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癫狂的权证短暂疯涨之后分化来临

源自：21世纪经济报道时间：2008-4-26 3:17:00

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　　本报记者商言
　　权证疯狂
　　在印花税的政策利好冲击之下，权证也开始起舞，而且比正股更为疯狂。
　　4月23日晚间，有关部门发布消息，经国务院批准，财政部、国家税务总局决定从2008年4月24日起，调整证券交易印花税税率，由现行的3‰调整为1‰。
　　期待已久的“救市”措施发布后的首个交易日便起到了立竿见影的效果，千只股票接近涨停，大盘涨幅达9.29%。
　　在正股的带动下，24日认购权证全日成交金额735.60亿元，较周三增加六成以上，价格集体大幅上扬，13只在交易的认购权证最低涨幅也接近15%，而上涨最多的武钢CWB1全日涨幅为33.99%。
　　认沽权证方面，南航沽证一度表现抢眼，4月24日早盘10点左右涨幅一度接近20%，随后即被交易所临时停牌，午后恢复交易后，该权证的价格大幅回落，收盘时全日涨幅为3.32%。
　　4月25日上午，两市认购权证共成交261.4亿元，认沽权证共成交75.25亿元，较昨日有所下降，下午，权证板块继续分化，上午还位于涨幅前10的三家认购权证仅剩中远认购一家。
　　中远CWB1由于前日召开股东大会停牌一天，错过了暴涨行情，昨日复牌后出现强势补涨，收盘涨幅达到23%，而与此相对应的则是其正股中远航运(行情论坛资讯)(600428.SH)以7.99%的涨幅走强。
　　“刺激性事件对权证的影响较大，印花税的降低对大盘形成整体性的利好，而权证的炒作正是对正股的预期。”
　　上海某创新类券商分析师表示，但整个权证板块目前仍处于一种高溢价的状态，脱离基本的理论价值，从投资价值的角度看，投机氛围浓厚。
　　品种分化
　　鸡犬升天的局面并非常态，短暂的疯涨之后，分化来临。
　　国泰君安金融工程分析师张晗表示，从结构上看，印花税的利好政策出来后，估值比较便宜也就是隐含波动率和溢价率两个指标比较优化的权证涨得比较厉害。
　　权证板块的后市和大盘走势息息相关，权证投资应顺势而为，寻求估值便宜的品种，张晗认为，权证交易更多地是日内交易，机会稍纵即逝，投资要异常谨慎。
　　上述创新类券商分析师也表示，大盘在24日接近涨停，由于无涨跌幅限制，权证拥有比正股更为出色的市场表现的条件。但权证市场瞬息万变的特点已经毕现：25日就已经冲高下来，估计下周还会有更大的反复。
　　赌权证就是赌未来，平安证券分析师刘玄认为，由于具有杠杆效应，认购证成为抢反弹的好品种，这是其优于正股的地方。
　　但后市的表现要根据大盘，权证昨天的表现平平也和大盘的表现有关，刘玄称，中远认购昨天表现好，不过是受到其正股价格飙升的影响。4月25日，大盘收于3557.75点，微跌0.71%。
　　权证基本没什么价值，但在相对估值水平上仍有区别，刘玄称，从目前来看，新上市的认购权证估值水平高，而钢铁类的认购权证尤其是武钢认购比较看好，云化认购估值水平也相对低一些。
　　而对于市场上仅存的认沽品种——南航沽证，银河证券分析师王皓雪认为，该证的临时停牌是上交所首次采用临时停牌这一方式对认沽权证的异动加以管理，此前上交所则主要采用创设权证的方式。
　　王认为，目前，南航沽证虽然没有新增创设，但创设存量还在，加上前日的临时停牌方式，南航沽证的上涨空间被严格限制住了，投资者应尽量回避该权证的风险。

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