兴业证券4日评级一览
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源自：东方财富网
时间：2008-9-4 15:30:06
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兴业证券：给予文山电力(行情 论坛 资讯)“推荐”评级
兴业证券9月4日发布投资报告，通过对文山电力(行情 论坛 资讯)（600995.SH）的调研，给予该股“推荐”评级。
9月2日，兴业证券与文山电力(行情 论坛 资讯)董秘、及相关人员进行了面对面的沟通；并于9月3日，实地调研了文山电力(行情 论坛 资讯)下属的西山变电站和落水洞、南汀河水电站。通过调研，兴业证券了解到，文山电力(行情 论坛 资讯)主营发电及供电，目前自有水电装机11万千瓦，同时负责云南文山州地区5个县的电网运营，和另外
3个县的电力趸售。过去三年公司的净资产收益率（ROE）分别为13.71%、13.12%、18.28%。
兴业证券表示，公司高投资回报率的原因在于：公司与云南电网之间进行错位运行，公司负责建设110KV及以下的电网，而云南电网则负责建设220KV及以上电网，使得公司建设投资金额比较小；另一方面，云南电网为支持上市公司发展，在电网结算电价及理顺关联公司关系方面做了一些让步，也为公司业务的毛利率维持高位提供了一定的保证。
总体而言，兴业证券认为基于文山电力(行情 论坛 资讯)渠道业务收益的相对稳定性，未来通过调用电力结构后综合毛利率仍有望保持在高位。加之当地整体工业经济发展增速仍会保持比较快的速度，未来三年其高投资收益率及快速增长的特点仍有望持续，兴业证券给予“推荐”评级。
兴业证券：给予粤高速A(行情 论坛 资讯)长期“推荐”评级
兴业证券9月4日发布投资报告，通过对粤高速A(行情 论坛 资讯)（000429.SZ）的调研，给予长期“推荐”评级。
交通部新的公路权益转让办法最大的变化在于高速公路和国道的股权转让要报交通部审批，粤高速是采用新办法收购公路的第一家上市公司，9月3日兴业证券再次调研了粤高速，与董秘左江就公司的收购情况、经营情况和发展规划进行了详细交流。
兴业证券通过调研了解到，公司新收购路产深汕西高速是交通部受理的高速公路股权转让的第一单，进展较为缓慢和谨慎，从3月份开始，有望在年底完成。此次的尝试将为后续的路产注入提供经验，此后大股东有意向采用股权转让的方法将拥有路产逐步注入，公司将开始进入扩张阶段。
由于深汕西的大修费用超过原有预测，而且最近几个月通行费收入下滑，评估机构调低了交通流预测，所以收购价有望下调，具体幅度还在研究论证阶段。预计对EPS的增厚约为20%。兴业证券表示收购以向大股东定向增发的方式进行，由于大股东增发价为当前股价的2倍左右，因此，对小股东有一定的利好。
兴业证券指出，公司主要路产广佛和佛开进入大修阶段，但佛开段征地尚未完成，其拓建工程可能要延后。农产品(行情 论坛 资讯)对公司通行费收入的负面影响约为8%。
公司基本面良好，深汕西收购增厚公司利润，当前股价有较高安全边际，兴业证券维持前期对公司的盈利预测，给予长期“推荐”评级。
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