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李嘉诚说未曾听闻过中央会出手救市，倘有人以此消息炒作股市，即使赚钱实属"罪过"。 [详细]

中期反弹仍可以乐观期待

　　⊙方正证券

　　股指大幅下挫之后，近期管理层近期一直在努力拓宽入市资金渠道。恢复基金发行是前期采取的第一步，第二步是恢复QFII资格审批。

　　从机构资金流向分析，基金由于面临赎回与分红的双重压力，一直是前期市场的做空主力。从上周市场的topview数据分析，上周基金依然是净卖出，不过社保资金、券商自营资金、QFII席位开始出现净买入，这表明机构投资者在目前位置分歧开始加大。

　　本周开始一季度宏观经济数据将密集公布，两会后公布的1-2月数据基本决定了一季度数据难有起色，市场前期下跌已经对此进行了消化。一季度数据的明确可以消除市场的不确定性，有利空出尽意味。只要本周公布的一季度数据没有超预期进一步恶化，市场中期反弹依然可以乐观期待。

　　短期反弹仍需成交量配合

　　⊙齐鲁证券

　　央行货币信贷数据显示，从紧货币政策成效正在显现；海关总署进出口数据显示，国际游资或借道入境；一季度我国企业和居民资金从股市撤离转而增加储蓄，而投资基金、基金专户理财、券商委托理财、QFII等资金密集发行入市，多空双方资金正在积极换手。

　　中长期来看，受经济增速减缓、限售股份解禁、扩容压力增大等多重因素影响，大盘将维持震荡调整趋势；短期来看，从紧货币政策见效、增量资金陆续入市、技术上反弹要求增强，如果大盘带量突破20日、30日均线阻力，有望形成反弹。根据投资策略对市场的判断，维持30%的股票仓位不变。

　　将先抑后扬继续弱势震荡

　　⊙德邦证券

　　我们一方面认为市场的弱势短期可能继续，本周很可能出现先抑后扬的震荡格局，而一旦经济增长和企业经营数据较为理想则可能以此为触发点出现持续反弹。总之我们认为市场尚未出现系统性回升契机，短期维持弱势震荡概率较大，操作上以谨慎为主。但另一方面我们坚定地认为中期机会依然值得期待，特别是市场出现了将近50%的下跌幅度后，在中国经济并未出现根本转向背景之下的这种系统机会更加值得期待。

　　在行业和板块上我们依然建议重点关注泛消费类的农业、医药、食品饮料和商业零售等和小市值成长类板块。此外，还可继续关注风险经过大幅释放的大盘蓝筹股板块，特别是金融、地产股的动向，此类板块的动向将预示市场回升契机。

　　未来阶段性反弹概率增大

　　⊙申银万国

　　过去两个季度的股指大幅下跌，是对上市公司盈利放缓和估值冲击给予相对充分的反应。历史参考，未来两个季度市场跌幅会明显缩小，市场阶段性反弹概率增大，政策推动可能成为很重要的催化剂。但市场趋势的改变无法依靠政策，仍然来自于对盈利和估值预期的变化。较大的概率情景是：对比2004-2005年周期，2008-2009年盈利周期的放缓程度并不严重，2008-2009年能保持20%的平均增长；研究员的盈利预期仍有下调空间，但估值中枢会在18-22倍；投资者还需要时间去确认盈利预期最差的时候，市场趋势性上升至少要到下半年。

　　盈利向下预期和估值体系冲击是影响当前股票市场的两大关键因素，在2004-2005年的市场周期中也是如此。市场预期方面，当前同样出现了资金流出和研究员下调盈利预测特征，但程度上并不剧烈，市场还未出现非常悲观的预期。可是最近两个季度的股价跌幅却已经达到2004-2005年下跌阶段的累计跌幅，高估值压力下短期反应相对充分。但当前市场估值仍明显高于2004-2005年时的市场周期，盈利趋势是决定后期市场估值的关键因素。如果盈利增长大幅下降到个位数，无疑当前市场预期是不充分的，估值也将继续大幅下降；如果2008-2009年盈利增长仍能保持20%，则估值中枢会在18-22倍，我们认为这种可能性更大。但市场还需要时间去确认盈利趋势，同时研究员下调盈利预期的风险仍存在。