2000点去又回，短短4日游。
　　16日，去的时候毫无阻拦，一击即破。19日，回的时候更是迅猛，个股全线涨停，甚至想买都买不到。
　　久被压抑的市场，终于被政策救起。而1800～2000点附近，自然被市场认为是政策底。
　　这个政策底，是否能成为市场底？和2005年的1000点相比，现在2000点的A股是否值得放心买入？
　　市盈率16倍低过998 市净率2.3倍仍偏高
　　任亮
　　受重大利好刺激，周五A股全面飘红，股指也几乎被封于涨停位置。政策面所强烈希望的底部区域是否能够就此出现，并被投资者所接受，市场此时的一些重要估值指标或许将会起到举足轻重的作用。
　　Wind资讯的统计数据显示，截至本周五，股指在2000点时的一些估值指标如整体市盈率水平，已经低于上轮熊市最低点998点时的估值水平。当然，除了市盈率指标外，另外一个相对比较重要的指标市净率却仍然高企。
　　市盈率见估值低点
　　Wind统计显示，2005年6月6日那轮熊市最低点时，A股整体的市盈率水平仍在19.43倍，而此次在2000点区域内，整体市盈率水平仅为16.19倍。
　　从行业角度来看，房地产行业目前的市盈率水平相对更低，金融、有色等在本轮下跌中跌幅居前的行业，此时的市盈率水平也相对非常低了。而周期性较弱的公用事业板块、食品饮料板块的市盈率水平仍高于当时。
　　东海证券策略研究员王凡认为，市盈率仍然是投资者判断市场的一个核心指标，短期来看，政策利好可能帮助确定底部，长期角度来看，目前的整体市盈率水平也已经非常不错了。
　　当然，虽然从行业角度，有些行业相对较低，有些行业相对较高，但也并不能说明现在低的就已经具备投资价值了，还要看该行业未来的预期，王凡指出。比如房地产行业，虽然现在市盈率水平较低，但如果按明年的市盈率水平算下来，可能就已经很高了。而公用事业板块，虽然现在的市盈率水平仍相对不低，但在弱势中，它的表现会相对更稳定一些。
　　市净率水平仍高企
　　虽然市盈率已经低于998点时的水平了，但从市净率的角度来看，目前2.3倍的市净率仍远高于彼时的1.64倍。
　　998点时，除了食品饮料、金融服务行业外，其他行业的市净率水平均在2倍以下。而此时，除了房地产、黑色金属、电子元器件等少数行业外，多数则均在2倍以上。食品饮料行业甚至已经达到了5倍以上。
　　不过，在国金证券(行情 论坛 资讯)策略研究员徐炜看来，这种现象也并不奇怪。他认为，造成目前市净率水平偏高的一个重要原因就是净资产收益率水平的大幅提高。如果未来一段时间内，净资产收益率能够维持在这个水平上，市净率将会有所下降。由此可见，在未来判断市净率指标的时候，还要关注净资产收益率水平是否出现下滑。
　　另外，虽然整体上市净率水平仍相对较高，但从个股的情况来看，根据Wind资讯的统计，已经有87只个股的市净率水平低于1倍，即这些股票价格已经低于其每股净资产。在这里面，包括邯郸钢铁(行情 论坛 资讯)(600001)（600001.SH）及冀东水泥(行情 论坛 资讯)(000401)（000401.SZ）在内的钢铁、水泥板块的多只个股。目前的市净率排名中，以钢铁板块为主的黑色金属行业市净率水平也是最低的。
　　对于钢铁行业，东方证券认为，在行业盈利趋势下降的预期中，该行业整体上难有大幅乐观表现的驱动因素，但综合估值水平已具有明显的防守性。
　　市现率市销率辅助参考
　　市现率和市销率是两个目前很少用到的指标，不过，对于一些特殊行业来讲，仍可以起到一定的辅助作用。
　　这里所称的市现率，主要是指按照指定日期所选板块成份股的人民币收盘价计算的公司总市值合计与同期公司现金流量合计的比值。市销率则是按照指定日期所选板块成份股的人民币收盘价计算的公司总市值合计与同期公司主营业务收入的比值。
　　徐炜认为，市现率和市销率指标，对于整体上的参考意义并不强。但对于一些盈利并不是很稳定的行业来讲，需要给予关注。
　　比如仍未脱离靠天吃饭命运的证券公司，其业绩水平受市场涨跌影响非常大。此时，市销率就是一个比较不错的估值指标。而目前证券公司所在的金融服务行业，其市销率水平就远远大于998点时的水平。