融市场大动荡将导致失业率大幅攀升进一步拖累消费；房地产价格继续下降；美国贸易伙伴经济增速放缓将影响美国出口增速。所幸伴随大宗商品价格见顶回落通胀预期得到控制，非金融企业财务状况良好。 

　　财政部认为，本次危机很严重，但不同于1929-1933年大危机，“1929年时没有凯恩斯（指凯恩斯主义尚未形成），今天人人都是凯恩斯。”

　　○美元政策：短期相对强美元，但美元升值对实体经济造成压力。认为人民币仍然低估。