摘要

　　年报主要内容

　　公司4月10日公布2007年报，实现销售收入实现26.31亿元，同比增长59.77%，主要得益于下面四个因素：(1)收入和利润主要来源—公司旗舰门店长春欧亚商都经营结构调整后带来销售收入的增长（估计同比增长20%左右）；(2)2007年新增合并范围：沈阳联营、四平欧亚；(3)新增分公司欧亚万千缘超市、农安商贸物流中心带来销售收入的增长；(4)控股子公司欧亚卖场本报告期三期工程全部投入使用，新增收入。报告期内公司实现利润1.31 亿元，同比增长41.43%；实现净利润7788万元，同比增长44.15%(按可比口径计算增长31.13%)。公司的每股收益为0.49元，基本符合我们之前的预测(0.50元)，实现每股经营性现金流1.54 元，继续保持着良好的现金流状态。公司分配预案依旧延续了传统：每10 股拟派发现金股利3元(含税)。

　　简单评论和投资建议

　　我们在2008年2月4日推出的欧亚集团(行情 论坛 资讯)调研报告《稳健有序扩张，储备潜力巨大》，对公司各门店的经营情况做了分析和预测，并给出了2007-2009年EPS分别为0.50元、0.76元和0.91元的预测，并维持了“买入”的评级和30.40元的目标价(2008年40倍PE)，近期公司股价随着大盘有了较大幅度的回调，使其投资价值更为显著。

　　根据公司最新披露的年报，以及新会计制度，我们更新了公司损益表的预测，基本维持了之前的预测，2008-2010年EPS分别为0.756元(中性偏乐观)、0.913元(中性偏保守)和1.124元(中性偏保守)。考虑到公司自有物业较多(RNAV为20-30元/股)，目前还有些储备门店并没有完全释放出利润，因此我们认为公司有理由享有较高的估值，维持30.40元的六个月目标价。我们对公司2008 年0.756元的预测给出了“中性偏乐观”的评价，主要是相对于公司稳健的财务政策(业绩释放)而言，而不是针对公司经营能力。

　   (海通证券(行情 论坛 资讯))