深度报道:崩盘中的理性选择 重点关注此类股
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源自：信息汇集
时间：2008-6-19 15:17:07
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李嘉诚说未曾听闻过中央会出手救市，倘有人以此消息炒作股市，即使赚钱实属"罪过"。
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由于国际油价的回升，美国股市再度大跌重回三个月来的低点，周边市场的动荡加剧了投资者利用反弹减仓的意愿，使得今日股指形成单边下跌。午后两市出现一波汹涌跳水走势，昨日反弹成果化为乌有。
跌停的个股高达数百余家。分析人士指出，市场一再的忽视自身投资价值展开的非理性杀跌已经达到登峰造极的地步，虽说市场永远是错的，但也从不会亏待理性长期投资者，在目前点位杀跌未必是最好的选择。
分析员认为，当前局势尚不明朗，真正反弹不知何时才能到来，这取决于管理层。但对业绩优异的股票，投资价值已经突显，确实已可密切关注。
煤炭板块：煤价 "涨声连连" 业绩"步步高升"
热点解析：
6月11日，国家统计局公布5月工业价格指数(PPI)，5月份工业品出厂价格同比上涨8.2%，创7年来历史新高。其中，生产资料出厂价格同比上涨9.2%。2008年1-5月份累计，工业品出厂价格同比上涨7.4%，已经成为我国近年来PPI涨幅最大水平。PPI指数作为CPI指数的先导，对我国工业生产的影响极大，PPI指数的连月走高表明国内工业品通胀水平不断上升，经过消费市场的传导后，将进一步影响我国居于高位消费价格指数。预计2008年，通货膨胀将伴随我国GDP增长，保持在6%以上的幅度上。
从近期市场的低迷表现来看，投资者最为担心的就是我国的高通胀状态。因此，寻找"通胀受益"的板块和个股将成为贯穿08年的投资主题。煤炭行业作为价格传导能力极强的上游产业，在高油价的背景下，价格不断上涨，成为市场追逐的热点。而随着夏季煤炭消费高峰的即将来临，煤炭价格仍将高位运行，煤炭类上市公司的半年报也将为广大投资者带来惊喜，建议投资者重点关注。
投资要点：
1、 煤炭价格均高位运行，提价势头不减，由此引发煤炭类上市公司业绩的大幅提升。而资产注入的预期更为相关公司带来广阔的想象空间;
2、 电煤限价不能改变国内煤炭"紧俏"现状。鲁湘陕三省的限价政策属于地方行为，不会也难以推广到全国，对煤炭类上市公司影响更是有限。而随着煤炭板块的大幅调整，投资价值已经完全显现，因此给予"推荐"评级。
一、煤炭价格"涨声连连"，煤企业绩"步步高升"
2008年以来，煤炭价格仍然呈现出持续大幅上涨的态势。以秦皇岛港发热量在6000大卡以上的大同优混港口平仓价为例，由2007年底的540元/吨上涨至2008年2月11日的660元/吨，6月2日更是达到800-820元/吨，不到半年涨幅便高达52%。
而中国银河证券研究报告预测，2008年全国煤炭销量28.4亿吨，平均价格每吨净上涨65元/吨，2008年煤炭行业销售收入净增长为2706亿元。在剔除成本上升因素后，2008煤炭行业净收入将增长27%左右。因此，预计2008年实际净利润增长要超过30%。
而在作为煤炭行业代表的上市公司中，这点表现的最为明显。在2008中期业绩预告中，煤炭板块成为业绩预增最多的行业。其中的开滦股份(行情 论坛 资讯)、国际实业(行情 论坛 资讯)、四川圣达(行情 论坛 资讯)、兖州煤业(行情 论坛 资讯)等4家公司预增幅度超过100%，成为宏观经济增速放缓背景下一颗耀眼的明珠。而随着夏季煤炭消费高峰的即将来临，下半年煤炭价格仍将高位运行，从而为相关上市公司带来更为丰厚的利润。值得一提的是，煤炭板块的业绩增长除涨价因素外，优质资产注入也是不可忽略的因素。目前煤炭行业上市公司基本上都是分拆上市,煤炭上市公司与集团公司之间的关联交易比较多,很多公司都有资产注入或整体上市的预期，一旦成功，将为公司业绩带来爆发性增长。
二、三省限价难改煤价"高涨本色"
近期山东省、陕西省和湖南省在7、8、9月出台电煤限价措施，一度让市场找到抛售煤炭板块的借口。但我们认为，此次限价更多是属于地方行为，不会也难以推广到全国，只在局部区域内产生影响;而对煤炭上市公司的影响甚为微小，最根本原因在于国际煤价的涨势难止。6月4日，瑞银发布报告表示，维持H股煤炭相关上市公司的"买入"评级及目标价，任何限价措施都难有成效，因内地煤炭供应短缺，及市场参与者众多;同时，高盛表示对内地煤炭股仍持正面看法，"煤炭行业临时措施并非前所未见，过去也发生过其他的省份企图以限制价格，来确保合约煤炭的供应。但是煤炭行业的供应分散，在全国性地推行价格控制非常困难。"同时，此次限价只是针对发电企业急需的电煤，对于炼焦煤、无烟煤等煤种不会限价;而且限价只是临时性的，不会长久管制。另外，我国的煤价和国外煤炭价格有较大差距，我国不可能总是依靠低价资源品的"资源优势"取得国际市场上的"竞争优势"，国内煤价格终究要和国际接轨。
此次限价措施对上市公司层面影响更是有限。由于此次限价的基础价格是在6月价格基础上进行限价，而大部分以电煤为主营业务的上市公司其合同价是在年初签订的，价格比6月份的价格要低，且合同量较大，因此限价对上市公司的盈利预测基本没有影响。
由于煤炭供给短期内难以大幅增长和需求旺盛的现状，就算煤价下半年走势平稳，煤炭类上市公司2008年业绩也会非常"好看"，煤炭板块是具有绝对投资价值的热门板块。
在二级市场上，随着国际油价的阶段性调整和电煤限价政策的影响，使煤炭板块出现较大幅度调整;而在近期系统性风险的影响下，更是出现了非理性下跌，这使得煤炭"黑金"的投资价值越发引人注目。建议投资者重点关注受益于现货价格走强的兖州煤业(行情 论坛 资讯)(600188)，具有资产注入预期的行业龙头中国神华(601088)和在焦煤企业中市盈率水平相对偏低的平煤天安(601666)。（东方智慧）
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