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　专户理财发展的关键是做好投资

　　2008年4月11日，易方达进行了中国基金业专户理财的首笔A股投资，拉开了基金专户理财入市的序幕。易方达基金总裁助理、专户资产管理业务总监肖坚接受采访时表示，基金专户理财的发展是一个循序渐进的过程，发展的关键是做好投资。

　　肖坚表示， 专户理财的挑战主要来自于客户的多种个性化需求和多帐户管理等问题。在目前的市场环境下，专户理财的客户以追求绝对回报为主，在今年复杂的市场环境下，控制风险、把握投资时机和投资节奏显得尤其重要。到期时间不同、策略不同的多帐户给基金经理操作带来一定的挑战。就今年的行情而言，重要的是在控制好风险的前提下把握结构性机会。

　　对比公募基金，专户理财压力更大，面对复杂的市场环境，要取得比较好的绝对回报不是一件容易的事情。专户理财比公募要更加灵活，投资范围更广，投资限制更少些，这是专户理财的优势。

　　肖坚介绍，易方达基金专户理财的总体思路是在控制风险的基础上用灵活、稳健的投资策略为客户获取满意的回报。在选股策略上，采用“自上而下”和“自下而上”相结合的策略，精选那些可能带来较大超额回报的企业。只有这样，即使在市场出现系统性风险时，还能获取绝对回报。同时，由于单个专户的资金规模较小，将会多花点时间去挖掘一些中小股票的投资机会。此外，专户理财可以相对集中持股，持有单只股票的比例也可以超过公募10%的比例限制。

　　肖坚认为，近期市场下跌幅度过大，反映出投资者对市场预期的悲观情绪。市场持续下跌的主要原因在于目前经济中还有很多不明朗的因素，特别是世界经济产生了较多的负面变化。市场大跌之后，逐步产生更多的结构性投资机会，接下来最重要的是做好投资，努力把握结构性投资机会。他表示，上周五的交易是公司尝试性建仓，主要是为了检查交易程序、通道等各方面是否顺畅、完善。对于首个专户资产的投资，公司一定会冷静分析市场形势、本着谨慎和稳健的原则来为客户理财。( 上海证券报)

　　基金专户理财明确表示将做短线快进快出

　　多家基金公司表示将快进快出

　　从上周五开始，南方、易方达基金公司的2亿元专户理财资金正式入市。

　　虽然首批几亿元的专户资金很难在市场上激起一丝涟漪，但其后续潜在规模可达数百亿、数千亿资金，令专户理财的投资方向、投资策略成为市场关注的焦点。多家基金公司接受采访时均表示，目前大部分专户合同的资金均偏重股票投资。在当前市场转暖迹象显现但仍维持震荡的格局中，专户资金将发挥规模小、无仓位限制等优点，采取"快进快出"的策略抢抓阶段行情。

　　发挥小规模优势"快进快出"

　　上海一家基金公司负责人表示，与公募基金相对看重"买入-持有"的中长期策略不同，专户理财将采取相对灵活的操作方式。在当前市场转暖迹象显现但仍持续震荡的情况下，将充分发挥船小好掉头的优点，采取快进快出策略，把握住市场热点的阶段性行情，并对风险进行充分控制。实际上，专户理财业务超乎预期的推进速度，也凸显了基金公司和客户们在股市转暖迹象显现后，不希望错过反弹机会的心情。"上周股市连续几天翻红后，前期签了约的客户纷纷打电话来问什么时候可以入市。"一基金公司专户理财负责人向记者表示。

　　业内人士分析，专户理财采取这种操作方式，一方面是因为其具有公募基金所无法比拟的账户规模小、无仓位限制等优点；另一方面也是因为面临着由产品期限短、追求绝对收益等特点所带来的较大业绩压力。据了解，由于大多数专户理财客户抱着"试试看"的心态，当前基金公司所签的专户合同期限基本都是最短的一年期产品，并要求绝对收益，不希望看到账户亏损。与此同时，客户也会与市场整体环境比较，希望能够跑赢大盘。该负责人向记者坦言，这在带来短期内较大的投资业绩压力的同时，对风险控制也提出了较高要求。

　　银河证券基金分析师李薇进一步指出，基金公司快马加鞭推进专户理财的深层次原因，在于该项业务作为与传统公募基金平行的业务，其快速发展很可能将在短期内引发行业内的重新洗牌，导致行业内投研人员等资源配置的重大调整。"正是这一原因，令不少基金公司在专户理财上蓄势已久，希望获得先发优势，走在同行的前面。"

　　"谨慎乐观"看待市场走势

　　大多数基金公司接受记者采访时，都表示出"谨慎乐观"的态度，认为在震荡格局中要将风险防范放在重要位置。

　　对于今年市场的中短期走势，深圳一家基金公司认为，虽然沪深股市经历了多年来最大的季度跌幅， 沪深300 指数的市盈率已经下调至20-25倍，但是针对经济增长与通胀发展的悲观预期，这并不是一个有安全保障、对不确定性充分反应的估值水平。"从目前的情况看，3月份的CPI可能环比不再创新高，但是通胀格局以及经济增速放缓等因素并未出现根本性的变化。"北京一家基金公司有关负责人表示，不管是在专户理财，还是公募基金方面，今年所共同遵循的一个原则就是"谨慎"。

　　但也有基金公司认为，经过持续调整后的市场，当前估值水平已经基本安全，将采取较为积极进取的投资策略来把握整体性机会。"很多板块的投资价值都开始显现出来，虽然短期内可能仍然会有震荡，但机会已经大于风险。"深圳另一家基金公司投资总监表示，如果在3500点左右入市，即使股指跌到3000点，跌幅达到15%，但是一些比较好的股票可能只下跌5%。"这一风险是完全可以承受的。"该总监对不少上游行业，包括化工、农业、银行、地产等都非常看好。(证券时报)