摘要

  　08年将成为LED项目的快速扩张期。1）根据最新了解的情况，清芯光电生产的蓝光LED芯片发光强度已超过180mcd，封装后的白光LED发光效率达95lm/w，相比去年5月份其性能获得了飞速提升。2）公司采用自主设计制造的MOCVD设备，价格仅为进口设备的一半，还将逐渐采用国产原料代替进口原料，这将使得制造成本、折旧、维护费用都大为降低。3）08年拟投入的15条生产线可能由于奥运会的举行而延迟数月建成，而产能大规模扩张所产生的业绩将在09年得到更为充分的体现，使LED成为公司的主要盈利点之一。

　　盈利预测与评级。我们看好公司LED、安防系统、数字电视等具有良好发展前景和政府政策支持的业务，认为其它业务在具有较高的行业地位，将维持稳定的增长和盈利。预计公司08-10年EPS分别为0.98、1.39、1.86元，对应动态市盈率分别为29、20、15倍，对公司维持“增持”投资评级。

　　风险提示：海外业务占公司主营业务的18%，人民币持续升值可能继续造成汇兑损失。