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加息并无太大必要性顶住利空底部逐渐明显

源自：股天下时间：2008-7-4 9:32:49

　　加息并不存在太大的必要性　确定因素渐消除反弹能否延续

　　市场做空动能趋于衰弱

　　⊙天信投资朱澄宇

　　原油价格再创新高和美股周三的大跌对A股周四的影响仅仅持续了半小时，随后两市就在中小盘股的带动下引发了全线的普涨行情，上证综指接连收复2600点和2700点两大整数关口，成交则较前一交易日同比激增八成。笔者认为，在经过2007年10月至今近60%的持续下跌后，A股市场的投资价值正在逐步显现，技术上巨大的超卖压力使得做空动能趋于衰弱，市场有望构筑阶段性底部。短线而言，影响市场的一些不确定性也正在或者逐步趋于消除。

　　加息并不存在太大的必要性

　　加息预期升温成为近期大盘尤其是金融类股大跌的一个主要因素。但是由于货币供给量增长率的回落，下半年通胀压力有望逐渐缓解。在这种情况下，加息的必要性并不强烈。当然，如果未来成品油或电力价格进一步上调导致通胀重新抬头，届时央行再进行加息的可能性不能排除，但这至少也应是四季度的事情了。由此来看，市场对于加息的预期可能是过于忧虑了。

　　油价或进入最后冲刺阶段

　　由于今年以来全球经济已出现显著增长放缓趋势，未来两年内，对原油的总需求将有所疲软。贝尔斯登分析师预测到今年第四季度，全球石油需求将低于2007年同期水平。包括美国、西欧、日本和澳大利亚的经济合作与发展组织的30个成员国的石油消费下降。同时，由于美联储去年夏天以来激进的解救次贷措施助长了全球范围内的通货膨胀。如果联储在下半年提高利率，那么美元就能得到有力支撑，大批投机资金就会从石油市场中撤离。因此，油价目前可能已处在相当高的位置，进一步向上的空间趋于有限。一旦油价开始回落，资金可能重新流回股市。

　　中报业绩或好于市场预期

　　1-5月全国工业利润同比增幅对预判上市公司中报业绩具有一定的帮助。从前5个月工业企业20.9%的利润增幅看，要高于1-2月的16.5%。工业应收账款和销售收入分别同比增长17.2%和29.3%，较1-2月的17.2%和27.4%持平和小幅上升。本期利润增速的增长幅度远远超过了收入增速。在不考虑补贴或者其他政策变动的情况下，预计下半年工业企业利润增速将进一步回升，全年将呈现前低后高的走势。事实上，考虑到灾后重建以及奥运因素等，市场目前对于上市公司盈利下滑的预期可能是过于悲观了。

　　综上所述，短期市场正在出现一些可喜的变化。鉴于目前市场的估值水平已趋于合理，不少个股已凸显应有的投资价值，建议中线逢低逐步加仓，可重点关注中小盘股(中小企业板块)。

　　砸出市场底迎来反弹行情

　　⊙国盛证券王剑

　　周四市场走出了先抑后扬的上涨行情，成交金额也随之放大到千亿元之上，个股呈现出普涨格局。就总体情况而言，股指短期内止跌的概率较大，近日金融类个股的持续重挫实际上为市场探明了短期底部，反弹行情有望延续。

　　基本面变化促使机构"斩首"金融类个股

　　从近期的市场走势可以看出，导致股指不断破位下跌的主要因素就在于金融类个股的大幅下跌。而金融个股之所以被机构抛弃则是由于基本面的变化。今年以来随着国家宏观调控力度的加大，银行的贷款规模增长以及质量都出现下滑，未来的业绩不容乐观，自然市场对其股价估值也就出现了下降。而随着今年证券股票市场的低迷，证券公司的经营业绩必然会大幅回落。保险公司则由于有大量的投资业务，其业绩与证券市场息息相关，股票市场的下跌也必然会使得它们利润下降。

　　当然从长期来看，金融类企业始终是盈利能力极强的公司，在调整到一定位置之后，其投资价值还将显现，只是短期这种调整还将延续。

　　新热点逐渐形成有望助推反弹行情

　　值得关注的是，此次在指标类个股下跌过程中市场出现了较强的抗跌力量，股指没有随着指标股的走低而重挫，相反盘中还出现了越来越多的活跃个股，表明做多的力量正在消化由于指标个股下跌带来的压力。从个股表现来看，目前市场已经清晰地形成了一些新的热点板块群体，其中最为突出的就是农业板块和化肥农药类板块。近期一些低价类个股也有启动的迹象，成为市场的主要活跃群体。此外包括新能源、重组题材、科技群体等个股也有止跌启动的迹象，它们在指标类个股大幅下跌的情况下敢于拉升做多，显示市场本身的向上力量已经强大到可以扭转市场颓势，至少说明在短期内市场出现一轮反弹行情的概率还是较大的。

　　新反弹行情中个股选择仍是关键

　　就可能出现反弹的行情而言，个股选择仍旧是重点。笔者建议在目前即将公布中报的时期内，回避业绩可能下滑的个股，关注业绩大幅增长或者有明确增长预期的个股，这样即使没有参与到反弹的主流热点，但由于参与的个股业绩是保持高增长的，依旧可以获得良好的回报。目前市场已经公布了有200多只业绩大幅增长的个股公告，其中相对个股的业绩增长有持续性，这些个股应是参与选择的重点，同时再根据技术层面走势情况综合判断，则不难选出存在较多机会的个股品种。

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