摘要

　　重型机械行业龙头，看好未来发展

　太原重工(行情 论坛 资讯)是我国重型机械行业的龙头，主要产品为起重机、轧锻设备、挖掘机等，主要为冶金、能源、交通等行业提供成套设备，公司连续3年业绩高速增长，07年全年共实现营业收入47.25亿元，同比增长34.61%；归属于母公司所有者净利润2.82亿元，同比增长249.48%，。2007年年初以来机构持股数量占流通股比例呈现明显上升趋势，截止到07年底已经达到45%左右。我们认为公司正处于整体上升的通道，看好公司未来发展。

　　订单充足，主要产品继续保持高增长

　　公司07年末就已经把08年的订单安排完毕。其中出口订单10-15亿元。从具体产品上来说，我们预计主要产品起重机、挖掘机、轧锻设备等基本上会保持20%-30%以上的高增长，火车轮业务难以延续07年110%的高增长，但仍能保持07年6.3亿元的规模。煤化工设备07年实现营业收入约6000余万元，我们预计08年会有200-300%的高增长，目前已有新疆广汇7套和大唐16套，单价约为1000万元左右。风电增速器车间正在新建，估计08年大约会交付100台左右。

　　总体上，我们预计公司08年实现营业收入61亿元左右，综合毛利率水平基本维持在07年的15-16%的水平。

　　临港项目和铸锻项目等待批复

　　公司目前已将定向增发的材料上报给证监会，等待批复。因项目规模巨大，公司不准备用自有资金先行开始。临港项目主要生产造船门机、港口机械和桥门式起重机等大型起重运输设备，以及2-5兆瓦海陆用大型风电设备(公司目前已有生产风电增速器的制造经验，未来风电设备整机生产准备与国外合资。)项目的建设期为3年，估计1年半就会形成产能，为公司贡献业绩。大型铸锻件技改项目主要是为了弥补华北和西北地区大型铸锻件制造能力的空白，改变目前公司大型铸锻件依靠从一重和二重购买的状况。一方面价格较高，毛利率几乎接近50%以上，另一方面交货时间也不能够得到保证。新增铸件产量5万吨和锻件6.5万吨，新增125MN水压机，建设周期2年半。项目规模巨大，建成以后大约相当于再造一个太重。

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