急速扩张的柳工(行情 论坛 资讯)机械(000528.SZ)正在资本市场遭遇一股寒流。2月20日发布年报以来,股价从42.75元暴跌至最低29.03元。

　　对此,柳工(行情 论坛 资讯)机械董事会秘书处一位人士3月12日对本报记者表示,不只是柳工(行情 论坛 资讯),中联重科(行情 论坛 资讯)、三一重工(行情 论坛 资讯)最近也大幅度下挫,具体原因我们并不清楚。

　　据某券商工业行业研究员分析,2008年柳工(行情 论坛 资讯)机械面临的问题集中在三方面:首先是钢铁涨价带来的成本压力;其次是多起收购兼并导致利润摊平;最后是由于公司再融资及银行贷款压力巨大。

　　这一系列问题叠加在一起,股价下跌在所难免。该分析人士指出,进入2008年,柳工(行情 论坛 资讯)集团并购兼并与新投资项目消耗了数十亿元现金,虽然目前公司资金流尚能正常运转,但是对全年的利润造成预警。

　　投资隐忧

　　根据柳工(行情 论坛 资讯)机械2007年年报,去年该公司销售收入为75.93亿元,净利润为5.67亿元,每股收益为1.20元。其中出口创汇1.3亿美元,出口同比增长94%。业绩快速增长的原因,来自于国内固定资产投资高速增长的拉动。

　　据本报记者了解,进入2008年以来,柳工(行情 论坛 资讯)集团在北京、天津、安徽、香港等地四处出击,多起兼并收购事件引起业界关注。

　　今年1月4日,柳工(行情 论坛 资讯)机械与全资子公司柳工(行情 论坛 资讯)香港投资公司在北京合资成立柳工(行情 论坛 资讯)国际租赁有限公司,投资总额为2亿元,双方均以现金方式出资。

　　随后1月15日,柳工(行情 论坛 资讯)机械董事会通过在天津空港物流加工区成立天津柳工(行情 论坛 资讯)机械有限公司的议案。据柳工(行情 论坛 资讯)证券事务代表黄华琳介绍,这是一家柳工(行情 论坛 资讯)全资子公司,注册资本1亿元,预计总投资20亿元。

　　2月22日,柳工(行情 论坛 资讯)机械再决定以8957.53万元的价格收购安徽蚌埠市振冲安利工程机械有限公司100%股权,并以1537.50万元的注册资本新成立安徽柳工(行情 论坛 资讯)起重机有限公司。同时,安徽蚌埠市政府与柳工(行情 论坛 资讯)签订关于合作投资建设蚌埠起重机研发制造基地项目的框架备忘书,项目总投资10亿元人民币,建成后预计销售收入约30亿元。

　　事实上,多家券商针对柳工(行情 论坛 资讯)机械的未来盈利能力评级不一致。

　　齐鲁证券、兴业证券认为,柳工(行情 论坛 资讯)机械2007年业绩基本符合预期,而海通证券(行情 论坛 资讯)、华泰证券在报告中指出,柳工(行情 论坛 资讯)每股收益为1.20元,业绩略低于市场预期。

　　至于其中的原因,海通证券(行情 论坛 资讯)在报告中指出,是因为公司计提了存货跌价准备2563.77万元和坏账准备3994.72万元,影响了每股收益0.12元。

　　同时海通证券(行情 论坛 资讯)的报告指出,柳工(行情 论坛 资讯)机械新业务增长喜人,平地机销售量同比增长速度是行业平均水平的3.30 倍,摊铺机和滑移装载机销量同步增长120%和1175%。

　　此外,公司出口业务发展较快,出口创汇1.3亿美元。其中全年出口整机2700多台,同比增长87%。特别是在欧洲市场获得高速增长,表明柳工(行情 论坛 资讯)产品正在得到发达国家高端客户认可。

　　成本压力

　　除了并购兼并带来的资金压力之外,东方证券分析师廖欣宇表示,钢材价格2008年涨幅在10%左右,这将造成包括柳工(行情 论坛 资讯)在内的所有工程机械制造商提高原材料成本。

　　尽管柳工(行情 论坛 资讯)可以通过内部管理与经销商分担来消化一部分原材料上涨压力,但是,如果全年钢材价格维持在比较高的水平,那么柳工(行情 论坛 资讯)等工程机械生产企业的盈利将受到较大冲击。

　　据了解,工程机械企业的钢材总成本不仅包括直接采购成本,也包括外购件里的钢材成本。

　　目前在工程机械行业生产企业的综合成本中,钢材购买资金占40%~70%,不同产品和不同型号有所不同。柳工(行情 论坛 资讯)的主要产品装载机、挖掘机和推土机,在去年年底和今年年初都有不同程度的提价,提价幅度在3%~5%之间。

　　其中,装载机、压路机、汽车起重机、叉车的直接采购钢材成本占20%左右;同时由于行业产能过剩,产品趋于同质化,企业提价能力有限。

　　对此,柳工(行情 论坛 资讯)相关负责人表示,钢价上涨对整个工程机械行业都有影响,由于钢价将上涨到怎样的程度还无法预计,所以对成本的具体影响还不能明确判定。产品未来有可能会提价,但公司同时可以通过控制成本费用、扩大生产规模等其他方式来化解。

　　另据了解,柳工(行情 论坛 资讯)董事会计划2008年实现销售收入100亿,即使原材料导致成本上升,但是2008年的业绩增长还是可以实现的。柳工(行情 论坛 资讯)机械董事会秘书处上述人士表示。

　　但是,针对2008年的盈利预期,业界人士则表现出担忧。柳工(行情 论坛 资讯)通过实施扩张战略做大做强是对的,但是战线拉得过长,一旦某一个环节资金链出现断裂,都可能导致整个企业出问题。上述券商分析人士表示。

　　根据公告,柳工(行情 论坛 资讯)机械发行8亿元可转债已经获得证监会批准。此外,中国银行广西区分行承诺向柳工(行情 论坛 资讯)提供50亿元授信额度。

　　根据双方签署的战略合作协议,中国银行上述综合授信支持,包括现金管理、债务动态管理、个人金融、投资银行、财务顾问和保险顾问、咨询和培训在内的一系列服务项目和内容,这对柳工(行情 论坛 资讯)机械及时规避资金风险将发挥积极作用。