推荐机构：国信证券

　　推荐日期：3月12日

　　推荐股票：川投能源(行情 论坛 资讯)

　　（600674）

　　推荐理由：

　　1.2007年是公司的嬗变之年，先定向增发收购装机76万千瓦的田湾河水电60%股权、再自筹资金收购新光硅业38.9%股权，两项来自集团的关联交易带给公司基本面以重大变化，公司的业务布局横跨传统能源与新能源两大领域。

　　2.2008年全面投产收购田湾河水电前公司有效电力权益装机仅26万千瓦，ROE长期在6%-8%徘徊，田湾河水电预期回报率高，源于：（1）核定电价水平高；（2）开发成本偏低；（3）设计发电小时数高；（4）享受所得税税收优惠。预计销售净利润率在40%以上。

　　3.对于新光硅业的收购一年即可收回投资、先发优势制胜。全球范围内光伏产业的高速发展造成多晶硅产业的供不应求，过去一年多晶硅价格飙升，新光硅业是国内为数不多的数家开始量产的多晶硅企业之一，其有望在行业产能大规模释放前获得超额利润，藉此公司将作为新能源公司重新定位。

　　4.2008、2009年公司将连续两年实现业绩爆发增长，此外川投集团仍有注入资产预期。

　　投资建议：

　　国信证券预测公司2008、2009年EPS分别为1.02和1.52元，其中新光硅业的利润贡献占比分别为78%和52%，其余来自传统的电力项目贡献。12个月目标价46元，首次给予“谨慎推荐”评级。