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各路精英激辩A股走势经济深度调整不可避免

源自：信息汇集时间：2008-6-30 8:51:17

　　上证综指从去年10月的高点6124点至今已经腰斩，而随后创纪录的十连阴更是严重打击了投资者的信心。在大盘连续暴跌、3000点政策底告破、市场信心极度涣散的背景下，昨日，罗杰斯、胡立阳、许小年、金岩石以及众多华尔街现役的基金经理、国际投行总裁等嘉宾大腕齐聚深圳，做客"影响中国·A股投资国际论坛"共同把脉A股，展开了一场中国A股命运大讨论。

　　看多派

　　罗杰斯（华尔街投资大师、商品大王）

　　A股入市信号已现

　　核心观点：当这个市场上人们都不关注股票的时候，就要开始考虑股票投资；当所有人想要买股票的时候，就应该退出了。

　　操作建议：中国股市大跌，股民逃离股市，“这是一个信号，告诉我们又是入市的时候了”。

　　中国的股市是全球最好、最成功的股市之一，因为很少有股市会在3年里有三倍的增长，在过去3年、4年的牛市里，有很多中国人确实从中赚了很多钱，但是也有很多人也是亏了很多钱。

　　罗杰斯建议中国投资者，当这个市场上人们都不关注股票的时候，就要开始考虑股票投资；当所有人想要买股票的时候，就应该退出了。在2005年的时候，大家不关心股票，当时在中国有一个调查，发现最危险的职业就是成为股票经纪人；但随后股票市场有三倍增长，到2007年，每个人都开始热爱股票、都来买股票了，这个时候你们就不应该买股票、应该退出。今年以来中国股市出现了大幅下跌，所有人都开始憎恨股市，逃离股市，“这是一个信号，告诉我们又是入市的时候了”。

　　“尽管美元国债过去是一个非常大的牛市，但已经是过去时了，希望大家不要购买任何的美元资产。同时也要避免在西方国家投资，最好的投资地就在中国。”罗杰斯说。

　　胡立阳（华尔街神童、亚洲股市教父）

　　美股大跌对A股利多

　　核心观点：美国股市连续两日大跌是中国股市见底标志，A股熊市即将结束。

　　操作建议：投资者要做到手中有股票，心中无股价，发挥最大的耐心，等待底部最后的完成，这个底部不会离我们太远了。

　　胡立阳表示，美股大跌对A股市场是利多。如果美国股市一直迟迟不跌，这对中国股市会造成二度伤害。但是现在美国股市下跌了，终于有点泡沫破了的状况，这对A股是一个很特殊的利多。

　　全球股市即将冬眠5年，而中国股市也冬眠了，但是A股睡得早，所以会起得早。胡立阳认为，中国股市好像要起床了，美国股市刚好冬眠。投资者要做到手中有股票，心中无股价，发挥最大的耐心，等待底部最后的完成，这个底部不会离我们太远。未来十年全球的希望在新兴市场，而新兴市场重心在中国，故未来全球股市的希望在中国。

　　另外，胡立阳认为，通货膨胀并不可怕，要看它发生在什么地方，假设通货膨胀发生在股市低点，通货膨胀不但不会伤害股市，有时候对股市还有帮助。上证指数从6100点下跌到2700点，这次通货膨胀是一个假性需求造成的通货膨胀，是泡沫通货膨胀。他认为，这种泡沫通货膨胀不会维持很久，只会造成虚惊一场；当石油价格不久的将来出现拉回修正的时候，所有商品期货都会一个一个的开始价格松动。

　　看空派

　　金岩石（国金证券(行情论坛资讯)首席经济学家）

　　熊市基调已定

　　核心观点：熊市已经到来。建议政府应该不管涨跌，继续坚持改革。

　　操作建议：投资者应清仓出局，对股市不管不问不看，等10月份经济和金融形式明朗，再决定是否进入股市。

　　金岩石认为，目前A股市场上主流的价值并不是经营价值，而是交易价值。交易价值有两大支柱，一是情绪面，二是资金面。2007年底大多数人都看好这个市场，悲观也是非常有限的。但1月、2月，资金面首先发生逆转，股市的资金呈现净流出；3月、4月，情绪面发生逆转，多数人从“买”到“不买”，再到“抛还是不抛”；到了5月、6月份，基本面也开始发生变化。当情绪面、资金面、基本面这三个层次相继发生逆转的时候，我们必须面对现实：这是一个大熊市，大熊市已经来临了。并且建议对于当前A股不要看点位，而看月份，等到10月份经济和金融形式明朗，再决定是否进入股市。

　　另外，金岩石建议政府应坚持救市，坚持改革，不管指数涨跌，坚定不移。在股市暴跌的背景下，政府应该积极地推进基础性的建设，让这个市场走得更加稳健，完成改革，丰富市场，尽快推出各项已经成熟的或者说已经有所准备的创新。

　　田荣华（武当资产管理公司董事长）

　　未来两年采取“防守型”投资

　　核心观点：未来两年内中国GDP持续减缓。

　　操作建议：采取“保守型”投资策略，建议投资者向能源和消费品产业的上下游“两头”进行投资。

　　今年的经济形势处于减速的阶段，GDP的增速是在减缓，贸易顺差也在减缓，投资增速也在减缓，消费起动是比较缓慢的。在整体国民经济减缓的宏观背景下，应主要采取了防守型的策略。

　　防守主要分两方面：第一是风险的规避，对宏观经济的研究做系统的规避，对局部风险规避，及时剔除有泡沫、高估的行业资产。第二是在弱市里做防守，要注意对结构性机会的把握，主要是对国民经济结构演化的把握，买入有持续性行业的资产，最终获得一定的收益。

　　田荣华认为，要采用“哑铃型”的投资策略，一头是对上游，上游是高能源价格的石油板块，具备了进口的石油或其他能源有替代作用的稀缺资源的板块；另一头是下游的，跟消费直接关联起来的产业，那种具备广泛资源特别是网络资源的，业态上是连锁的、管理上非常优秀、品牌也非常好的。

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