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平安证券18日评级一览

源自：信息汇集时间：2008-7-18 15:30:03

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　　平安证券：维持包钢稀土(行情论坛资讯)“强烈推荐”评级

　　平安证券7月18日发布投资报告，针对包钢稀土(行情论坛资讯)（600111.SH）今日公告上半年净利润同比增长200％以上，维持该股“强烈推荐”评级。

　　公司上半年对内强化全面预算管理考核制度，进一步理顺母子公司管理体系，提升了发展实力；对外充分发挥资源控制优势，严格执行易货贸易措施，积极调控稀土产品市场价格，促进了公司产品销售利润的增加。同时，2007年上半年非经常性损益项
目影响公司利润8551．44万元，降低了公司2007年上半年业绩基数；两大因素推动公司上半年净利润同比增长200％以上。

　　由于公司在6月份为稳定稀土产品市场价格，保护稀土行业长期整体利益，停止向相应稀土企业供应稀土精矿一个月并停止公司分离产品生产一个月，这对二季度的业绩会有一定影响，平安证券估计公司二季度业绩会略微低于公司一季度0．16元的业绩，预计公司上半年总体业绩能达到0．31元左右，符合预期。公司从7月份开始实施新的易货贸易政策，进一步加强对下游客户的控制，这将增加公司08年毛利8000～9000万元。

　　一正一负相互影响之下，平安证券暂时维持公司08年和09年每股收益分别为0．75元和0．96元的预测。考虑到公司的行业龙头地位，以及稀土行业未来的整合和良好的发展前景，维持对公司“强烈推荐”的投资评级。

　　平安证券：维持中国平安“强烈推荐”评级

　　平安证券7月18日发布投资报告，针对中国平安（601318.SH）今日公布上半年保费收入及平安证券上半年业绩，维持该股“强烈推荐”评级。

　　中国平安公告称，公司寿险、产险、健康险、养老险今年上半年累计原保险保费收入分别为539亿元、145亿元、1476万元、5．9亿元。平安证券2008年上半年未经审计的财务报表显示：公司上半年实现净利润4亿元，6月份单月亏损0．25亿。

　　平安证券指出，公司寿险增速慢于行业平均，产险增速快于行业平均。首先，公司上半年寿险和产险保费同比增长率分别为27．8％和26．2％；6月份单月寿险和产险保费规模分别为94．3亿元和24．9亿元，分别同比增长23％和6％。其次，个险渠道是公司保费增长的主要动力。公司07年代理人新增近10万人，07年末达30．2万人，同比增长46．93％，预计08年增长率为30％，“健康人海”战略将确保公司保费持续较快增长。再来，产品策略保证内含价值贡献。公司坚持以分红险和万能险为主，5月份进一步提高万能险结算利率（个人万能保险结算利率由4月份的5．5％上调为5．75％，并设定个人银行万能保险结算利率为6％），并于6月起推出分红险周年红利和特别红利（13．53亿），以强化产品吸引力。个险投连产品于4月份推出，公司管理层计划未来3年投连险占比在10％以上，由于个险投连缴费期长（20年、终身缴费等）、偿付能力要求较低，利润率与其他个险产品接近。此外，公司银保比重低（07年占总保费比重为9．2％），在银保阶段性爆发增长下，公司市场份额下滑。平安证券认为，随着银保增速的回落，公司个险业务超行业增长态势将带动市场份额持续回升。产险业务的高速增长主要得益于行业延续了交强险驱动的增长，同时管理层采取了相对进取的策略。

　　平安证券表示，平安证券上半年业绩基本符合预期，集团上半年利润预计略低于上年同期。平安证券预测平安证券全年净利润为8．95亿元，基于对下半年行情不确定性的考虑，调整业绩预测为7．5亿元，平安集团业绩预测调整为与上年持平。

　　平安证券预测中国平安2008年每股收益、每股净资产、每股内含价值分别为2．1元、12．8元，20．3元，以昨日收盘价计算的公司PE、PB、P／EV分别为18．7倍、3．1倍、1．9倍，隐含的新业务乘数为13．5倍。基于“中国平安是中国最具竞争力的金融集团之一、有望实现跨越式发展”的判断，维持“强烈推荐”的投资评级。

　　平安证券：给予华夏银行(行情论坛资讯)“推荐”评级

　　平安证券7月18日发布投资报告，针对华夏银行(行情论坛资讯)（600015.SH）今日发布中期预增公告，预计公司2008年1～6月税后净利润同比增长90％以上，给予该股“推荐”评级。

　　平安证券预计2008年中期利润19．2亿元左右，中期EPS0．46元。公告显示，业绩增长主要来源于信贷规模的扩大和利差扩大，有效税率的降低。平安证券表示，目前并未看到收入结构改善的迹象，盈利能力略有提高，二季度实现净利润较1季度增长34％。公司向德意志银行定向增发事项预计可募集资金115．6亿元（14．71元／股共计7．8569亿股），可提高核心资本充足率和资本充足率到7．7％和11．67％以上。

　　平安证券预计2008年公司净利润增长66．5％，以前一交易日股价计算2008年动态市盈率和市净率分别为12倍和2．6倍，如果考虑定向增发因素则动态市盈率和市净率分别为14．3倍和1．8倍。考虑到行业发展前景和融资后PB较股份制银行平均水平折价30％的估值优势，给予华夏银行(行情论坛资讯)“推荐”的投资评级。

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