理财周报特邀 国金证券(行情 论坛 资讯)首席经济学家

　　8月2日，在广州最高温度达到37℃的周末，国金证券(行情 论坛 资讯)首席经济学家金岩石再次来到理财周报读者俱乐部，为来自全国各地的300多名会员解读股市和房市走向。演讲开始前，他接受了理财周报记者的独家专访。

　　他坚持认为A股近期不会有行情，让大家“放假”至10月份。至于假期是否要延长至年底，要在10月份观察四个方向性指标。对于房价近期的下跌，他认为只是调整，因为中国房地产的四重属性决定，房价不会暴跌。

　　A股震荡筑底，两年后再展雄风

　　关于A股，大家应该都还记得我6月份在这里讲的“四不”——不买、不卖、不听、不看，要等待。上个月我们还在嘲笑越南，现在我们已经勇敢地超越了越南，成为全球股市跌幅之最。

　　我们再来想一想，一年前和今天，哪些没变，哪些变了。首先我们想，中国经济是否仍然处在高成长中？是。人民币是不是还在升值？是。人口红利是不是还在？是。当初很多人支持这个大牛市的因素几乎都还在，那这个大牛市为什么突然之间没了？

　　那什么变了？大家的情绪，从牛市情绪变成了熊市情绪。牛市之中，人们看到好消息是锦上添花，坏消息是利空出尽，没有消息是前途光明；熊市来临，好消息是利好出尽，坏消息是雪上加霜，没消息则前途暗淡。

　　从极度乐观到极度悲观，这背后还有什么？从2006年、2007年持续的资金净流入，变为从2008年开始的持续性资金净流出。情绪面加资金面，就构成了交易价值的两大支柱。

　　当你从买还是不买，转至卖还是不卖的时候，就进入了第三个层面——基本面的观察。今年以来上市公司的利润一直在下滑，而且还在加速。在上市公司基本面发生变化时，人们开始由贪婪变为恐惧。当恐惧心理在市场上蔓延开，各种“维稳”的声音只能让市场相对平缓地下跌。

　　此前我跟罗杰斯在海南对话时发生了分歧：他认为A股的熊市已经结束，但我认为半年内震荡筑底，两年后才能再展雄风。