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反弹并未结束回落利于夯实底部

源自：长城证券时间：2008-7-14 8:47:01

大盘上周反弹一波三折，随着国际原油价格的回落以及国内加息预期的减弱，题材股与蓝筹股轮番上涨引发了市场一波小幅反弹行情。然而，国际原油价格的再创新高以及美国股市的下跌，令A股反弹再度蒙上阴影。
　　此次大盘回调属于正常调整还是新一轮下跌，市场分歧较大。笔者认为，总体上看，大盘自2566点以来的反弹并未结束，短期回落有助于夯实底部，大盘短期仍有冲击3000点的可能。
　　加息预期下降
　　从近期政策信号看，由于东南沿海经济发达省份出现部分企业陷入经营困境等实际问题，为了防止宏观经济超调，选择调控力度适度放松应该是明智之举，这可以防止宏观经济实现硬着陆。进入7月，有关方面相继赴江、浙、沪、鲁、粤等地，就经济运行、金融外贸、企业脱困等议题进行调研。重新强调"发展"的重要，则给出了宏观政策"微调"的预期。
　　从即将公布的6月份宏观数据分析，市场普遍预测CPI指数将会继续回落，因此短期加息预期降温，也有助于市场反弹。近期地产股已经先于其他蓝筹股展开一轮凌厉的反弹攻势，作为对利率最为敏感的行业，地产股的强劲反弹可以说明加息的可能性正在下降。
　　个股仍有反弹动能
　　从蓝筹股角度看，随着中报的陆续公布，过度悲观的情绪有望缓解，尤其是地产、金融、钢铁等低市盈率板块，如果中报业绩继续保持一定增长，将会引发蓝筹股板块的超跌反弹。虽然地产板块前期反弹幅度较大，但是金融、钢铁、有色等板块反弹并不充分。
　　从题材股看，近期领涨大盘的农业、8.8运动会、新能源都普遍经历了一轮技术调整，修正了短期过高的技术指标，获利盘有所消化，而且游资也并未全身而退，后市仍有反攻的机会。大盘自上周开始，成交量连续温和放大，空头回补迹象明显，资金不可能轻易撤出。因此，从各类板块看，反弹并未结束。
　　银行或将短期领涨
　　虽然美国股市出现持续下跌，但是H股尤其是中资银行股走势相对较强，这将对A股形成一定支撑。部分外资大行纷纷调高中资银行股目标位，将会引发银行股的短期走强。
　　上周香港股市探底回升，虽然美股受信贷危机困扰走势偏弱，而且国际原油期货价格也重返140美元之上，但在A股止跌回暖的带动下，港股震荡回升，全周市场成交持续放大。中资金融股领涨大市，受中期业绩预增刺激，招商银行(600036 论坛资讯)、建设银行及中信银行上周分别升17.51%、9.8%、11.68%。恒生A、H股溢价指数跌2.8点至127.5点，再次回到相对低位，银行股板块将会引领A股反弹。我们注意到，招行、兴业等银行股已经拒绝下跌，因此有望成为大盘下轮反弹的龙头股。
　　从短期走势看，原油价格的飙升以及美国股市的下跌将会对A股造成一定冲击，但是冲击力度将会比较有限。在即将公布6月份宏观数据以及上市公司半年报披露期间，股市很难出现类似上半年的断崖式下跌。尤其在8.8运动会会日益临近之际，稳定将成为市场运行主基调。投资者可以在大盘逐步回落的过程中继续加仓，等待反弹机会。
　　在操作策略上，我们建议投资者关注两类股票。一类是以银行股为代表的超跌蓝筹股，由于该类股票已经进入到价值区域，因此中报期间会有不俗表现，稳健的投资者可以适度参与，重点是招行与兴业银行。第二类是新能源与8.8运动会概念股，在原油价格再次上涨的背景下，新能源类股票仍有继续走高的机会，投资者可以关注安泰科技(000969 论坛资讯)以及川投能源(600674 论坛资讯)；在8.8运动会板块中，我们仍以旅游传媒与商业零售为重点，重点关注中青旅(600138 论坛资讯)、歌华有线(600037 论坛资讯)、北京城乡(600861 论坛资讯)等个股。

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