天相投顾9日评级一览
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源自：信息汇集
时间：2008-7-9 16:44:59
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天相投顾：维持中国船舶(行情 论坛 资讯)“买入”评级
针对中国船舶(行情 论坛 资讯)(600150.SH)拟发行37亿元分离交易可转债一事，天相投顾7月9日发布投资报告，维持中国船舶(行情 论坛 资讯)(600150.SH)“买入”评级。
中国船舶(行情 论坛 资讯)9日发布公告，公司董事会审议通过发行分离交易可转换公司债券方案的预案。根据预案，公司拟发行债券的规模超过37亿元，期限5年，发行对象为在上交所开立人民币普通股（A股）股东帐户的机构投资者和社会公众投资者，转换比例为10：1，
认股权证初始行权价为本次募集说明书公告日之前公司股票前二十个交易日的交易均价和前一交易日均价的较高者。
天相投顾表示，从中国船舶(行情 论坛 资讯)这次募集资金的投向来看，有15亿元用于支付外高桥(行情 论坛 资讯)船厂收购江南长兴65%股权剩余款项，6亿元用于外高桥(行情 论坛 资讯)海洋工程配和高技术船舶工程配套，4亿元用于中船澄西修船技改，3亿元投向沪东重机技改，3亿元用于偿还远航文冲的银行借款，3亿元投向沪临金属加工公司二期，2亿元投向中船三井临港船用大功率柴油机二期，1亿元用于外高桥(行情 论坛 资讯)购买5000吨的浮吊。
天相投顾认为募集资金项目有利于中国船舶(行情 论坛 资讯)的核心造船业务从低附加值船型向高附加值的海洋工程船舶制造领域的拓展，也有利于公司增强其船机等核心配套业务的竞争力，加强对主业造船业务的支撑。支付外高桥(行情 论坛 资讯)收购江南长兴造船65%股权项目剩余款项，将优化外高桥(行情 论坛 资讯)船厂的财务结构，有利于公司整合造船资源，减少同业竞争；公司与控股股东中船集团和日本三井同比例增资中船三井造船柴油机公司，以及公司通过沪东重机向上海沪临金属加工公司单方面增资有利于增强公司在核心配套业务方面的竞争力。
从发行的金融产品的选择来看，中国船舶(行情 论坛 资讯)之所以选择发行分离可转债而非普通可转债，一方面，由于分离可转债不设重设和赎回条款,有利于发挥中国船舶(行情 论坛 资讯)通过业绩增长来促成转股的正面作用,另一方面，中国船舶(行情 论坛 资讯)若改变公告募集资金用途,分离交易可转债持有人被赋予一次以面值加当期应计利息的价格向公司回售债券的权利,从而最大限度地保护投资者利益。
天相投顾暂时维持中国船舶(行情 论坛 资讯)2008年、2009年每股收益分别为7.53元、10.46元的盈利预测，以2008年7月8日的收盘价79.74元计算对应2008年和2009年动态市盈率分别为11倍和8倍，维持"买入"的投资评级。
天相投顾：维持中金岭南(行情 论坛 资讯)“增持”评级
针对中金岭南(行情 论坛 资讯)（000060.SZ）无条件要约收购有效期延期一事，天相投顾7月9日发布投资报告，维持中金岭南(行情 论坛 资讯)（000060.SZ）“增持”评级。
中金岭南(行情 论坛 资讯)9日发布公告，公司与印尼安塔公司联合设立的Tango公司(是用于对先驱公司进行要约收购的特殊目的公司)对澳大利亚先驱公司每股2.80澳元的无条件要约有效期从2008年7月8日延期至2008年7月15日下午5时（澳大利亚柏斯时间），同时建议先驱公司股东暂时不要接受Bumi公司的要约，等待Tango公司进一步信息发布。
天相投顾表示，在此前中金岭南(行情 论坛 资讯)的公告中，Tango曾两次宣布无条件要约收购有效期延期。由于竞争对手Bumi公司在竞购中的咄咄逼人，使得Tango公司不得不一次次的提高要约价格和延期，在7月2日,Bumi公司已经宣布其无条件要约价格为每股2.85澳元，要约有效期至2008年7月18日。天相投顾认为，Tango公司此次没有提高要约收购价格，而建议先驱公司股东暂时不要接受Bumi公司的要约，一方面说明公司与先驱公司股东有着良好的沟通，另一方面在某种程度上也或透漏出本次收购价格的上限信息。就目前形势来说，收购面临着越来越大的变数。
天相投顾暂时维持中金岭南(行情 论坛 资讯)每股收益08年1.18元、09年1.28元的盈利预测，对应动态PE为13倍和12倍，维持“增持”评级。
天相投顾也提示风险：竞购的不确定风险，铅锌价格下行风险。
天相投顾：维持云铝股份(行情 论坛 资讯)(行情 论坛 资讯)“增持”评级
针对云铝股份(行情 论坛 资讯)(行情 论坛 资讯)（000807.SZ）拟增资文山铝业，完善铝产业链一事，天相投顾7月9日发布投资报告，维持云铝股份(行情 论坛 资讯)(行情 论坛 资讯)（000807.SZ）“增持”评级。
云铝股份(行情 论坛 资讯)(行情 论坛 资讯)（000807.SZ）9日发布公告，控股子公司（公司持有其55%权益）云南文山铝业有限责任公司（以下简称“文山铝业”）年产80万吨氧化铝项目已于2008年6月23日获得了国家发改委的核准，现将全面开工建设。另外，公司拟同关联方云南冶金集团公司、云南文山斗南锰业股份有限公司及文山州城乡开发投资有限公司等比例增资文山铝业，将注册资本金从现在的8000万元增加至20亿元，增资按每单位出资额1元的价格，公司认缴10.56亿元。
天相投顾指出，文山铝业在文山州境内拥有25宗探矿权，目前已探获的铝土矿资源量在1.1亿吨以上，如果以2吨氧化铝生产1吨电解铝计算，公司现有电解铝冶炼产能28万吨，文山铝业80万吨氧化铝未来的投产将使公司原材料完全实现自给，将完全实现铝土矿开采——氧化铝生产——电解铝冶炼——铝深加工为一体的完整铝产业链。另外，据天相投顾测算，云铝股份(行情 论坛 资讯)(行情 论坛 资讯)生产电解铝的吨成本将会减少1700元左右，“外购氧化铝”的成本将转化为“生产铝土矿”的成本。
天相投顾维持云铝股份(行情 论坛 资讯)(行情 论坛 资讯)“增持”的投资评级及08，09年EPS0.67元，0.91元的盈利预测。同时提示风险：1）项目建设的不确定风险；2）项目短期内不能投产的风险；3）有色行业周期波动风险。
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