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李嘉诚说未曾听闻过中央会出手救市，倘有人以此消息炒作股市，即使赚钱实属"罪过"。 [详细]

　　投资要点
　　发电设备行业增长放缓。2007年底我国发电装机容量为71329万千瓦，同比增长14.4%，而2008年前两个月的增长为14.5%，增长层现放缓态势。
　　风电等新能源发电设备需求上升。可再生能源发展"十一五"规划》中指出到2010年，全国可再生能源中，水电总装机容量达到1.9亿千瓦，风电总装机容量达到1000万千瓦，生物质能发电总装机容量达到550万千瓦，太阳能发电总容量达到30万千瓦。
　　输变电设备行业整体向好，重点关注行业内的龙头企业。据预测，2008～2010年我国电网投资将分别达到2 900亿元、3 500亿元和4 200亿元，年平均增速在20%左右。但是输变电设备行业存在低端产品过度竞争，高端产品供给不足等问题，因此行业内具有较高技术水平的公司将受益更多。
　　节能环保迎来政策发展期。"十一五"期间我国的节能降耗目标是：
　　2010年人均GDP比2000年翻一番，GDP能耗要比"十五"末期降低20%左右。
　　整体上电力设备行业估值水平高于A股平均水平。截止到2008年3月27日，电力设备行业2008年动态市盈率达到28.92，而A股市场2008年平均动态市盈率为19.35。
　　重点推荐天威保变(行情 论坛 资讯)、金风科技、特变电工(行情 论坛 资讯)。
　　1.1.2风电等新能源发电设备需求上升 《可再生能源发展"十一五"规划》中指出，在"十一五"期间，我国将继续大力发展水电，加快发展生物质能、风电和太阳能，加强农村可再生能源开发利用，逐步提高可再生能源在能源供应中的比重，为更大规模开发利用可再生能源创造条件。2010年，全国可再生能源中，水电总装机容量达到1.9亿千瓦，风电总装机容量达到1000万千瓦，生物质能发电总装机容量达到550万千瓦，太阳能发电总容量达到30万千瓦。
　　截止到2007年底，我国风电总装机容量为403万千瓦，同比增长94.4%。2008年1-2月份，全国风电新增生产能力（正式投产）33.57万千瓦，距离《规划》中1000万千瓦还有很大的发展空间，因此，虽然总体上对发电设备的需求趋于稳定，但是对于风电设备的需求将很强劲。
　　1.2输变电设备行业分析
　　在电源建设实现新跨越的同时，我国的电网建设也取得了新的进展。此外，加快发展特高压交直流等大容量输电技术，为电网建设奠定了长期持续发展的基础。
　　据预测，2008～2010年我国电网投资将分别达到2 900亿元、3 500亿元和4 200亿元，年平均增速在20%左右。截止到2008年2月底，我国电网建设新增220千伏及以上变电容量1368万千伏安，线路长度1110公里。虽然该行业迅速发展，但是仍有几大问题急需解决。
　　中低档产品过剩，高端产品供不应求。目前，线缆行业约有上万家企业，大部分企业规模小，真正能够在国家重大项目上具有中标能力的只有50多家。行业品牌影响力薄弱，造成了电线电缆行业的无序竞争。
　　行业重复投资现象突出，生产能力过剩。如城乡电网改造时，不少企业一拥而上生产架空导线、交联电力电缆；重视发展高新技术时，又有不少企业投入生产高压电缆和光纤光缆；近年来又有不少企业投资生产汽车类电线，尤其是外资进入国内高压电缆、光缆和特种线缆市场，使竞争更加激烈。
　　价格话语权薄弱，市场秩序混乱。电缆行业客户大多是国家大型工程或是国家垄断行业，如电力、通信、铁路等。电缆企业无法与强势的买方市场公平对话。一些企业不但收不到预付款，还要向客户支付质保金。目前招投标机制十分混乱，绝大部分采用"最低价格"的标准，致使产品质量得不到保障。
