一致药业(行情 论坛 资讯)

　　低价受让国控广州股权

　　事件：一致药业(行情 论坛 资讯)（000028）公告称，公司拟受让中国医药集团上海公司所持国药控股广州有限公司10%的股权，以国控广州净资产为基数，对应的股东权益3066.11万元为转让价格。大股东国药控股亦表示，为减轻一致药业(行情 论坛 资讯)的资金压力，将给予一定财务支持。

　　点评：从国控广州的盈利能力来看，2007年实现收入49.42亿元，净利润7577万元，净利润达1.5%，远高于行业约1%的净利润水平，净资产收益率约24.7%，是一块非常优质的资产。虽然受让10%的股权对于公司业绩影响不大，但能够以净资产作价收购，对公司来说仍然非常划算。

　　总的来说，一致药业(行情 论坛 资讯)兼具“内生+外延”增长特点：医药工业方面，致君制药新厂区整体搬迁完成，产能瓶颈得到解决，销量放大，毛利率触底反弹；医药商业部分狠抓产品结构调整毛利率上升，内部整合产生绩效，费用率维持下降趋势，零售药店继续扩张，终端掌控能力加强；公司在国控框架下的外延式收购兼并趋势不变，两广整合将是外延式扩张的第一步。公司是安全边际较高的投资品种，预计2008—2009年EPS分别为0.59元、0.77元。（长江证券 段炼炼）

　　华兰生物(行情 论坛 资讯)

　　狂犬免疫球蛋白获批

　　事件：华兰生物(行情 论坛 资讯)（002007）公告称，公司日前收到国家食品药品监督管理局签发的狂犬病人免疫球蛋白药品注册批件。本次获批的包括200IU和500IU两种规格、瓶装及预充式注射器两种包装。

　　点评：该产品可以直接清除伤口及血液中的狂犬病毒，用于被哺乳动物咬伤后的预防性免疫。2006年全国狂犬病人免疫球蛋白销量（折合200IU规格）为160万支，在很多地区因供应不足而耽误了部分咬伤患者的及时求治，该产品市场仍有较大的拓展空间。

　　公司的募集资金改投项目“年产50万支狂犬免疫球蛋白项目”目前仍在建设之中，预计今年上半年完工。200IU规格狂犬病人免疫球蛋白目前每支零售价为158元，公司项目达产后50万支对应7900万元的零售市场规模，公司能获得4000万元以上的销售收入。

　　不过狂犬病人免疫球蛋白取自于对健康鲜血员使用狂犬疫苗进行自动免疫后所采集的血浆，产能利用率受特种免疫血浆供应量的制约，在目前血浆供应紧张的大环境下产能不易得到充分释放，在今年对公司业绩的拉动作用不会太突出。（中原证券 焦浩漭）

　　粤高速A(行情 论坛 资讯)

　　资产注入或揭示政策动向

　　事件：粤高速（000429）26日发布重大事项暨停牌公告，称公司正在筹划重大资产重组事宜，将于未来五个交易日内向有关部门进行政策咨询和方案论证。

　　点评:粤高速2007年报公布计划收购康大高速30%股权，赣康高速30%股权，预计使用资金3.47亿元，以自有资金或债券融资方式予以解决。本次停牌可能是对上述路段收购问题的讨论。

　　粤高速的大股东是广东省交通集团，集团拥有广东省内约86%、将近3000公里的路桥资产，主要分布在省高速公路有限公司、省路桥建设(行情 论坛 资讯)发展有限公司、省公路建设有限公司、交通实业投资有限公司以及上市公司之中。

　　在“十一五”期间，广东的路网规划将从3000公里发展为6000公里，负责全省大部分公路建设任务的交通集团面临较大的资金压力，有直接融资的动力，而依靠粤高速这一资本平台，通过将成熟路桥资产注入公司、以存量换增量的方式进行融资建设应该是其最有可能的选择；交通集团内部五个二级公司间的利益再平衡问题或将成为此次资产重组方案所涉及的重点。

　　若粤高速此次获得资产注入，则意味着公路收费权益转让有所松动，行业其他的上市公司有望很快获得资产注入。