　　基础研究和应用研究重视不够，缺乏核心竞争力。尽管"拿来主义"使电线电缆企业拥有一批较好的装备，但并没有真正形成核心竞争能力。以企业为主体的技术创新意识和体系建设滞后于经济发展的步伐，使电线电缆领域缺乏自主知识产权，关键技术往往受制于人，严重制约向高端技术、高端产品的发展。据统计，目前，我国仅有30%的线缆品种达到国际市场能接受和可参与竞争的水平。
　　基于此，输变电设备行业重点关注行业龙头企业，并且能够供应高端产品的企业。
　　2.电力设备行业成本分析
　　2.1发电设备成本分析
　　以电机为例，电机的主要原材料包括铜，硅钢。从走势上来看，3月份期铜一路下行，CU0902从月初的67400跌至63100。（截至3月26日）这在一定程度上缓解了之前铜价彪升所带来的阵痛效应。另一方面，占电机成本三分之一的硅钢近来价格呈现上涨态势，但是涨幅低于钢材价格的幅度，因此在一定程度上提高了电机制造成本。但是我们认为厂商可以吸收成本的这部分上升。
　　2.2输配电设备成本分析
　　线缆是"料重工轻"的行业，主要原材料是铜和铝。3月份期铝先扬后抑，总体上讲是下降趋势。月初AL0902收盘价为19960，最高达到21290，截至到3月26日，降为19500。期铝价格下跌对于电线电缆行业是利好因素。
　　3.节能环保迎来政策发展期 "十一五"期间我国的节能降耗目标是：2010年人均GDP比2000年翻一番，GDP能耗要比"十五"末期降低20%左右。2008年财政部安排了270亿元专项资金支持推动节能减排工作。此外，加上中央建设投资中安排的148亿元，2008年中央财政共计安排418亿元用于支持推进节能减排工作。具体到电力设备上来，能够发挥节能减排作用的主要包括脱硫设备，低损耗变压器，无功补偿装置，以及电站空冷设备。
　　4.相关上市公司介绍
　　天威保变(行情 论坛 资讯)（600550）公司是国内唯一具备完整产业链结构的光伏企业，天威英利二期项目已建设完毕，目前硅片年产能70兆瓦，电池60兆瓦，组件100兆瓦。另外，公司与MXP签署了谅解备忘录，双方将合作完成2009年的50MW光伏电站工程项目。我们预计公司的多晶硅业务将成为公司赢利增长的重要来源。公司的输变电业务也层现出加速增长的趋势，因为公司是输变电设备行业的龙头企业，能够供应高端产品。
　　金风科技（002202）公司主营大型风力发电机组的开发研制，生产及销售，风力发电场的建设和运营。公司主要产品为600KW，750KW，1.2MW，1.5MW系列风力发电机组。近三年公司产品在国内市场的市场分额稳定在20%以上且逐年上升，占内资企业机组的市场分额始终保持在80%以上，稳剧行业龙头。但是由于国内其他各大厂商看到了风电的巨大市场前景，都纷纷上马风电业务，如果公司在大功率机组开发上落后于其他生产厂家，很有可能失去已经占有的市场分额。
　　特变电工(行情 论坛 资讯)（600089）公司主营业务包括输变电，新能源和新材料。在输变电领域，公司的技术以及研究开发能力均处于国际先进水平，特别是特高压技术已经成熟，"十一五"期间特高压电网尤其是特高压直流电网建设将迎来重要发展期，公司在输变电领域将有更好的表现。特变电工(行情 论坛 资讯)正在进军多晶硅新能源领域2008年1月，公司与娥眉半导体，上海宏联共同出资设立特变电工(行情 论坛 资讯)多晶硅有限公司，计划在2009年底前建成1500吨多晶硅生产线。基于光伏产业未来广阔的发展前景，特变电工(行情 论坛 资讯)有望获得更大的收益。